上周五，信用债持续回调，1年期上行逾3个基点，表现不及利率债，各期限信用利差全线走阔。Wind数据显示，前一交易日银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1177只，总成交金额949.5亿元。其中437只信用债上涨，107只信用债持平，585只信用债下跌。

中债各期限中短期票据收益率较上日仍集体上行，1年期上行逾3个基点。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率上行3.06个基点报2.1164%；3年期收益率上行1.82个基点报2.6598%；5年期收益率上行1.52个基点报2.9628%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行3.06个基点报2.244%；3年期收益率上行0.82个基点报2.7883%；5年期收益率上行1.52个基点报3.1618%。AA级中短期票据中，1年期收益率上行3.06个基点报2.324%；3年期收益率上行0.82个基点报2.9883%；5年期收益率上行1.52个基点报3.6518%。

地产债涨跌不一，“20金地MTN004”涨超26%，“20时代02”涨超11%，“20龙控04”涨近11%，“21旭辉03”涨超9%，“20碧地03”涨超6%，“19碧地02”和“21龙控02”涨超5%；“20龙控03”跌超34%，“20融创03”跌超30%，“20远洋控股PPN001”跌超23%，“20宝龙04”跌超11%，“21融创01”跌近7%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交433只，总金额为440.8亿元。此外，1-3年期共成交490只，总成交金额为335.85亿元；3-5年期共成交231只，总成交金额为136.27亿元；5年期以上共成交23只，总成交金额为36.58亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交390只，总金额为272.14亿元。此外，AA+级信用债共成交161只，总成交金额为85.1亿元；AA级信用债共成交67只，总成交金额为22.35亿元；A-1级信用债共成交7只，总成交金额为10.14亿元；AA-级信用债共成交2只，总成交金额为0.07亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日集体走阔，1年期走阔逾2个基点。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔2.71个基点至20.34BP；AA+级信用利差走阔2.71个基点至33.1BP；AA级信用利差走阔2.71个基点至41.1BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.82个基点至24.46BP；AA+级信用利差走阔0.82个基点至37.31BP；AA级信用利差走阔0.82个基点至57.31BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.71个基点至41.33BP；AA+级信用利差走阔1.71个基点至61.23BP；AA级信用利差走阔1.71个基点至110.23BP。

8月26成交活跃券（成交金额超1亿元）：“22河钢集MTN011”、“22济南轨交MTN001”、“22中交城投SCP002”、“22中车SCP003”、“22国家管网SCP004”成交额位列前五，分别为27亿元、16.2亿元、15亿元、15亿元、13亿元。

涨幅超2%的信用债前三名：“21豫园商城MTN004”、“20金地MTN004”、“21惠通04”涨幅位居前三，分别涨37.57%、26.42%、18.28%，分别成交3862.92万元、1647.75万元、0.11万元。

高收益债：共60只收益率高于15%的信用债有成交，“19永煤PPN001”、“20融创03”、“15合景02”收益率位列前三，分别为443.83%、404.09%、308.87%，三只债分别成交178.91万元、390万元、110万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共52只，其中“18龙湖06”、“20复星03”、“22绿城地产MTN001”收益率位列前三，分别为14.68%、14.62%、14.04%，与中债估值的偏离度分别563.28bp、-13.89bp、963.89bp，三只债分别成交194.35万元、931.7万元、12177.01万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日上行2-4个基点。其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行1.31个基点报2.0631%；3年期收益率上行2.25个基点报2.6635%；5年期收益率上行3.38个基点报3.0545%。AA+级城投债中，1年期收益率上行2.31个基点报2.1695%；3年期收益率上行3.25个基点报2.7829%；5年期收益率上行4.38个基点报3.1948%。AA级城投债中，1年期收益率上行2.31个基点报2.2595%；3年期收益率上行2.25个基点报2.8979%；5年期收益率上行3.38个基点报3.4098%。

美元债：中资美元债回报指数上升，地产板块收益率下行638bps，金融板块收益率下行24bps。绿城中国GRNCH2.301/27/25日内拉升至98.241；长城资产国际控股GRWALL4.37505/25/23回升至98.235;华融国际HRINTH5.501/16/25反弹至91.766；高收益：中骏集团控股CHINSC705/02/25涨势延续，上涨10.775pt至27.725；绿地控股集团GRNLGR 6.7506/25/23上涨10.050pt至45.800；旭辉控股集团CIFIHG5.501/23/23升至89.087；龙光集团 LOGPH4.2507/12/25上涨3.657pt至18.225；合景泰富KWGPRO7.87509/01/23上升至17.313；景瑞控股JNGRU1209/26/22领跌，下跌6.450pt至6.300。

国泰君安证券表示，上周期货持仓多空比下跌；资金主要融出方融出量和资金主要融入方融入量均下行； 上周利率债主要买方中短债购入量大幅减少、长债超长债购入量大幅增加，主要交易券种增加长期利率债，农商行买入长债较多，基金有止盈特征；上周各机构债券借入量整体小幅回升，国有大行、中小行和券商债券借入量均回升，活跃券占比整体小幅下跌。

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