核心内容：

　　2022年8月场内商品期权交易量下滑，总成交量达2963万手，总成交额322.34亿元，月末总持仓量239万手，环比均下降三成多。8月商品期权总行权量为42.1万手，环比大幅上升，源于多数09主力合约的期权到期。按农产品、化工和金属分板块来看，化工类期权成交量最多，占总成交量41%，其中PTA期权成交量多达656万手。8月各板块期权成交额均未超过总量4成，单个品种上原油期权成交额74亿为最高。8月份有5个单个期权合约成交量超过100万手，其中TA210期权成交513万手为最多。8月份商品期权隐含波动率多数继续下降。对比历史波动率来看，多数品种目前处于中性或偏低水平。

　　一

　　商品期权交易数据变化

　　2022年8月场内商品期权交易量下滑。场内商品期权月总成交量为2963万手，日均成交129万手，环比减少37%；总成交额322.34亿元，日均成交额14.01亿元，环比减少39%。月末总持仓量239万手，环比减少34%。

　　分交易所来看，8月份大商所商品期权总成交量达1166万手，日均成交50.7万手，环比减少53%；总成交额105.51亿元，日均成交4.59亿元，环比减少49%。其中农产品和化工品品种成交量降幅最大。另外8月8日大商所新上市三个期权，分别是豆一期权、豆二期权和豆油期权，成交持仓量还较少。

　　郑商所商品期权8月总成交1312万手，日均成交57万手，环比减少24%，总成交额达65.95亿元，日均成交2.87亿元，环比减少42%。月末持仓量降至92万手。其中甲醇期权成交持仓降幅最小，白糖期权成交量减了一半。8月26日郑商所新上市了菜油期权和花生期权，日均成交不足2000手。

　　上期所商品期权8月总成交485万手，日均成交21.1万手，环比减少7%，总成交额达150.88亿元，日均成交6.56亿元，环比减少28%。其中天然橡胶期权和黄金期权成交量和成交额均有明显下降，铝、锌和原油期权成交量环比上升。

　　图1 2022年8月商品期权交易数据

　　8月商品期权总行权量为42.1万手，环比大幅上升，源于多数09主力合约的期权到期。其中大商所行权量24.6万手为最多， 郑商所14.1万手次之，然后是上期所3.5万手。细分到具体期权品种，行权占比最高的仍然是有色板块，铝、锌期权分别为35%、31%，其余期权行权比例未超过30%。

　　图2 2022年8月商品期权行权占持仓量比例

　　按农产品、化工和金属分板块来看，8月化工类期权成交量最多，占总成交量41%，达1218万手，其中PTA期权成交量多达656万手。其次是农产品类期权，占比35%，仍然是豆粕期权成交较多有311万手。金属类商品期权中铁矿石期权成交351万手为最多。8月各板块期权成交额均未超过总量4成，化工类期权总成交额稍高为119亿，其次金属类期权为116亿，农产品类期权成交额最少为87亿。单个品种上原油期权成交额74亿为最高，其次铁矿石期权成交48亿，其它品种成交额都在40亿以下。

　　图3 8月商品期权各板块及品种成交量

　　图4 8月商品期权各板及品种块成交额

　　再详细比较每个期权品种，8月份有4个期权品种的成交量超过300万手。期权主力合约的成交量和期权总成交量排在前列的品种大致相同，有5个期权合约成交量超过100万手，其中TA210期权成交513万手为最多。

　　图5 2022年8月各商品期权及主力合约成交量

　　二

　　商品期权波动率变化

　　从波动率角度来看，8月份商品期权隐含波动率多数继续下降，特别是农产品类和金属类商品期权的隐波降幅显著。例如棕榈油期权隐含波动率从48%降至28%，铜期权隐含波动率从35%降至20%左右，另外化工品中的PTA期权隐含波动率也从40%继续下降至25%。上升的有原油，隐波较上月增至42%。对比历史波动率来看，多数品种目前处于中性或偏低水平。

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