汇率剧变：离岸人民币迫近7.0大关

　　随着美国加息周期的推进，人民币汇率整体呈现出了持续贬值的态势。日内，美元/离岸人民币汇率继续大幅走阳，迫近7.0大关，最高攀至6.98:1。――1美元能兑换的人民币数量越高，说明人民币相对美元贬值得越明显。

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　　那么问题来了，人民币缘何会遭遇持续贬值，它对贸易、大宗商品又将带来何种影响呢？

　　人民币持续贬值：

　　①美元进入加息周期

　　毫无疑问，美元的持续攀升是本轮人民币汇率下降的核心背景。为了遏制越来越夸张的通胀，市场对美联储货币政策史无前例的给出了连续75基点以上跳跃式加息的疯狂预期；而与之相对的，则是我国央行官员多次强调的中国货币政策将“以我为主”的中心思想。

　　“以我为主”说明我国在本轮美元周期中大概率不会跟随加息，事件发酵后，部分资金回流美元，美元/人民币汇率曲线自是随之而上。

　　②投资机构减持人民币多头头寸

　　除了中美货币政策的差异外，我国近期频发的疫情防控局势亦是对盘面起到了推波助澜的效用。

　　天气降温后，疫情风波再起。多地封控的背景下，国内各地区的物流及外贸产业均受到了一定的冲击，部分原本看好中国“外贸景气程度”的投资资金适度削减了持有的人民币多头头寸；资金的流出促使了人民币的进一步贬值。

　　央行出手调控：防止人民币击穿“7.0”心理关口

　　“中国希望减慢人民币贬值速度，当人民币对美元汇率接近7这一心理关口，中国可能会采取更多举措。”澳大利亚和新西兰银行集团亚洲研究主管Khoon Goh在采访中如是说道。

　　确实，央行并不希望人民币出现过快的贬值情形。本周中国人民银行发布消息称，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是中国央行今年第二次“外汇降准”。相关人士分析称，本次操作将向国内市场释放约190亿美元的外汇流动性，这将在很大程度上降低人民币贬值的压力。

　　另外，中国人民银行副行长刘国强在谈到人民币汇率的时候，也抛出了“不会长期贬值”的论调。措辞提到，美元今年以来升值14.6%，在美元升值背景下，SDR(特别提款权)篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。人民币也贬值8%左右，但是和其他非美元货币相比，贬值幅度是最小的。刘国强还表示，人民币长期的趋势是明确的，短期内双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。

　　人民币贬值带来的影响：

　　①贬值有利于出口企业：

　　对机械设备、纺织品工业等出口为主的企业而言，人民币汇率贬值是一个极大的利好。

　　以美元/人民币汇率从6：1贬至7:1为例(假设)。

　　当汇率为6:1时，一件衣服国内成本是6元，海外售价为2美元(折人民币12元)；盈利6元，盈利率100%。

　　当汇率为7:1时，衣服的国内成本依然是6元，海外售价为2美元(折人民币14元)；盈利8元，盈利率为133%。

　　简而言之，人民币越贬值，出口企业的利润率就越高，同时也能有更大的“降价空间”来与国际上的竞争对手抢夺市场份额。

　　②贬值不利于进口企业：

　　出口企业盆满钵满，进口企业相对而言就比较倒霉了。逻辑正好反过来，本币贬值使得企业要用更多的人民币来购买和此前同样质地的商品，他们必须在“认栽降低自身收益率”或“提高售价丧失市场份额”中强行二选一。对于一些本身就是薄利且有长协订单的企业而言，甚至有可能带来巨大的亏损。

　　③以美元定价的商品呈现内强外弱

　　对以美元定价的大宗商品而言，人民币贬值还将给盘面带来“内强外弱”的直接冲击。

　　上图是人民币贬值对行情影响对直观的图解(以黄金为例)。

　　①黄金主要是以美元定价的(国际黄金主导)。

　　②假设，当前这个金饰换算成人民币是100元。

　　③在国际黄金保持原价的情况下，如果人民币的购买力降低了一半(极端举例：对半贬值)。

　　④那么，同样一个金饰，可能就需要200元才可以买到了。

　　简而言之，对于中国不占定价主导权的商品(贵金属、能源、有色等)。在商品绝对价值不变的情况下(外盘报价不变)，人民币购买力的下降会导致其相对价格的上涨，也就是所谓的内强外弱；而国内品种则不受影响。

　　当然需要注意的是，除非出现非常极端的行情，否则汇率本身是很少主宰涨跌的，它更多时候只是影响着盘面的相对强弱，以美元定价的商品核心参照标杆依然是海外的价格走势。

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