前日回顾

国内：9月5日，A股三大指数震荡整理，成交额不足8000亿，燃气板块掀涨停潮，煤炭、采掘、石油板块大涨，游戏、旅游酒店、食品饮料板块跌幅居前。国外：9月5日，道琼斯休市，纳斯达克休市，德国下跌2.22%。美原油上涨2.24%，美黄金下跌0.08%。北上资金：9月5日，北上资金流出76亿。两融余额：截至9月2日，两融余额下降至1.61万亿左右。

后市展望

中国人民银行周一宣布，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是今年以来央行第二次下调外汇存款准备金率。4月25日，人民银行宣布自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。外汇存款准备金率即商业银行上缴央行的外汇存款准备金占吸收的所有外汇的比率，下调这一比率意味着增加外币供应量，在一定程度上起到抑制人民币贬值的作用。近期人民币兑美元连续贬值。我们认为强势美元压制是本轮贬值的主因，中美利差倒挂也有影响。美欧基本面的分化，叠加杰克逊霍尔会议后美联储紧缩预期的加强，美元指数快速走强，逼近110，对人民币构成外部压力。而中美政策利率的持续分化下，中美10年期国债收益率，自8月5日起再度倒挂，也对人民币汇率形成一定的压制。短期来看，虽然央行下调外汇存款准备金率，但考略到近期欧洲面临的能源危机，美元的强势或将延续，对人民币汇率的压制仍在。

随着疫情的反复，市场也比较关注其对经济复苏的影响。总体来看，出行及物流有影响，但在生产上影响不大。全国新增感染人数回升，采取各类封控措施及交通管制的地区较多。上周，全国本土新增感染人数较前周增加9%，前期确诊较多的西藏、青海继续增长，分别较上周提升22%、62%，同时疫情进一步扩散至四川、黑龙江、辽宁等地。疫情反复下，多地卡车物流强度下降，国内执行航班架次显著回落，多数城市出行恢复强度下降。不过，多数工业生产活动延续修复，钢材、沥青改善指向部分投资需求回升。全国钢材表观消费量较前周上升3.5%，建筑钢材成交量季节性回升、较前周增加4%，反映基建落地的沥青开工率持续上行、较上周提升2个百分点至42%。

技术面上，周一大盘小幅反弹，三大指数略有分化。短期来看，大盘有企稳的迹象，但反弹力度或仍较弱。

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