编辑：宁证期货房俊

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    案例情景介绍

    通威是水产饲料为主的饲料企业，200 型菜粕使用量较大。2016年4月底至5月，菜粕价格上涨，公司的菜粕需求量约30万吨，从现货市场大量买入菜粕的难度加大。

    市场环境分析

    2016年3-4月，公司对湖南、湖北地区的菜籽收获面积进行了调研，发现两湖地区的面积大幅下降，预计两湖地区的菜籽产量不足100万吨。

    4月底，两湖新菜粕上市，由于供应量少，现货市场紧张，中部地区菜粕现货最低出厂价2350元1吨。

    进入5月菜粕价格开始跟随豆粕价格攀升。

    6-9月属于水产旺季，菜粕消费量大。

    4月底，中部地区的菜粕基差为200元/吨,基差处于偏高的水平。

    买入套期保值方案

    该案例中通威公司经过决策,制定了买入1906菜粕合约建立虚拟库存的保值的策略。该保值策能提高资金的使用效率，避免现货端可能出现买不足货的情况，不确定因素主要是基差波动。如果后期基差缩小，企业可以额外获得基差缩小的利润，如果后期基差继续扩大，企业可以交割。

    该买入保值策略在2016年5月上旬左右建仓，建仓均价2200元/吨。现货买入时对期货头寸进行等量平仓，最终将现货平均成本锁定在2600元/吨。

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