在外汇圈，有一个著名的“美元微笑理论”，指的是美元指数在时运不济和经济繁荣时都会走强，而在今年的全球外汇市场上，面对竞相比惨的非美货币，在旁“邪魅一笑”的美元似乎正愈发成为一道独特的风景线。

近来，当经纪公司FP markets的亚太区首席执行官Nick Twidale每天早上来到其位于悉尼金融区中心布里奇街(Bridge Street)的办公桌前时，映入他眼帘的总是无穷无尽的美元买入订单。

“这是如今外汇交易中最简单的交易，”拥有25年市场经验的Twidale表示，“除非基本面和美联储的论调发生重大转变，否则在全世界都如此紧张的时候，抛售美元绝对是愚蠢的。”

从近来外汇市场的走势看，Twidale的说法显然并未带有太多夸张的成分。

过去一周，对美联储鹰派立场和全球潜在经济衰退风险的担忧，持续推动着外界对美元这一终极避风港的需求。衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的ICE美元指数隔夜重新突破了109关口，逼近7月时所创下的逾二十年高位。

正如同“美元微笑理论”所揭示出的信息一样，美元往往会在美国经济非常强劲抑或全球经济面临衰退风险的时候升值。在这两种极端情况下，投资者都将美元视为确保增长的机会，或者是为安然度过风暴期、配置现金的相对安全之地。

而眼下，美元这波涨势看来还有很大空间，市场普遍认为，美联储主席鲍威尔本周晚些时候在杰克逊霍尔央行年会上将会发表鹰派言论，这可能会进一步加剧美元的涨势。

布朗兄弟哈里曼全球外汇策略主管Win Thin写道，“美元的微笑似乎没有改变。”他指的是美元微笑理论。

他说，“即便避险冲动消退，美元应当也会继续受益于相对强劲的美国经济前景和美联储紧缩预期升温。”

全球货币开启“比惨模式”

伴随着美元当前再度走强的，则是非美货币又一次开启的比惨模式。

本周伊始，欧元兑美元汇率再度跌至1比1的平价关口之下，即欧元不再比美元贵；随着韩元一路暴跌至13年低位，韩国当局也开始口头干预试图阻止货币贬值；美元兑日元则拉开了进军140关口的新一轮攻势，令日元多头反弹的希望宣告破灭。

注：今年来G10货币兑美元的表现

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，截止上周，对冲基金对欧元的净空头押注已增至了三周高位，而对英镑的空头押注则更是攀升至了2020年3月以来的最高水平。与此同时，资产管理公司还加大了对日元的做空力度。

投行机构对非美货币的唱衰声也愈发此起彼伏。对今年年底欧元预测最悲观的机构摩根大通预计，到12月，欧元兑美元汇率将跌至1欧元兑0.95美元。加拿大皇家银行资本市场预计，同期英镑将下跌5%以上，兑美元跌至1.11，澳大利亚联邦银行则预计，澳元兑美元届时将跌至0.65。

美元的迅速升值对新兴市场的损害甚至更大，这些国家的央行每个工作日都需要消耗约相当于20多亿美元的外汇储备来支撑本国货币。仅今年迄今，印度、泰国和韩国的外汇储备就总共减少了1150亿美元。

道明证券表示，随着美债收益率曲线倒挂加剧，韩元、匈牙利福林、巴西雷亚尔和墨西哥比索等新兴市场货币最容易跌至新低。

加拿大皇家银行资本市场驻新加坡策略师Alvin Tan则表示，“美联储加息加上美元走高，一直在对风险情绪施加重大压力。美元的强势可能会持续到今年下半年，甚至是明年年初。”

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