01

　　镍、PTA、棉花、尿素

　　镍：短期资源偏紧格局与加息预期边际降温共振驱动镍价回升，但基本面趋弱限制镍价上方空间。从宏观层面来看，8月公布美国非农就业数据后，市场对美联储9月FOMC会议加息预期边际降温，加息75BP的概率下行15%至60%。从基本面来看，镍价上周在宏观压力下回调，驱动市场成交回暖，库存低位边际重回去化。合金消费表现稳中有增，国内镍板库存减少1253吨至5194吨。同时，由于MHP产能瓶颈问题，镍豆采购驱动国内库存减少300吨至650吨。但是，镍价显著回升后，现货成交回归低迷，基本面弱势对镍价仍有拖累，建议操作以逢高空为主。

　　PTA：短期偏强的格局难以持续，交割结束后有望转为偏弱格局。台风天气对PX PTA物流造成一定程度扰动，加上补空需求进一步刺激PTA现货基差走强至1000元/吨，接近基差的极限。反弹抛空01合约。从供需面而言，当前PTA和PX开工率仍然低位，而聚酯开工小幅回升至84%，造成PTA刚需在扩张，另外由于09合约正处于交割过程中，前期大量的超卖头寸需要回补现货头寸，造成现货市场上的货源持续偏紧，空头的交货压力大，9、10、11月合约均处于持续上涨的过程当中。而交割结束后，前期被锁定的现货头寸将逐步释放，纺服消费偏弱的格局之下，聚酯需求难有质的改变，PTA的现货将逐步宽松，01合约又面临较大的投产压力，价格逐步回落。因此我们认为，PTA中期趋势仍然偏弱，建议反弹抛空01合约。关注1-5反套头寸。

　　棉花：下游逢低采购活跃，轧花厂套保需求预计旺盛，棉价偏震荡走势。近期下游订单情况好转，在成品库存有所去化后，逢低采购棉花较为活跃，对棉花价格有一定支撑。新棉即将上市，市场预期新棉成本不会太高，轧花厂和期现商的套保需求预计旺盛，将限制棉价上行动能。所以，短期来看，棉价预计偏震荡运行，震荡区间13400-15800，建议按震荡思路操作。

　　尿素：短期而言，尿素或呈现震荡偏强格局。农业刚需释放以及工业需求阶段性反弹为尿素价格形成正反馈驱动。农业方面，九月之后，高氮复合肥进入产销关键时间节点。基层对各大农资经销商询价逐渐频繁，经销商被动提高自身囤货量，向农贸商和各大厂家开始批量拿货，复合肥现货市场成交逐渐开始活跃。工业方面，三聚氰胺和板厂开工率阶段性回升，对尿素需求有所增加。供应端，在山西天泽两套高产量固定床装置重启之后，尿素日产量大幅回升，短期内或呈现供需双旺的格局，但高产量会压制尿素上涨空间，因此价格或震荡偏强但涨幅有限。

　　02

　　外汇降准靴子落地

　　观点分享：央行宣布，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。在人民币对美元接近破7关键点位的当下，该举意在释放美元流动性，降低近期人民币贬值压力。受疫情反复以及极端天气影响，市场对于地产市场弱势延续之下国内经济基本面下行的担忧愈甚，加之货币政策相异，人民币相对美元贬值明显，中美利差出现全面倒挂。短期来看，考虑到经济环境的不稳定性，央行政策预计将更多在汇率与经济之中寻求平衡，人民币下行压力仍在。

　　03

　　04

　　期指：央行出手稳汇率，或冲高回落

　　期债：地产销售不起，期债趋势不空

　　黄金：黄金承压

　　铜：中国政策利好，支撑短期价格

　　铝：海外天然气价格飙涨，震荡小反弹

　　锌：库存水位低，支撑价格

　　铅：成本支撑，偏强震荡

　　镍：低库存与宏观共振，镍价短期回升

　　不锈钢：旺季下游补库，海外减产扰动

　　锡：成本支撑助长反弹

　　铁矿石：短期情绪支撑难以持续，震荡反复

　　螺纹钢：现货成交改善，震荡反复

　　硅铁：政策情绪回暖

　　锰硅：需求观望延续

　　焦炭：宽幅震荡

　　动力煤：挺价情绪浓厚，区间震荡

　　PTA：11-1正套，逢高空01

　　MEG：1-5反套

　　沥青：区间震荡

　　甲醇：反弹难持续 趋势仍偏弱

　　尿素：复合肥产销关键节点，尿素需求复苏

　　苯乙烯：中秋节前偏强

　　纯碱：短期震荡 趋势仍偏弱

　　LPG：油价走强支撑PG期价

　　PVC：震荡走强，社会库存走势仍是关键

　　燃料油：夜盘持续反弹

　　低硫燃料油：短线随原油走强，高低硫价差小幅走阔

　　棕榈油：关注集中到港下的现货压力

　　豆油：低库存下 价格仍然偏强

　　豆粕：缺乏外盘指引，或高位震荡

　　玉米：走势偏强

　　白糖：驱动力不足

　　棉花：预期维持震荡走势

　　鸡蛋：现货小幅回落，多单轻仓持有

　　生猪：政策影响提升，短期考虑观望

　　原油：OPEC 会议结果中性，再次关注下行风 险

　　05

　　陶冬：美联储应该会维持加息75点的节奏

　　中国首席经济学家论坛理事陶冬相信，除非8月通胀数字大跌，美联储应该会维持加息75点的节奏。毕竟全球央行年会好不容易把市场预期扭转了过来，何况抗通胀已经成为政治立场问题，11月大选前必须要维持一个积极应对的姿态。反而大家应该关注11月和12月会议上加息力度如何改变。陶冬的看法是，中期选举拼物价，总统选举可能要拼就业，所以11月以后美联储会给予增长风险更多的关注。（一财）

　　广期所冷冰：将尽快推出铂、钯期货品种，工业硅期货将于年内推出

　　9月5日讯，“为助力铂族金属行业高质量发展，助力'双碳'目标的实现,广州期货交易所将尽快推出铂、钯期货品种。”广州期货交易所副总经理冷冰9月5日在2022年铂族金属市场峰会上表示。对于铂、钯期货研发工作的具体计划，冷冰透露，首先将积极开展铂族贵金属相关产业的调研活动，广泛听取行业协会、产业链企业及市场机构的意见，深入掌握铂、钯现货市场特点；其次是充分借鉴国内外已上市相关品种的成熟经验，针对重难点问题进行专题研究，做好期货合约规则设计，把促进铂钯服务绿色发展放在更加突出的位置；同时，广期所将继续储备研究其他与绿色发展相关的贵金属和有色金属期货，探索研究贵金属和有色金属品种指数类期货，完善绿色发展品种产业链。（一财）

　　兰格钢铁：期螺翻红是行情反转还是昙花一现？

　　上周，黑色系期货价格大幅走跌，其中螺纹钢期货价格一度跌破了3600点大关；螺纹钢现货价格也跟随走跌，单周累计跌幅达到了171元/吨。但上周五夜盘，期螺价格翻红，为本周钢价反弹带来了曙光。

　　①传统需求淡季向旺季切换。近日，南方大范围持续性高温天气基本结束，各地项目逐步进入施工旺季。叠加稳增长政策的持续发力和“保交楼”政策的不断落实，后期需求将不断提升。并且，随着中秋节和国庆节的临近，终端备货需求逐步增大，也将推动钢材需求的稳步回升。

　　②钢市压力仍大，反弹幅度有限。8月份以来，随着利润的好转，钢企复产明显增多，目前高炉开工率已经出现了“五连升”。兰格钢铁网高级分析师王英广表示，9月份钢市将面临政策发力、利润收缩、复产与限产相纠结，以及需求验证的阶段，市场难以出现大的行情，将以震荡为主。

　　环渤海港口高卡现货稀缺 非电用煤补库支撑力度强

　　9月5日讯，今年夏季，全国高温持续，加之水电出力偏弱，电厂日耗持续高位运行。夏末秋初，高温逐渐散去，到了电厂补库的时候了；其中，长协比例较低的中小电厂释放补库需求。同时，冶金、化工、民用等非电需求回暖。而产地受降雨及疫情等影响，生产及发运受到一定制约，市场煤供应持续偏紧，促使煤价偏强运行。当前高温逐渐消退，迎峰度夏即将结束，江浙沪等地电厂日耗逐步回落，福建、广东气温偏高。此外，南方依然处于干旱时期，水电难有起色，火电压力加大。当前产地疫情导致供煤受阻，且港口可售资源不多，后续调入数量有限，造成整体供应偏紧，因此，煤价短期依然有支撑。但保供政策的延续以及即将到来的淡季对市场形成压制，预计煤价反弹幅度有限，持续时间不会很长。（鄂尔多斯煤炭网）

　　亚洲燃料油市场供应充裕 卖家积极销售

　　9月5日讯，含硫0.5%船用燃料油现货价差下滑至2021年10月以来最低水平。供应过剩可能会导致燃料油现货价差由升水下滑至贴水水平。新加坡陆上燃料油库存创19周以来最高位。官方数据显示，截止8月31日一周，新加坡陆上燃料油库存2267万桶，约合357万吨，比前周上升7%。新加坡燃料油现货市场，托克公司从中石化公司购买4万吨9月22-26日装船的380cst高硫燃料油，每吨与新加坡报价持平。新加坡180-cst燃料油评估价每吨456.58美元；380-cst燃料油评估价每吨422.89美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨679.69美元。（隆众资讯）

　　8月下旬流通领域重要生产资料价格：25种上涨 生猪环比上涨5.1%

　　9月4日，国家统计局发布了2022年8月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年8月下旬与8月中旬相比，25种产品价格上涨，24种下降，1种持平。

　　苯乙烯港口持续去库 周降2.55万吨

　　截至9月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.73万吨，较上期降2.55万吨。商品量库存在3.03万吨，环比-2.05万吨。苯乙烯江苏社会库存到船、管输及车卸总量2.15万吨，去年同期到货5.27万吨（7天时间）；提货4.7万吨，去年同期提货5.085万吨（7天时间）。主因：天气影响，运输受限，船期延误，抵港减少，而月度更替阶段下游积极消化持货，下游提货有保持，叠加部分内贸船货外发。数据显示整体补充低于提货，库存明显下降。

　　ICE白糖期货走高，因供应忧虑和需求强劲

　　据外媒报道，ICE白糖期货周一走高，受供应担忧和强劲需求推动。交易商指出，10月合约较12月合约升水约40美元，表明短期供应紧张在一定程度上是由强劲需求造成的。在长期干旱之后，欧洲部分地区的甜菜收成不佳，似乎也将减少糖供应，而印度将在2022/23年度初限制出口。

　　国家发改委：全年粮食产量有望保持稳定

　　国家发展改革委副秘书长杨荫凯表示，今年5月底以来，各地区各部门按照党中央、国务院决策部署，抓紧推动稳经济一揽子政策落实落地，相关配套政策和实施细则应出尽出，努力做到市场主体和人民群众应知尽知、应享尽享，政策效应加快释放，经济延续了恢复发展的态势。从供给看，秋粮作物长势正常，全年粮食产量有望保持稳定，工业服务业总体平稳。从需求看，固定资产投资稳定增长，基础设施投资增速连续3个月加快，居民消费持续恢复，外贸的韧性不断显现。从民生保障看，物价保持基本稳定，就业形势逐步向好。（中国网）

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