浙商证券发布研究报告称，当前出栏价格已经越过部分企业成本线，企业迎来盈利窗口，股价方面目前上市猪企头均市值仍处于低估区间，布局的安全边际较高。根据“成本优势、出栏可兑现、低估值挑选企业，推荐牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新五丰(600975.SH)、天康生物(002100.SZ)、;同时关注唐人神(002567.SZ)成本改善情况。

　　猪肉需求回暖，冻肉抛储短期压制情绪

　　伴随北方多省份气温转入下降通道，以及学校开学和双节临近拉开需求大幕，终端走货量开始有所好转，以北方为主的屠宰场白条开始放量上涨，加上多地疫情防控形势严峻，带动当地囤货需求增加明显，进一步助涨市场情绪，猪价一度逼近年内高点，单日猪价达到23.63元/公斤。

　　另一方面发改委于8月29日发布：为保障中秋、国庆、元旦等节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。该行认为猪肉特殊的生产周期和市场集中度以及消费刚需属性决定了其是发改委价格司最难调控的产品之一，本次猪肉抛储体量相对于日常消费量占比较小，仅会对短期市场的看涨情绪造成干扰，并不会影响9月猪价上涨的趋势。

　　同时，该行观察到全价料环比增速呈现出了明显的北高南低现象，说明南方因高温拉体重和二次育肥的浪潮严重落后，近期南方养户势必要开始加速压栏和二次育肥为冬季消费高峰做准备，或进一步导致生猪供应紧张。预计猪价将在9月突破年内新高，上市猪企2022Q3的业绩有望呈现明显的环比改善。

　　行业母猪配种情况？该行通过输精管和稀释粉销售数据发现：2022年母猪配种持续低迷至4月份，之后母猪配种开始好转，但8月份之前母猪配种仍低于正常水平，8月份开始输精管销售明显好转，意味着未来2-3月母猪配种可能有集中爆发的迹象，即明年7-9月份出栏将会明显出现转折。

　　据博亚和讯统计，本周全国生猪均价23.10元/kg，环比上涨5.70%，同比上涨61.25%;自繁出栏盈利669.16元/头，环比增加27.13%，同比增长285.82%;外购养殖出栏盈利800.87元/头，环比增加15.64%，同比增加166.45%。本周生猪出栏均重127.53公斤，周环比上涨1.05%，月环比上涨0.82%，同比上涨0.62%。

　　风险提示：新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险，政策落地不及预期风险等。

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