在周二收盘点位向下逼近分析师们认为的3900点这一关键水平之后，标普500指数周三上涨1.83%、报3979.87点，这让看跌股市的交易员们遭遇了一个月来最大的一次挫败。

　　事实上，空头匆忙回补似乎是标普500指数上涨近2%的原因之一。高盛一篮子被做空最严重的股票上涨了4.4%，是标普500指数涨幅的两倍多;在固定收益债券方面，美国国债收益率停止了升至多年高位的涨势。追踪标普500指数和美国国债的两大交易所交易基金(ETF)上涨了至少1.5%，这是今年第二次两者都上涨这么多。

　　油价正在回落缓解了通胀压力，再加上公司债市场复苏，这两个因素对股市形成支撑。然而，由于基本面几乎没有实质性改善，交易员转向技术模式寻求指导。他们表示，其中一个因素是投资者在2022年熊市期间积累的大量空头头寸。

　　根据野村证券国际的估计，大宗商品交易顾问等趋势跟踪者对股票和债券都进行了“最大限度做空”。与此同时，高盛主要经纪商的数据显示，对冲基金在过去三年98%的时间里的股票敞口都落后于市场。所有这些极端的看跌仓位意味着，如果最近的跌势逆转(就像周三的情况一样)，CTA之类的机构将被迫平仓。

　　NatAlliance Securities的国际固定收益主管Andrew Brenner表示：“空头基础扩张过度。”“尽管我们认为美国国债价格尚未触底，但通胀见顶的曙光已经出现。”

　　就目前而言，市场保持稳定的能力使熊市警告(即最糟糕的情况尚未到来)被无视。尽管两年期美债收益率攀升至2007年以来的最高水平，但随着公司债市场的复苏，标普500指数没有触及新低的能力令人感到欣慰。富国银行股票策略主管Chris Harvey表示：“标普500指数保持在3900点水平附近是一个建设性的进展。”