诺德基金朱明睿表示：“医药板块已进入战略底部，把握医药底部黄金配置时点”。站在当前时点，朱明睿认为目前医药板块下跌空间比较有限，对后市呈较乐观的态度，认为未来有三大契机：一是医保相关政策的边际放松；二是头部公司实现出海并快速放量；三是疫情得到进一步的控制，比较看好三大赛道——医药板块的消费医疗赛道、创新器械赛道与科研服务产业链赛道。

　　从市场表现来看，2021年下半年以来，医药医疗板块经历了5个季度的连续调整，股价深度回调，截至8月29日，中证医疗指数估值(市盈率)已经收缩至24.93倍，历史分位数为0，历史首次跌破25倍，刷新历史最低水平，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低20%以上。

　　而对于医药板块近一年多的回调，朱明睿认为有三方面原因：一是药品集采与耗材集采等政策的出台，使得医药板块近一半的上市公司利润端或未来预期的利润端或有不小的承压；二是疫情导致医药板块中的医药消费子板块业绩端有较为显著的波动，该板块无法利用利润增长去消化估值；三是2019年1月至2021年6月期间医药指数涨幅超100%，板块本身较大的涨幅较容易产生相应的回调。

　　关于估值，朱明睿认为，相关上市公司的估值在未来一段时间内会有一定的承压，“目前，我国的药品和医疗器械还处于快速仿制型创新阶段，正在逐渐走入真正意义的创新阶段。随着未来国内生物医药产业逐步走向国际市场，国内的主流产品会从仅在国内市场销售的状态走向全球市场。同时，目前的药品集采政策也在“倒逼”企业进行真正意义的创新，鼓励开发自己的独家产品；由于集采竞争激烈，仿制型创新药品将不再为企业带来丰厚的利益回报”。

　　总体而言，从当前时点看，朱明睿认为目前医药板块下跌空间比较有限，各方面负面因素的扰动也基本在估值上得到反馈，作为一个长坡厚雪的行业，从中长期维度看，当前或许会是配置医药板块的一个比较合适的时间点。

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