LPR下调对信用债市场影响有限，各期限收益率日内多数小幅下行。地产债整体走强，“21碧地01”涨超47%，“20世茂06”涨近20%。Wind数据显示，周一银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1205只，总成交金额1009.95亿元。其中601只信用债上涨，89只信用债持平，446只信用债下跌。

中债各期限中短期票据收益率较上日多数小幅下行。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.89个基点报2.0443%；3年期收益率上行1个基点报2.5891%；5年期收益率下行0.71个基点报2.9011%。AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.89个基点报2.1618%；3年期收益率上行1个基点报2.7576%；5年期收益率下行0.71个基点报3.1301%。AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.89个基点报2.2718%；3年期收益率上行1个基点报2.9176%；5年期收益率下行0.71个基点报3.5901%。

地产债整体走强，“21碧地01”涨超47%，“20世茂06”涨近20%，“21远洋控股PPN001”涨超14%，“20旭辉01”涨近12%，“20世茂G4”涨超7%，“20碧地01”和“21大华01”涨超6%，“15远洋05”涨超5%；“15世茂02”跌近25%，“20金地MTN002”跌超13%，“21龙控02”跌5%，“21远洋控股PPN002”、“21金地MTN001”跌超4%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交465只，总金额为466.54亿元。此外，1-3年期共成交495只，总成交金额为378.44亿元；3-5年期共成交211只，总成交金额为141.76亿元；5年期以上共成交34只，总成交金额为23.2亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交419只，总金额为258.47亿元。此外，AA+级信用债共成交167只，总成交金额为78.32亿元；A-1级信用债共成交11只，总成交金额为22.92亿元；AA级信用债共成交58只，总成交金额为18.46亿元；AA-级信用债共成交2只，总成交金额为0.01亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日均有所收窄。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄2.07个基点至20.79BP；AA+级信用利差收窄2.07个基点至32.54BP；AA级信用利差收窄3.07个基点至43.54BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄0.75个基点至23.39BP；AA+级信用利差收窄0.75个基点至40.24BP；AA级信用利差收窄0.75个基点至56.24BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差收窄3.12个基点至39.95BP；AA+级信用利差收窄3.12个基点至62.85BP；AA级信用利差收窄3.12个基点至108.85BP。

8月22成交活跃券（成交金额超1亿元）：其中“22中电投SCP020”、“22湖北港口SCP003”、“22鲁宏桥CP002”、“22云能投MTN006”、“22苏农垦SCP005”成交额位列前五，分别为21.7亿元、16亿元、14.8亿元、13.9亿元、12.7亿元。

涨幅超2%的信用债前三名：“21腾越建筑MTN002”、“21碧地01”、“21腾越建筑MTN003”涨幅位居前三，分别涨62.97%、47.4%、39.08%，分别成交2958.07万元、294.8万元、949.24万元。

高收益债：共61只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G4”、“15世茂02”、“18龙控05”收益率位列前三，分别为2425.36%、1383.63%、1084.03%，三只债分别成交2.9万元、12.09万元、2.5万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共52只，“20复星高科MTN001”、“18百福投资MTN001”、“22复星01”收益率位列前三，分别为14.96%、14.81%、14.56%，与中债估值的偏离度分别达200.75bp、58.27bp、198.51bp，三只债分别成交1600.5万元、9207.92万元、689.9万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日多数小幅上行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率上行0.19个基点报2.0289%；3年期收益率上行0.33个基点报2.5839%；5年期收益率下行0.61个基点报2.9837%。AA+级城投债中，1年期收益率上行1.19个基点报2.1253%；3年期收益率下行0.66个基点报2.6934%；5年期收益率上行0.39个基点报3.1339%。AA级城投债中，1年期收益率上行0.19个基点报2.2053%；3年期收益率上行0.34个基点报2.8284%；5年期收益率上行0.39个基点报3.3689%。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债高收益回报指数回升，地产板块收益率下行887bps，金融板块收益率下行4bps。龙湖集团LNGFOR3.904/16/23回升至97.483；华融国际集体下挫，HRINTH4.5 05/29/29下跌5.066pt至72.680，HRINTH3.62509/30/30下跌4.599pt至68.089，均打破一年内新低。旭辉控股集团大幅拉升，CIFIHG607/16/25上涨7.218pt至43.300 CIFIHG6.5503/28/24上涨7.906pt至51.200；融创中国SUNAC6.507/09/23上涨2.558pt至12.483。

信达证券认为，考虑稳信用的目标仍需流动性宽松配合，结合央行在《二季度货币政策执行报告》中删除了“引导市场利率围绕政策利率波动”的表述，央行短期内大规模收紧流动性的概率有限，因此降息后资金面宽松的可持续性存在想象空间。尽管上周在MLF 净回笼、税期走款等因素冲击下，资金面出现了边际收敛，但由于目前短端利率已对资金面可能的波动进行了定价，只有资金利率中枢的显著抬升才会带来明显的冲击，当前幅度的收紧整体冲击仍相对有限，且周五尾盘资金面出现了转松的迹象，目前来看本周资金利率大幅收敛的概率不大，在这样的状态下债券市场的整体环境仍然相对有利。

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