全球通胀高企，多国央行先后进入加息周期，对此，高盛资产管理认为，通胀是投资面临的最大风险。

高盛资管策略顾问方案组国际市场策略团队主管张信励（James Ashley）在接受香港经济日报专访时表示，6个月前，市场都预期通胀会上升，央行会加息，现在大家对央行会再加息多少次存疑。

他预期，美国通胀已大致见顶，并有迹象会放缓，但短期快速回落的可能性不大，预期通胀会逐步趋于正常化，但欧洲通胀则仍未见顶，相信下半年甚至明年通胀仍会继续上升。同时，张信励料中国政府短期会推出更多稳增长措施。

看好中资互联网股

他表示，欧美经济明年表现将不及今年，相反中国经济明年料会逐步改善，增速相对欧美更快，预计政府会因应经济数据推出各种稳增长方案。

对于中资股前景，张信励给予中资互联网股小量“增持”评级，因市场环境最恶劣时间已过，收入增长仍理想，股价经调整后估值吸引，而且大量负面消息已反映，相信互联网企业盈利将改善，他强调要审慎选股。

内房股方面，张信励指出，虽然市场对内房的看法已相当悲观，不少负面因素亦已浮现，但估计内房市场尚未见底，仍有不少问题需要解决。

避险需求推动美元继续升值

张信励认为，通胀是目前投资市场的最大风险，能源价格预计在未来6至12个月高位徘徊，而全球央行继续收紧货币政策，以对抗通胀风险，令风险胃纳下降，故对股票持“中性”看法，但他对中美股相对看好，美国经济增长虽放慢，但与步入衰退的欧洲比较，美国经济基本面仍相对较佳。

英国方面，张信励指，英国工资增长5%，但冬季通胀有可能升至15%，加上当地10月电费上限调高80%，估计英国经济会在第四季出现衰退，而英格兰银行早前已表明，虽然经济很大机会衰退，但当局仍会通过加息去遏制通胀，英格兰银行首要任务是遏通胀，而非扶持经济。

美元方面他预期，基于宏观市场不确定性高，加上息差扩大，美元在避险需求推动下仍会继续上升。

料欧洲央行为抗通胀本月或仍加息0.5%

高盛资管续称，欧洲政府会补贴或回赠居民或设立零售电价封顶等措施，应对能源挑战，但欧洲经济年内仍很大可能步入衰退，这或会限制欧洲央行收紧货币政策，惟估计9月仍会加息0.5%。

美息方面，高盛资管称，现时联邦基金利率已处于中性水平，未来加息步伐将系于经济数据表现，但利率正常化的政策不会变，预期联储局9月会加息50点子，但若数据显示通胀高企及经济增长强劲，则不排除加息75点子的选项。

美国上半年出现负增长，步入技术性衰退。张信励指，美国上半年经济收缩，与部分数据被扭曲有关，但随有关影响消除，相信第三季经济会有强劲反弹，经济基调良好，惟基于货币政策收紧效应逐步显现，投资减少，第四季或之后经济增速或会放缓。

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