摩根大通在周二最新发布的一份报告中称，天然气价格飙升将引发欧洲通胀破“10”和央行进一步加息的连锁反应，这将使欧元区在年底前陷入深度衰退。

小摩分析师Greg Fuzesi强调，修正后的预测显示，如果俄罗斯继续减少或暂停对欧元区的天然气出口，欧洲“耗尽的天然气数量”比最初预期的还要多。

“目前，任何想要确定欧元区宏观经济预测的尝试，都必须从能源、更具体地说，是天然气价格的角度出发。但是，考虑到这些价格的每日波动，预测十分困难。”他在报告中写道。

该行指出，欧洲的能源进口成本在最近几个月增加了三倍，从每年约2000亿欧元（占欧元区GDP的1.6%）增至目前的约8000亿欧元（占GDP的6.4%）。Fuzesi认为，根据天然气供应的动态，该地区的能源进口账单可能会更高，约占GDP的8.5%。

“这显然是一个巨大的收入冲击。”他补充说，他预计更高的天然气价格将刺激需求减少，而供应短缺不足以要求强制天然气配给。

此外，令欧洲经济更为复杂的是，由于天然气和电力价格上涨，通胀也可能攀升。这可能会使欧洲央行采取的刺激措施复杂化。

“（能源价格）再次大幅上涨让政策制定者难以忽视，因此可能会出台进一步的政策回应。然而，其规模和形式都不清楚，例如，直接收入支持将减少对实际可支配收入的打击，而不会直接影响通胀。”他写道。

该行估计，现货天然气价格每上涨50欧元/兆瓦时，欧元区整体通胀率就会上升一个百分点。

Fuzesi认为，“可能会比这还要多”，并补充说，预计到今年年底，欧洲的总体通胀率将达到10%以上，而欧洲央行可能也会被迫继续加息。

小摩总结道，除非欧洲天然气价格迅速大幅下跌，否则如此高的能源价格、不断上升的通胀和不断上升的利率，意味着经济衰退即将来临。

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