周四公布的初值数据显示，美国二季度GDP连续第二个季度出现萎缩，已符合“技术性衰退”的传统定义。不过在眼下这个美联储模糊化前瞻指引的节骨眼，高通胀以外的任何经济数据坏消息，似乎都能被投资者视为利好，因这将能促使交易员下调对未来美联储加息的预期。

隔夜的市场表现无疑将证明了这一点，除美元以外的绝大多数资产几乎都在周四走高：美债价格延续了美联储决议日后的升势，而美股也打破了此前两个加息日升势挺不过第二天的“魔咒”，在盘初短暂承压后走出了V型反转的强势表现。随着本月临近尾声，美国三大股指似乎大有上演“五穷六绝七翻身”的态势。

美国经济陷入技术性衰退

美国商务部周四发布的初步预估数据显示，第二季度国内生产总值年化季率下降0.9%，此前第一季度GDP数据显示美国经济萎缩1.6%。这预示着美国经济已符合常见的技术性衰退定义，即连续两个季度经济产出环比下降。

消费者支出约占美国经济总产出的三分之二，周四的报告显示，美国人在第二季度的消费有所降温。商业投资略有恶化。由于借贷成本上升，房地产部门也有所放缓。

两个波动较大的类别对整体数据构成明显影响。较为疲弱的企业库存增长拖累了第二季度整体数据，私人非农库存将第二季度的GDP数字拉低了1.96个百分点。贸易则在第二季度发挥了很大的正面作用，净出口——即出口与进口差额，将GDP提升了1.43个百分点。

在GDP数据出炉的前一天，美联储刚刚将利率提高0.75个百分点，作为其遏制通胀激进努力的一部分。美联储近几个月实施的大幅加息已经开始导致经济放缓，市场参与者正在密切关注这种快速收紧的货币政策会否把美国推入衰退。

不过至少目前，美国官方似乎并不打算承认美国经济已经陷入衰退。负责裁定美国经济是否衰退的官方机构为美国全国经济研究所(NBER)。该研究所总裁兼首席执行官James Poterba周四表示，该委员会不相信“GDP连续两个季度下降的标准”。他拒绝就当前经济状况发表评论。

这个1978年由美国前总统里根和NBER主席Martin Feldstein创立的无党派倾向专家小组，通常需要大约一年的时间才能做出是否衰退的判断，有时甚至需要近两倍的时间。

该研究机构不会提前公布其讨论结果。NBER的确会把GDP纳入考量，但也会用不太受人关注的国内总收入(GDI)指标对其进行求均值。这两项指标的平均值在第一季度为正，第二季度的收入指标尚未公布。

美国财政部长耶伦周四在GDP数据发布后也表示，美国GDP连续两个季度萎缩，并不证明美国目前处于衰退之中。

耶伦辩称；“美国目前正在创造就业机会，家庭财务状况强劲，消费者支出增长，企业也在增长。真正的经济衰退是广泛的经济疲软，这不是我们现在看到的情况。”

坏消息就是好消息？

虽然美国政府眼下打死也不愿承认美国经济已陷入衰退，但周四令人失望的GDP数据显然还是压低了美联储在今年剩余时间加息的预期，而数据的坏消息，也再度成为了金融市场的好消息。

联邦基金期货显示，交易员眼下对美联储年底利率的定价已进一步从从一天前预估的3.32%降至了3.25%。就在两周前，市场对这一数据的预期还曾高达3.69%，但随后一系列疲弱数据令市场参与者预计，美联储将采取更为温和的政策路线。

在股债汇市场上，美股虽然在隔夜盘初有所承压，但临近午盘时迅速扭跌为涨，午盘后进一步扩大涨幅。截止当天收盘，标普500指数上涨48.82点，至4072.43点，涨幅1.2%，延续前一交易日强劲上涨势头。道琼斯工业股票平均价格指数上涨332.04点，至32,529.63点，涨幅1%。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨130.17点，至12,162.59点，涨幅1.1%。

在债券市场方面，基准10年期美国国债收益率连续第三个交易日下跌，从周三的2.731%降至2.680%，创下近三个半月来新低。2年期国债收益率从2.968%降至2.874%。周四拍卖的7年期国债认购踊跃，中标收益率低于投标截止前的交易水平。

而由于加息预期迅速降温，美元指数隔夜则再度大幅下挫。ICE美元指数纽约时段尾盘下探至106.30下方，日内跌近0.2%。在过去五个交易日中，美元指数仅有在周二录得上涨。

交易员和策略师表示，鉴于鲍威尔认为货币政策走向将取决于数据，低迷的GDP数据显然预示着未来大幅加息的可能性较低。

摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)市场策略师Tai Hui表示，“这确实意味着，与前两次相比，未来三次(美联储)会议的加息幅度不会那么大。”他补充称，近期有关“通胀和劳动力市场动态……目前的迹象表明，明年有必要采取更谨慎的做法”。

Renaissance Macro Research LLC.的美国经济研究部门负责人Neil Dutta也表示，“美国GDP数据强化了市场对今年晚些时候美联储政策转向的希望，虽然我不太确定市场以为的这种情况是否会真的实现”。

不过，对于风险资产在GDP萎缩状况下的狂欢，一些业内人士眼下仍较为谨慎。骏利亨德森的研究总监Matt Peron表示，“我们依然认为经济还没走出困境，因为它还将处于通胀和加息压力之下，我们仍建议对风险资产建立防御型头寸。”

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