本文信息来源银河期货研究所、 银河能化部，银河有色部、银河农产品部

以上观点仅供参考，不作为入市依据

【银河期货铜早评20220902】
昨日伦铜下跌，宏观方面，美国上周首次申领失业金人数为23.2万人，好于预期。亚特兰大联储GDPNow模型对美国第三季度GDP增速的预期升至2.6%。数据向好为美联储持续加息提供条件。据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%。基本面方面，国内现货出现松动，前期限电的冶炼厂基本上都复产了，南国检修后也恢复正常生产，本周进口铜集中清关，到港和保税区铜流入量都很多，云南广东重庆铜都送往广东地区，目前上海和广东都出现了垒库，现货升水出现回落，广东地区现货升水回落至300元/吨。消费方面大幅好转，价格下跌以后，下游逢低购买的情绪很高。价格方面来看，目前市场最大的利空来自于美联储加息，利空预期仍然在发酵，而且随着进口铜的流入，市场对供应的担忧也有所缓解，预计铜价还有向下调整的空间。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

【银河期货-原油20220902早评】

原油供应端驱动静待月初OPEC会议指引，短期继续下跌的空间相对有限。需求端近期走宏观逻辑，市场计价远月大幅加息导致经济衰退的可能性。短期油价仍以宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

【银河期货-沥青20220902早评】
【行情复盘】
BU12夜盘收3788点（-0.50%）。
【重要资讯】
现货方面，昨日 国内沥青市场维持大稳小调走势，山东地区大贸易商上调个别品牌报价，但是其他品牌跟进有限，整体货源供应相对充裕，近期天气尚可，施工需求相对稳定，低价资源询盘积极性较高，高价成交相对疲软；东北地区沥青需求不温不火，整体项目进展不如预期，区内资源供应压力不大。（隆众）当前山东沥青现货4270-4570，华东地区4650-4830，华南地区4730-4900。
成品油基准价：山东地炼92#汽油-51至9202，0#柴油-50至8687。
【交易策略】
日内油价持续下跌后，国内油品价格尚显坚挺，炼厂利润再度走高，沥青估值被动上行。短期国内油品价格大概率有所回调，而炼厂利润尚能维持高位，考虑到远月供应仍有大幅增加的可能，沥青估值继续上行的空间有限。中期关注国内疫情防控对于油品消费的影响，若未来炼厂开工持续受限，则沥青将处于紧平衡格局。未来当盘面裂解与现货利润均处在低位的时候，沥青将给出多配的价值。短期BU12合
约维持3800-4200区间宽幅震荡思路。
（（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

【银河期货-燃料油20220902早评】
【行情复盘】
FU01合约夜盘收2958点（-1.67%）。
LU10合约夜盘收4630点（-1.51%）。
新加坡市场，夜盘新加坡低硫燃料油掉期次月月差走弱至6.5美金/吨，高硫次月月差走弱至-2.5美金/吨， FU01内外价差14.5美金/吨，LU10内外价差24美金/吨。
【重要资讯】
新加坡燃料油库存22667kb，增加1579kb，中质馏分油库存7738kb，增加507kb，轻质馏分油库存16332kb，减少1017kb。 新加坡低硫燃料油现货贴水在1.42美金/吨，较上一交易日下跌约2美金/吨。高硫燃料油现货贴水2.85美金/吨，较上一交易日下跌约1美金/吨。
【交易策略】
9月份新加坡低硫净进口量高于历史同期，贴水及月差显著走弱，且随着汽油裂解崩塌，低硫裂解支撑走弱。高硫则仍处于供需宽松格局，油价下行过程中裂解暂时企稳。短期燃料油单边跟随油价宽幅震荡，高低硫价差在 250 美金/吨水平震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

【银河期货-镍及不锈钢20220902早评】
美国ISM制造业PMI指数52.8，优于预期和前值，近期美联储官员连续的鹰派发言提振加息，非美货币集体下行，美元指数最高触及110，基本有色金属集体承压，沪镍下破多个日均线，主力合约触及前震荡区间下线，虽然技术指标偏弱，但因镍铁最新成交价格小幅反弹以及镍豆溶解经济性修复，该位置或有一定的支撑。现货市场随盘价走低刚需入场采购，去除换月因素的升水仍然小幅走高；供应增量是长期压制镍价走势的主要逻辑，而库存低位贯穿支撑，硫酸镍对镍价的提振归根结底也是基于镍豆用量增加后的库存担忧。库存方面未有明显变化，伦镍出库72吨，沪镍仓单库存维持2300吨以上。综合来看，沪镍中长线弱势局面未改，但短期内或有一定的提振，主力合约沪伦比小幅收窄至7.86，关注15.8附近支撑力度。
不锈钢冲高回落，走势相对偏强，由于能源成本急剧上升，需求疲软影响，越来越多的欧洲不锈钢生产商减停产，欧盟有报道称，有不锈钢买家目前正试图从服务中心、批发商等处购买现有不锈钢库存。国内现货市场，部分规格货源紧张以及库存下降对价格形成了一定的支撑，本周300系方面不锈钢库存总量41.48万吨，周环比下降5.60%：佛山市场300系资源小幅增加，无锡到货不明显叠加月底大厂资源集中结算，冷热轧均有明显去库。镍铁成交价格暂稳，原料端跌势暂缓叠加商家库存低位形成部分支撑，挺价跨月后但高位成交仍有困难，需求弱势而供应放量致使出货压力仍在，预计不锈钢继续震荡运行为主，关注现货市场情绪变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

【银河钢材-20220902早评】
【交易策略】
本期五大材增产去库表需回升，高炉、电炉产量均有所回升，弱势需求下供给快速回升后将给后期钢价带来较大压力，247钢厂铁水日均产量233.6万吨，环比增4.2万吨。前期金九银十旺季无法证伪逻辑逐渐被打破，多地疫情发散后导致的静默将使旺季需求大打折扣，原料端蒙煤通关测试提高通关车数，煤焦供给端问题基本得到了解决，平衡表推算下半年确定性累库，后市博弈重点在粗钢压减政策落地时间，以及二十大之前钢厂减产量能否匹配被削弱的需求。
单边：观望
套利：建议逢低做多远月卷螺差，风险点：热卷产量超预期增加、电炉复产不及预期等
【现货价格】
现货：网价上海中天螺纹 3990 元（+10），北京敬业 3990（+10），上海本钢热卷 3890 元（-10），天津河钢热卷 3930（+20）。
【重要资讯】
1、Mysteel汇总了8月31日-9月1日疫情对大宗商品供需影响的调研情况。其中，截至9月1日，成都钢材市场现货交易零星，成都范围内多数工地停工，成都市外的项目可通过钢厂直发收货；山西疫情逐渐好转，但有疫情的地区如太原、运城以及阳泉等地运输层面受限
2、中国8月财新制造业PMI 49.5，前值50.4，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。
3、欧元区19国的8月采购经理人指数（PMI）从7月的49.8降至49.6，反映出随着能源成本以及商品和服务价格飙升，消费者需求下降。德国和意大利的数据均为26个月来最差。
（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

20220902
【玉米-淀粉】
【重要资讯】
1. 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第35周，截止8月31日加工企业玉米库存总量282.1万吨，较上周下降8.38%。
2. 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月1日，饲料企业玉米平均库存30.74天，周环比上涨0.31天，涨幅1.00%，较去年同期上涨3.45%。分地区看，东北及华东地区饲料企业玉米库存量下降，东北地区因新粮上市临近，饲料企业继续控制库存水平。华东地区港口现货价格上涨，饲料企业签单意向下降，采购糙米意向提升，玉米库存下降。华北、华中、华南以及西南地区饲料企业库存较上周提升，主要因玉米价格小幅上调，部分饲料企业看跌预期有限，少量采购，华南部分港口进口船只放行，也补充企业玉米库存。另外，本周个别企业限电，开工率不足，理论玉米库存天数小幅提升。
3. 农产品咨询公司Soybean&Corn Advisor lnc预计美国2022年玉米单产料为170.0蒲式耳/英亩，较此前一周估值下调3.0蒲式耳/英亩。导致玉米单产下降的因素包括玉米生长评级持续下滑、玉米作物带西部部分地区天气持续干燥、近期作物巡查证实产量下降以及南部地区潮湿天气导致收割可能推迟。此外，上周PF作物巡查团并未对部分最糟糕的地块进行巡查，如堪萨斯州、得克萨斯州、密苏里州、肯塔基州、田纳西州和北卡罗来纳州。
4. 商品经纪公司StoneX预计，美国2022年玉米产量为141.68亿蒲式耳，此前预估为144.17亿蒲式耳，下调美玉米单产预估至173.2蒲式耳/英亩。此前预估单产为176蒲式耳/英亩
【交易策略】 
1.单边：美玉米收跌，跟随大宗商品市场和股市的普遍下跌，因对全球经济衰退的担忧与日俱增。国内余粮逐步消耗，需求逐步回暖，新作受天气影响有所减产，在新作大量上市前的窗口期，玉米期价偏强震荡，淀粉预计跟随玉米走势。
2.套利：关注淀粉玉米01价差走扩。
3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

【白糖】2022.9.2
【重要资讯】
1. 海南省2021/22年榨季机制糖厂共产糖8.44万吨，比上榨季的8.73万吨减少0.29万吨。
至2022年8月31日止，累计销糖5.83万吨（其中本月销售0.30万吨），同比5.75万吨增加0.08万吨，产销率为69.08%，比上榨季同期的65.56%提高3.52%；本月销售含税出厂价5834-5967元/吨（上榨季同期为5111－5942元/吨）；库存食糖2.61万吨，比上榨季同期的3.02万吨减少0.41万吨；甘蔗款支付进度，南华集团所属各厂在收榨不久便已全部付清，东方糖厂目前的支付比例仍为88%。
2. 1日白糖现货报价整体延续小幅下调，下调区间为10～20元/吨，期价再度下挫，现货成交回归清淡，现货电子盘成交回落，整体成交一般。
3. 国际糖业组织(ISO)预计，受创纪录的产量推动，2022/23年度（10月-次年9月）全球糖市料出现供应过剩。2022/23年度全球糖市料供应过剩560万吨，上一年度为短缺130万吨。7月底发布的一项调查显示，2022/23年度糖市料供应过剩280万吨。2022/23年度全球糖产量预计升至创纪录高位的1.819亿吨，较上年增加4.5%。这主要受到巴西产量增至3850万吨推动，当前年度为3310万吨。由于作物持续自前两年的干旱中恢复，泰国糖产量预计将攀升至1200万吨，上一年度为1010万吨。2020/21年度产量降至仅为710万吨。全球消费量预计将仅增长0.5%至1.763亿吨。
【交易策略】
1.单边：受出口市场的良好流动性和欧洲的干旱支撑，原糖收高，国内期货价格跌至成本附近，下方有一定支撑，短期或有反弹动力。
2.套利：观望。
3.期权: 观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。

本文信息来源银河期货研究所、 银河能化部，银河有色部、银河农产品部

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