本文的信息来源于银河期货研究所、银河期货能化部，以上观点不做入市依据。

短期强弱排序

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原油/SC

需求：夏季出行旺季进入尾声， EIA周度数据显示近期汽油消费跌至五年区间之下，汽油裂解价差在昙花一现的反弹之后迅速走弱，亚洲汽油裂解跌至全球疫情以来最低水平。航空出行水平环比出现回落，但以美国为代表的的航煤消费表现偏强，进一步接近疫情前的水平。国内疫情有所反弹，防疫措施升级的状态下油品需求环比仍有走弱的可能。宏观：9月加息前市场进入真空期，但美联储在全球央行年会上发言偏鹰，坚定了其控制通胀的决心。欧洲经济数据表现疲软，通胀、加息、衰退带来的油品需求回落预期不变，宏观方向仍相对偏空。观点：近期油价在地缘事件扰动下宽幅波动，俄乌偏多，伊朗偏空， OPEC由于前期增产远未到基线，短期发生实质性减产的可能性十分有限，主要靠喊话来进行预期管理。政治博弈之下预期反正只在一念之间，供应端不确定性较大。需求端旺季进入尾声，短期受到疫情影响，中期存在衰退预期，整体表现为偏空，但主要的预期差在于冬季的油气替代需求，而这也同样与政治博弈密切相关。短期油价处于多方博弈的状态，盘面预计宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）  

沥青/BU

燃料油&低硫燃料油/FU&LU

燃料油单边价格跟随原油价格下行。价差方面，低硫供需结构短期仍偏空，低硫裂解和贴水已下跌至低位，继续下行空间有限，中期供应端随着9月西方套利货减少以及亚洲炼厂降产量而趋紧，以及冬季发电季节性需求逐渐开始体现，可逢低多裂解和近月月差。高硫市场虽然需求端仍有发电余温支撑，但供应端在当前及预期都面临过剩的问题，高硫裂解继续下行。高低硫市场均因供应过剩而疲软，高低硫价差在250美金/吨水平震荡，中期随着逐渐进入冬季，低硫燃料油相较于高硫燃料油具有冬季季节性发电需求，在环保方面对于天然气的可替代性更高，且天然气价格高位使脱硫成本上升，高低硫价差存在上涨空间。 （以上观点仅供参考，不做入市依据） 

聚酯/PTA、EG、PF

MEG上周社会库存继续大幅去化，东北亚乙烯价格大幅上涨，油制亏损缩窄，其他路线亏损扩大。供应方面检修装置重启大于新增检修数量， 山西美锦和浙石化新装置投产，进口受海外装置降负影响预期仍维持低位，总体供应预期小幅增加， 9-10月份供需紧平衡，价格震荡整理。上周短纤周开工率环比下降 1%至 80.6%， 短纤平均库存天数环比上升1.3 天至 13.6 天， 短纤生产装置亏损扩大。下周随着限电影响减弱，短纤装置检修重启和新装置投产带来供应增加，下游纱厂受订单匮乏开工提升有限，加工费预计仍将维持低位。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

苯乙烯/EB

苯乙烯估值修复，非一体化装置生产利润升至盈亏平衡线以上， 下游硬胶产品价格跟进乏力，利润压缩，透苯利润再次回到盈亏平衡线以下。供应端前期检修装置的重启及大装置有计划提高负荷的预期， 苯乙烯供应有回升预期， 近期苯乙烯到港不多港口库存预计回落，在低库存和去库预期下苯乙烯价格支撑较强， 然成本端缺乏支撑， 下游利润走弱，上方的压力增大。短期价格震荡。四季度仍有大量投产，结构上近强远弱的格局持续。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 

聚氯乙烯/PVC

聚烯烃/PE、PP

供应端，上周聚烯烃开工继续回升，PP开工上升4.7个百分点，PE开工上升3.9个百分点，PP9月检修预估在38万吨，环比减少20万吨，PE9月检修14万吨，环比减少26万吨，新装置方面，大榭石化30万吨PP装置8月30日投产，中景石化120万吨PP装置计划9月份投产。进口方面，目前仍旧顺挂，后续进口压力逐步增加，供应端面临国产检修回归+新装置投产+进口增加的三重压力。需求端，随着限电结束，下游制品开工明显回升，BOPP开工环比上升5个百分点，塑编开工环比上升3个百分点，注塑开工环比上升2个百分点。PE下游农膜开工季节性上升3个百分点，包装膜开工环比上升4个百分点，管材开工上升1个百分点，中空开工上升2个百分点。同时，下游订单也有一定好转。9月旺季逐步来临，加上处于政策关键时期，市场对需求预期较好，短期价格震荡偏强。中期，01合约压力仍大，逢高沽空。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

天然橡胶&20号胶/RU&NR

与其说近端数据缺乏亮点，不如说近端数据没有得到关注和交易。国内云南地区胶水对杯胶升水保持在+300元/吨以内，个别已有贴水胶块的报价。在往年，胶水贴水往往是较为有效的成本支撑信号，但在今年在弱消费的拖拽下表现不佳。在云南替代种植保函入境之后，基准胶块的价格恐失去支撑，进入新的走弱趋势。全乳胶供应相对趋紧表现在了RU与深色胶的比价关系上。8月，上海私家车牌照投放数量报收1.81万块，同比增长+28.0%，环、同比连续第3个增加，5月开始的政策扶植乘用车消费的力度仍在。7月，国内乘用车销量同比增加+40.2%，而国内商用车销量仍为同比减少，报收-21.3%。商用车消费缺乏来自基建复苏的支撑。7月，国内乘用车及商用车轮胎进出口总量报收65.4万吨，实际从2020年2月的低位出现后，持续增量至今。这与海外强劲需求的表现和节奏相一致。长达两年多的连增透支了需求。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆/SP

国内针叶浆维持相对强势。针叶浆外盘报价陆续放出且有成交，提振期货价格回升。但废纸浆、本色浆、化机浆相对于针叶浆有所走弱。非木浆8月：国内竹浆产量报收15.5万吨，前值为17.6万吨；蔗浆产量报收6.4万吨，前值为7.3万吨。包装纸8月：瓦楞纸产量报收174万吨，前值为219万吨；牛卡纸产量报收186万吨，前值为219万吨。非木浆及包装用纸中下游出现了环同比边际减产，产业链货流减少。海外供应端近端环比走弱。7月，泰国纸浆库存指数报收63.3点，为2021年9月以来最高水平，从4月的低点21.2点快速累库。7月，俄罗斯木材CPI报收117.4点，前值为120.4点。8月，CME木材近月均价报收537点，前值为621点。欧元区购买力下滑。随着美元走强，欧元相对走弱；欧洲CPI与PPI数据连创新高；欧洲多国外汇储备出现下滑，欧洲天然气价格在周内触顶后回落，前高位置确认。综合说明，欧盟地区需求较难支撑高估值，国家级购买力减弱。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

尿素/UR

期货方面，短期盘面拉涨速度较快，连续两日大幅增仓表明市场分歧仍存。中长期来看，考虑到今年淡季国内化肥储备的检查力度较为严格，且部分地方政府同样将有一定量的新增储备性需求；后续疫情变化、环保政策、冬季天然气供应等对生产端的潜在扰动；以及国内淡季氮肥出口量存在超预期的可能性等因素，我们维持对01合约相对乐观的判断。操作上，建议投资者谨慎追高，若盘面出现较大回调再逢低适量布局多单。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

动力煤/ZC

供应端，主产地疫情有所缓解，坑口煤矿生产陆续恢复，榆林神木地区恢复常态化管理，部分高价煤矿小幅下调坑口价，鄂尔多斯地区坑口价趋稳，化工用煤价格稳定在1000元/吨附近。需求端，沿海电厂日耗回落至往年同期正常水平，库存延续累库，内陆地区日耗继续下降，电厂库存大幅增加，市场煤采购有所降温。煤化工品种开工率均位于历年低位水平，甲醇、尿素装置陆续重启，化工煤采购将逐渐增加。库存方面，港口库存，近期，由于产地煤价上涨过快，发运倒挂，贸易商发运积极性较低，整体调入量一般，而电厂积极拉运长协，港口调出量持续最高水平运行，库存降至1900万吨附近，市场煤结构性缺货现象凸显，捂货挺价现象严重，5500K报价突涨至1300元/吨以上。电厂库存，随着日耗高位回落叠加大量保供煤，电厂库存持续回升，可用天数不断增加。综合来看，随着全国范围内的高温天气逐步缓解，全国电厂总日耗继续下行，电厂港口市场煤采购积极性有所降温，需求支撑力度减弱，但由于港口库存消耗过快，且后续补充动力不足，导致港口结构性资源相对紧张，支撑煤价继续坚挺，但涨至相对高位，谨防政策干扰。产地供应连续恢复，虽化工用煤需求逐渐增加，但受限于生产利润及价格过高，坑口煤价将企稳小幅回。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

甲醇/MA

成本方面，上周五，神华内蒙外购神优系列环比上涨80-90元/吨左右，支撑坑口价格坚挺，周末，随着疫情逐步缓解，神木地区煤矿生产基本正常，部分高价煤矿小幅下调煤价，内蒙地区继续坚挺，整体甲醇化工用煤价格涨至1000元/吨附近，本周，随着产量陆续恢复，预计坑口地区煤价将见顶。原油方面，美国EIA原油库存继续下降，下周将召开的OPEC+会议将讨论新一轮产量走向，迫于美方压力，新一轮OPEC+会议结果难料。另外，伊核协议谈判仍未明确的方向以及即将公布的8月经济数据如何都尚不明确，目前来看，下周原油市场不确定因素居多，预计短期国际油价或震荡。供应方面，主产地疫情基本得到控制，榆林地区煤价小幅回调，内蒙地区价格偏低，跟涨为主，整体甲醇原料煤价格元/吨之间，煤制甲醇生产亏损扩大至200元/吨以上，晋中南地区煤制亏损在300元/吨，先进装置利润收窄至90元/吨，本周，西北地区多套装置将陆续重启，国内供应将逐渐宽松，但受制于生产亏损影响，开工率提升将有限。进口方面，从目前的装船情况来看 7 月份整体装船量环比6月份减少 20 万吨左右，预计8月份进口环比减少20 万吨，不过当前前期停车装置陆续恢复，后期随着运力释放，预计9月份到港量有所回升。需求方面，传统需求变化不大，受制于利润持续被压缩，部分下游开工铝小幅降负，鲁北地炼查税影响基本消退；港口MTO开工率依旧处于历史同期最低水平，港口两套大涨至暂未有确切重启时间，整体需求支撑有限。库存方面，内地企业开工率小幅提升，出货一般，企业库存小幅积累；港口地区进口减量预期逐步转为现实，但需求低迷，去库不畅，整体水平依旧处于高位；传统下游也及MTO企业原料库存中性，在开工率未明显提升前提下，刚需采购为主。综合来看，一方面，国内坑口煤价持续上涨，成本大幅抬升；另一方面，港口进货减少，库存大幅去化，同时国外乙烯减产价格大幅攀升，对港口甲醇略有支撑，但整体幅度有限。总体来看，后期随着产量增加，内陆市场将逐渐宽松，本周鲁北地区价格上涨动力主要来自于运力紧张运费上涨所带动，而港口在供需双弱背景下震荡为主，内地、港口价差在正常区间波动。在传统需求和MTO开工率没有明显提升情况，上行空间暂时受限，建议逢低（2400-2450）做多，2600以上不追高。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

本文的信息来源于银河期货研究所、银河期货能化部，以上观点不做入市依据。