【市场消息】

　　本周中方管委会计划组织一日蒙煤车通关量演练（预计900车），中方将进一步增加煤车通关量。截至11点30分，焦煤主力跌超5%，焦炭主力弱势跟随。

　　【前期逻辑】

　　国内市场宏观情绪好转，原料库存极低，01合约多头交易冬储需求及旺季需求修复，空头交易美联储加息与唐山钢厂减产800万。

　　终端需求不佳，螺纹毛利持续下滑，焦钢毛利差已修复至0%上方，预计本轮正值的焦钢毛利差维持2周，这意味着9月初焦钢毛利差或将再次转负，首轮调降有望落地。

　　蒙煤进口量高位，国内煤矿供应暂稳，然短期焦钢仍有补库需求；长期年内经济承压，进口增量确定性强，叠加粗钢压减预期，焦煤超额利润回吐趋势难改。

　　【边际变量】

　　中方委员会本次演练目的是测试蒙煤口岸堆存的极限值，该消息加强了蒙煤进口增量预期，900车对应月度进口量327万吨（+50%），对应日均铁水产量4.8万吨（+50%）。

　　展望后市，蒙煤进口增量预期受到强化，年内终端需求难有显著改善，加之下半年粗钢压减落地，焦煤利润回吐将延续，近期焦钢毛利差将加速转负。

　　策略建议：

　　本轮跌势尚未见底，主力支撑参考前低，操作上，双焦01合约建议暂时观望；多钢厂利润头寸继续持有，设好止盈。

　　研究发展部　黑色首席分析师：张少达期货投资咨询号∶Z0017566