周四(8月11日)，各期限美债收益率全线上扬，30年期美债收益率更是触及了近三周高位，因投资者押注美联储仍将因高通胀而大幅加息，尽管本周公布的数据显示物价压力已呈现减弱的迹象。

行情数据显示，尽管短债收益率涨幅有限，但长债收益率周四的涨幅普遍超过了10个基点。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨0.7个基点报3.231%，5年期美债收益率涨6.5个基点报2.994%，10年期美债收益率涨10.5个基点报2.893%，30年期美债收益率涨14.1个基点报3.178%。

前一天大涨的美股，隔夜也开始失去了动力。截止周四收盘，标普500指数下跌2.97点，跌幅0.1%，至4207.27点。科技股集中的纳斯达克综合指数下跌74.89点，跌幅0.6%，至12779.91点。道琼斯工业指数上涨27.16点，涨幅0.1%，至33336.67点。

“即使美联储看到通胀回落叠加经济放缓，他们仍然会加息。为什么？因为通货膨胀率仍然高达逾8%。”荷兰国际集团(ING)美洲研究区域主管Padhraic Garvey表示。

目前，芝商所的美联储观察工具显示，美联储在9月加息50个基点的概率为61.5%，加息75个基点的概率为38.5%。

Seaport Global Holdings董事总经理Tom di Galoma指出，美联储可能会希望再度加息75个基点，因一旦经济放缓，加息将更加困难。他还指出，通胀仍然“相当高”。

“我认为美联储希望尽快升息，这样一旦经济放缓，他们就能适时降低利率，”di Galoma称，“不过除非出现一场相当广泛的衰退，否则收益率曲线可能不会再像当前这样倒挂。”

备受关注的两年期和10年期美债收益率曲线周四尾盘报负34个基点，周三曾触及负56个基点，为2000年以来最严重的倒挂。虽然倒挂的加深稍纵即逝，但这种严重的倒挂形态，仍明确反映出债券市场普遍认为经济衰退将至，尤其是在近几周股市飙升和波动率暴跌的情况下。

周四长债收益率之所以大幅攀升，很大程度上也源于市场对210亿美元30年期新债的需求疲弱。这是本周980亿美元国债标售的最后一批。

此次30年期美债标售的得标收益率为3.106%，比拍卖前高出一个基点以上。投标倍数为2.31倍，为4月份以来最低。

Jefferies LLC经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska在最新发布的报告中预计，“从现在到美联储8月末杰克逊霍尔会议举行前，市场将很难找到很多交投方向，在此之前，收益率应该不太会大幅攀升，但在交投清淡的夏季一切皆有可能。”

鲍威尔终于在债市完成了个“小目标”

值得一提的是，本周美债市场所出现的另一处颇受瞩目的变化是，自美联储今年开始收紧货币政策以来，美债市场经通胀调整的收益率曲线首次整体高于零。

短期实际收益率为正，意味着投资者预计美联储的政策利率将在未来几个月内高于通胀。这主要是受到投资者下调短期通胀预期的影响。目前衡量1年期通胀预期的盈亏平衡通胀率已从6月末的4.28％跌至3.15％，比12个月期国库券收益率低了约10个基点。

而在长端方面，10年期美债的实际收益率自5月份以来一直高于零。

美联储主席鲍威尔曾经表示，他希望看到短期与长期实际收益率收益率一起转为正值。在6月15日公布利率决定后举行的新闻发布会上，他在回答有关美联储将如何打败通胀的问题时曾提到，“我认为这需要整个曲线上的实际收益率都达到正值”。鲍威尔当时指出，短期实际收益率仍为负值，暗示金融环境收的还不够紧。

而目前，在劳动力市场依然吃紧之际， 美联储给通胀降温的任务显然还远未完成。

美联储官员日前表示，低于预期的CPI并不会改变该联储今明两年的利率上行路径。因而，眼下还不清楚实际收益率究竟需要提高多少，才能预示着美联储遏制通胀的任务完成。

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