核心观点：中性偏弱 近期受高温干燥天气影响，欧洲甜菜产量预估下调，叠加欧洲白糖市场紧缺状况，伦白糖反弹走高，原糖受需求驱动也有所反弹，但在原油偏空走势的影响下巴西再次下调汽油价格，乙醇折糖价进一步走低，制糖比存在继续提高的预期，因此原糖后期走势预计仍然偏弱。国内销糖偏弱，旺季不旺，且近月食糖进口存在回升预期，整体来看本榨季并不缺糖，后市情绪较为悲观，郑糖走势预计震荡偏弱，但受成本端影响下行空间不大。

  国内压榨进度：偏空 目前国内已完全收榨，处于纯销售阶段，但国内销售偏弱，旺季不旺，市场情绪偏悲观，后期需关注双节前的备货情况。

  国外压榨进度：偏空 印度下榨季维持高糖产预期；巴西糖产恢复进度较快，制糖比仍存高位预期。

  进口利润：偏多 目前配额外进口利润约-526元/吨，较上周减少约100元/吨，原糖上涨带动配额外进口利润进一步倒挂。

  整体库存：偏空 国内7月销售偏弱，去库压力较大。

  原油传导：偏空原油价格弱势震荡，8月16日巴西跟随外盘下调汽油价格4.85%，醇油比预计仍在0.7之上，巴西乙醇价格仍存下行压力，乙醇+CBIO折糖价预计走弱至17美分/磅以下，乙醇生产收益仍低于原糖，制糖比继续保持高位预期。

  原白价差：偏多原白价差近150美元/吨左右，高于国际糖加工成本区间。