8月份回顾：西北大雨与疫情，供应严重受限，叠加南方持续创纪录高温，西南水电骤降至历年最低水平，火电需求创历史记录，发运受阻，港口环节大幅去库，终端保持积极拉运，市场煤结构性紧张局面凸显，支撑坑口、港口煤价双双大涨。截止9月2日，山西地区5500K坑口价报收1089元/吨，环比+140元/吨，鄂尔多斯5500K坑口价报收950元/吨，环比上周+80元/吨；截止9月2日，环渤海港口下水煤5500K平仓价报收1320元/吨，环比上周+170元/吨，5000K平仓价报收1170元/吨，环比上周+170元/吨。 　　9月份观点：供应方面，进入9月份，产地疫情逐渐缓解，煤矿生产陆续恢复正常，国内煤炭产量恢复至高位稳定状态。保供政策持续发力，电煤中长期合同签订履约率不断提升，提升长协兑现率仍在持续推进。8月份以来，保供力度进一步加大，煤矿电煤产出率增加，化工煤等煤种市场供应有所降低。在终端保持长协积极拉运的情况下，市场煤占比更低，市场煤价格相对坚挺。进口煤市场相对稳定，8月份随着国内煤价格暴涨，进口利润打开，进口量恢复至正常水平。需求方面，进入9月份，高温天气逐渐褪去，电厂日耗震荡回落至往年同期水平，西南降雨陆续增多，水电虽难以回到去年同期水平，但替代效应强于8月份。综合来看，9月份供应端逐渐边际改善，煤炭产量将回到历年高位水平，同时铁路运力恢复，运量将回到高位，港口市场煤资源将得到有效补充；而在电厂需求进入淡季背景下，拉运积极性将有所回落，同时电厂库存维持高位水平，大量长协保供，煤价高位下行压力加大。

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