宏观

　　1、周二美国公布的8月ISM服务业PMI指数为56.9，前值为56.7，数据好于前值且好于预期，其中的新订单分项指数为61.8，大幅上涨处于强扩张期，这也验证了美国在充分就业的情况下，其经济有很强的韧性。略利多

　　2、俄罗斯暗示北溪1号无限期停止，美国暗示计划对俄罗斯石油的限价可能设置在44美元，欧盟官员暗示伊核协议面临困难。欧洲各国纷纷出台自己的能源节省、限价、补贴机制等抵制能源价格上涨，欧盟正讨论实施统一采购机制以避免在天然气采购上的竞争。此外挪威、德国又有铝炼厂宣布因能源成本过高而停产。利空

　　3、OPEC+宣布10月减产10万桶后一度将油价推高到90美元，但昨天油价大幅回落，分析人士认为可能是经济衰退和中国疫情严重持续封控等原因导致。此外也可能要观察G7限价的影响。石油供需两大集团的博弈激烈通常会意味着支撑很强，但技术上看油价冲高回落表现疲软，或暗示经济衰退逻辑成为风险资产的主导交易逻辑，利空

　　4、英国新首相产生，提出1500亿能源补贴，令市场担心英国通胀恐怕加剧。整体看美强欧弱，美元吸引力增强，美元指数昨天站上110，标杆十年期国债收益率摸高3.6%，在比烂情况下美元的上涨对商品利空强

　　5、中国国常会重申支持经济增长，追加3000亿金融支持性政策工具，管理层的态度更加积极，令市场对后期新的刺激措施有所预期，推动昨天国内股市大涨。不过疫情持续扩散，更多地方实施封控，经济恢复力度减弱的大方向不变

　　6、总结：欧洲能源危机和经济衰退加剧，美联储加息临近，国内刺激预期回升，整体空头之下对海外利空略有对冲

　　现货

　　1、LME库存再减2400吨至10.6万吨，不过注销仓单已降至4万吨，如不能增加或暗示挤仓的持续性减弱，目前高升水仍对价格有支撑

　　2、沪铜跟随国内整体情绪大幅冲高，现货升水高开高走，盘中持续上调升至400元，暗示下游在铜价稳定后买盘积极性增强。废铜仍维持低位惜售态度，低氧杆报价仍与精铜价倒挂，继续利好精铜杆消费。整体来看9月旺季效应逐步体现，预期消费温和增长，而在行业普遍偏悲观的情况下，整体库存偏低，铜价下跌即吸引逢低补货，现货支撑体现。

　　3、秘鲁7月铜产量同比下滑6.6%，环比下滑1.6%。之前公布的智利7月铜产量亦出现同比和环比的下滑。验证这两大产铜生产干扰持续，铜产量增长持续低于预期

　　4、总结：宏观利空持续加剧，而沪铜低价吸引买盘，现货支撑体现。9月供需同步温和增加，但在宏观空头压力下或抑制下游追高兴趣，价格缺乏强烈的矛盾，难有持续推高动力。技术上看铜价受阻于60日均线，中期反弹高点可能已现，63000-61000区域转为压力，低位短多冲高逐步平仓。由于沪伦都维持较高升水，仍存挤仓压力，建议等冲高逐步抛空。今日61300-60500。

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