7月份以来，由于棉花市场利空消息接踵而至，国内棉花期现价格延续下跌态势，近一个月来，棉花市场价格重心不断下移，跌势较为猛烈，市场情绪较为悲观。目前棉花基本面情况暂稳，前期市场利空情绪基本释放，在市场缺乏新的消息指引下，短期棉价仍震荡运行。

图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图

进入7月份，棉花现货价格跌势猛烈，跌幅势头更甚。据MySsteel农产品(000061)数据，目前3128B新疆棉花价格16054元/吨，月环比跌幅14.66%。由于郑棉期货大幅下挫，贸易商积极销售基差点价资源，下游纺企逢低点价，市场结算价格重心下移。由于轧花厂库存高位，销售进度较同期落后4成左右，叠加银行还贷期限临近，市场现货价格不断承压。

图2 2020-2022年主流地区纺企开机情况

纺企开机方面，据Mysteel农产品数据监测，截止7月底，主流地区纺企开机负荷46.2%，月环比减幅16.6%，同比减幅46.8%。由于下游淡季行情深入，市场订单表现疲软，为减少库存压力，部分纺织企业继续停产、限产。据笔者了解到，目前山东菏泽郓城小型规模纱厂仍处于放假状态，纱厂开机率不足30%，纺企即期利润全面亏损。

图3 2020-2022年主流地区纺企纱线库存情况

纺企成品库存方面，据Mysteel农产品数据监测，截止7月底，主要地区纺企纱线库存为35.5天，月环比增幅6.0%，同比增幅190.9%。库存同比高位的原因：一是原料价格波动较大，价格跌宕起伏，下游坯布厂家谨慎观望，下单意愿不强；二是下游淡季氛围凸显，市场订单表现不佳，新单跟进乏力，纱厂成品库存继续累积。三是外销市场面临阻力，新疆棉溯源问题持续发酵，纺企增加进口棉使用量，用棉成本增加，在国际市场的价格优势缺失。

总结，供应端方面，棉花商业库存仍显充裕，市场去库缓慢，轧花厂销售进度缓慢，后期仍有抛货风险。叠加新棉增产预期偏强，棉花供应端压力凸显；需求端方面，下游订单不佳，纱厂成品库存累积，加之秋冬订单仍未下达，市场悲观心态浓郁；棉花基本面消息弱势不变下，预计短期棉价震荡运行。未来仍需关注下游纺织企业秋冬订单释放情况以及8月份棉花裂铃吐絮情况，持续关注未来新疆天气情况。

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