备受全球投资者瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会已经于当地时间本周四(8月25日)开幕。尽管最受业内关注的美联储主席鲍威尔的演讲，被安排在了北京时间今晚22点才会出炉，但昨夜被压抑已久的美国股债市场，却似乎提前掀起了一波小爆发。

行情数据显示，标普500指数周四上涨58.35点，收高1.4%，至4199.12点，创下近两周来最大涨幅。科技股集中的纳斯达克综合指数上涨207.74点，涨幅1.7%，至12639.27点。道琼斯工业指数上涨322.55点，涨幅1%，至33291.78点。

美国国债收益率则高位回落，10年期美债收益率从周三的3.105%下探至3.023%，但仍守在3%关口上方。其他期限收益率方面，2年期美债收益率跌2.3个基点报3.378%，5年期美债收益率跌8.1个基点报3.158%，30年期美债收益率跌1.4个基点报3.244%。

在近来美国股债市场双双承压的背景下，隔夜市场取得的反弹行情可谓颇为难得。这似乎也预示着，尽管业内对今晚美联储主席鲍威尔讲话的立场预期偏于鹰派，但股债市场的多头们仍不愿轻易放弃抵抗、束手就擒。

尽管美联储加息预期还在升温，美股昨夜却逆势反弹

市场定价显示，投资者目前预计美联储将在2023年2月前将借贷成本提高至3.7%，高于8月初3.3%的预期。美联储当前的联邦基金利率区间为2.25%-2.50%。

从行情走势和成交量来看，标普500指数隔夜收盘接近盘中高点，但成交量再次低于平均水平。此前，华尔街各交易所周三的总交易量仅为88亿股，创下了年内迄今的最低水平，比2022年迄今的日平均交易量低出了26%。

22V Research创始人Dennis DeBusschere表示，“我们不相信周五的杰克逊霍尔年会将对市场产生负面冲击，因为目前预期美联储会保持鹰派基调，所以敞口仍然很低，我们认为回调发生在杰克逊霍尔年会前，基本上已经消化了。对于短线走势，我们持中性立场”。

Blanke Schein Wealth Management首席投资官Robert Schein也指出，“我们相信鲍威尔的讲话不会有任何足以让市场大动的意外消息，预计他还是会继续强调美联储的政策决定取决于经济数据，如果周五发布的个人消费支出价格指数(PCE)超过预期，将打消任何有关鹰派政策转向的猜测。”

重头戏仍在鲍威尔

当然，美国股债市场在周四的强势表现是否能延续？上述业内人士的乐观表态又是否能成真？最终的答案仍要等到今晚鲍威尔正式发言后，才能尘埃落定。

目前业内普遍预计鲍威尔今晚将重申美联储继续加息以控制通胀的立场，同时也将密切关注其讲话中有关美联储将如何应对高通胀、货币政策制定者会何时结束当前加息周期、甚至何时开始降息的更多信息。

一项业内指标显示，目前美国市场的金融条件比美联储3月份启动数十年来最激进的紧缩行动前更为宽松。

就连鲍威尔自己也承认，这对决策者来说是个问题，他们正在关注这个驱动因素和实体经济结构，是否达到有助于遏制通胀的适当收紧程度。

Columbia Threadneedle全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示，“以下两件事里，美联储至少需要打破其中之一——要么打击劳动力市场，让失业率升上去，要么他们需要进一步收紧金融条件。”

事实上，美联储近期不断表示将继续加息，华尔街却认为这是在虚张声势——这几乎是进入下半年以来，美国市场最令人感到不可思议的“画风”。

Community Bank Trust Services固定收益策略师Karissa McDonough称，美联储想要缩减资产负债表规模，想要吸收过剩的流动性，而市场却在做相反的事情。这一次，美联储料将会竭尽全力让市场低头。

无论如何，随着美联储主席鲍威尔的隆重登场，今晚全球金融市场料将不会平静。10年期美债收益率是否能收稳3%关口，美股又是否还能延续三季度至今的反弹行情，一切可能都将取决于今晚鲍威尔的具体表态。

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