在人民币对美元汇率连续走弱、愈发逼近“7”这一重要心理关口之际，稳汇率的信号出现了。

　　9月5日，人民银行发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

　　这是人民银行年内第二次出手下调金融机构外汇存款准备金率，且下调幅度较此前一次翻倍。在人民币汇率遭遇大幅波动之际，此举释放了“稳汇率”强烈信号。

　　人民银行下调金融机构外汇存款准备金率的消息刚刚落地，人民币对美元快速回升。在岸、离岸人民币对美元汇率较日内低点双双反弹逾100BP。

　　专家表示，这一政策措施可以通过影响外汇供求和流动性，平滑外汇市场波动，有助于给人民币单边贬值预期“降温”，减缓人民币过快贬值的压力，以此促进境内外汇市场供求平衡，使人民币汇率重新回归合理均衡水平上的基本稳定。

　　“稳预期”“稳汇率”信号意义明显

　　近期，全球央行接力加息，全球外汇市场陷入“低气压”。9月5日，韩元对美元汇率盘中跌破1370，创下逾13年以来新低，欧元对美元汇率最低报0.9888，续刷近20年以来新低。

　　人民币也承压回落。9月5日，在岸、离岸人民币对美元汇率分别跌破6.94、6.95关口，直逼“7”重要心理关口。

　　在这一背景下，人民银行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，释放了强烈的“稳汇率”信号。业内认为，现阶段，政策端正在防范市场单边押注行为带来的“羊群效应”，导致汇率大幅下挫，偏离基本面。

　　“当前受美联储加速收紧货币政策影响，美元指数一度突破110关口，引发人民币对美元被动性贬值。人民银行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性的超调。”民生银行首席经济学家温彬说。

　　仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，此举明确释放出稳定外汇市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策信号，可以在一定程度上达到抑制人民币汇率单边贬值预期以及可能出现的“羊群效应”的目的。

　　植信投资研究院高级研究员常冉表示，此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放了清晰的政策信号，表明金融管理部门会采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定。在调节人民币过度升贬值的问题上，货币当局具备较充裕的管理工具，如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

　　增加外汇流动性

　　调节外汇市场供求关系

　　下调外汇存款准备金率将如何作用于人民币汇率表现？

　　记者自业内了解到，这一操作的基本逻辑是，下调外汇存款准备金率可以释放境内美元流动性，进而支撑人民币汇率。

　　温彬解释称，下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。

　　“下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给。”常冉表示，至2022年7月末，外汇存款余额9537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性。

　　这是人民银行年内第二次出手下调金融机构外汇存款准备金率，且下调幅度较此前的1%明显增大。上一次调整是在今年5月15日，人民银行下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由当时的9%下调至8%。

　　业内人士认为，结合美联储加息幅度和外汇存款余额规模来看，调整力度相应增大较为合理。

　　“4月，美联储刚开启加息，美元指数对人民币汇率走势的影响程度较为有限。当前，美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。”常冉表示，此外，8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

　　人民银行数次调整金融机构外汇存款准备金率，均与当时的人民币汇率表现有关。一般而言，在人民币贬值预期较强时，人民银行下调这一利率；而当人民币升值预期较强时，人民银行会上调该利率。

　　2021年，人民银行年内曾两度上调金融机构外汇存款准备金率。彼时，人民币均面临较大的升值压力。

　　人民币贬值预期很难有效聚集

　　双向波动仍是常态

　　人民币今年以来的震荡走势引发市场关注。尤其是，近期，伴随着人民币下挫，“人民币开启新一轮贬值周期？”“人民币汇率会否跌破7”的声音甚嚣尘上。

　　事实上，美元强势之下，人民币对美元汇率不免走弱，但较其他货币而言，人民币表现依然平稳，展现抗跌特质。

　　中国外汇交易中心最新数据显示，9月2日，CFETS人民币汇率指数为102.2，按周涨0.1。“从一篮子汇率来看，人民币当前水平和今年年初基本相当，比去年平均水平仍有所升值。年初，CFETS人民币汇率指数在103附近，而2021年大多数时间，该指数维持在90区间附近。”嘉盛集团资深分析师Joe Perry对记者表示。

　　人民银行副行长刘国强今日在国务院政策例行吹风会上表示，在美元升值背景下，和其他非美元货币相比，人民币贬值幅度较小。而且，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应影响可控。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，下一步，人民币对美元贬值幅度会趋于温和，一篮子汇率指数将延续偏强走势。

　　“事实上，在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。”王青说。

　　刘国强认为，就短期而言，人民币对美元汇率双向波动是常态，不会出现“单边市”。而未来世界对人民币的认可度不断增强，是长期趋势。

　　对于市场主体而言，“风险中性理念”仍是不确定性中的确定性。庞溟表示，在人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的趋势下，建议市场主体树立汇率风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，坚持稳健经营，加强风险防范意识和能力，做好风险评估，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。

　　制作：何永欣图编：赵雁旎总审读：孙放

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