山东港口开启整合大幕以来，作为山东省港口集团主要上市平台的青岛港（601298.SH），似乎尚未享受到整合效应带来的红利，毛利率连续两年走低。青岛港董事长苏建光在今日举行的2022年上半年度业绩说明会上，表示要“通过调整商务政策、新增产能、增收节支。”

不过，从青岛港的一系列动作来看，不少投资者对公司的“增收节支”持怀疑态度。比如，在职工工资方面，公司在去年大幅涨薪的基础上，2022年上半年继续增加约5000万元至7.78亿元，为同期之最。

此外，今年5月份，公司斥资近10亿元从山东港口威海港有限公司(“威海港”)收购了其子公司山东威海港发展有限公司(“威海港发展”)，被诸多投资认为是一笔不划算的买卖。因为，标的公司权益年利润不足2000万元，约60倍的PE、溢价63%的收购在港口行业可谓“天价”——毕竟，在投资者看来，更优质的青岛港PB长期在1之下，PE只有个位数。

成本的大幅增加，导致公司利润增幅大幅低于营收增幅。2022年上半年，公司实现营业收入99.46亿元，同比增长18.61%;实现归属于上市公司股东的净利润 23.11亿元，同比增长5.97% 。

2019年8月6日，山东省港口集团正式成立，同月22日，青岛港、烟台港、日照港、渤海湾港口集团股权划转协议在青岛签署。山东省此举意在避免同质化竞争，提升各港口的竞争力。

不过，青岛港似乎未享受到红利。两年来，公司毛利率持续下滑。2020年上半年，青岛港毛利率为38.33%；这一数据在2021年下降至35.47%，到今年，公司毛利率进一步下降至31.82%，是2019年来毛利率最低的一个财季。

青岛港的硬件优势仍然极为突出。执行董事、总经理王新泽在业绩说明会上表示，随着船舶大型化步伐加快，对港口水深、装卸设备、场地设施、作业效率等软硬件要求提出了新的挑战。公司拥有常年不冻不淤的深水良港，可停靠世界最大集装箱船舶，40万吨级干散货船，45万吨级油船，同时，桥吊最高单机作业效率达67.76自然箱/小时，行业内领先，会给公司吸引来更多的客户和业务。

青岛某航运人士对财联社记者表示，在世界知名港口中，青岛港的吃水深度、集装箱泊位总长度、桥吊数量以及集装箱、干散货和液散货吞吐量等指标排名非常靠前，但是占比更重的航运服务、综合环境等指标却远远靠后。“硬实力较硬，软实力较软。”该人士评价。

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