早盘，商品走势分化，能化系小幅走高，黑色系、有色集体走低！

　　欧洲气价格回落 国内限电缓和有色小幅走低

　　宏观方面，昨日美元在欧元区货币政策收紧力度将会加码的情况下出现回落。另一方面，欧洲天然气价格出现较大幅度回落，同时国内此前限电的情况也在逐渐得到缓解，能源问题对于供应端产生的干扰或许有望减弱，有色板块昨日整体呈现震荡回调的走势。

　　南华期货指出，镍价大跌有两个主要原因。其一是美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的鹰派发言导致美元指数上涨，有色板块承压；其二是镍短期处于震荡行情，此前价格正处于震荡上沿，存在逢高做空的短期机会。然而短期来看，镍价不具备趋势性下跌的可能。多头的主要逻辑来自新能源及镍合金方面的火热，但是对市场整体镍元素需求影响有限。空头的主要逻辑来自美联储加息带来的一系列影响，然而实际加息需等到9月中下旬才会在盘面有所反应。因此短期或不存在趋势行情，以震荡为主。

　　四川停产后大幅过剩的供需矛盾明显缓解，后续累库预期下降，目前限电逐步解除，部分企业开始准备复产工作，预计速度较慢。需求依然受到房地产疲软的拖累，等待金九银十消费验证。短期沪铝处于反弹通道，不过向上动能减弱，震荡对待。

　　南华期货：黑色小崩 焦煤空单止盈 焦炭驱动向下

　　焦煤下跌较多，黑色商品普遍下跌。我们周报中对焦煤还是偏空一些的，但是昨天跌的比较快，有一些情绪上的影响。消息方面，上周五晚鲍威尔放鹰，对金属期货有一定压制，有色和黑色普跌；周末钢材市场情绪不太好，多数钢材价格下跌。

　　最近需要关注的因素，一是疫情二是气温。疫情对动力煤的影响比较大，这两天动力煤和化工煤涨幅明显，特别是陕西地区的煤矿受影响比较大。但是对双焦的影响比较有限，上周静默的介休已经解除静默；运城等地部分焦化厂因为疫情影响交通，整体来看在可控范围内。

　　焦炭方面，第三轮提涨基本流产，最近的焦炭向下的驱动比较多――钢材成交一般，钢厂利润疲软，集港利润下降投机需求减弱，唯一向上的驱动还是在增长的铁水，目前日均铁水产量229万吨，预计下周大概231~232万吨，市场对上轮铁水产量的顶部大概看到235万吨左右，后续还是要看气温降下来后的需求情况。

　　整体来看，同焦煤一样，我们也对焦炭相对偏空一些，铁水大方向向下+需求不好+产能充足，但是入场时间点不太好把握，昨天盘面大跌，追空不太合适。短期有疫情扰动和旺季预期，建议还是观望一段时间。