今年以来支持美元走强的许多因素正在减弱，但有一个新动能却可能正在增强：疲弱的欧元……

隔夜，欧元兑美元汇率再度大跌近1%，最新交投于1.0140一线。

在俄罗斯天然气工业股份公司周一宣布将北溪1号管道天然气流量削减至运能的20%左右后，市场对欧洲能源危机的担忧情绪被进一步点燃，欧洲天然气价格一度飙升至了四个多月来的最高水平。

对于欧元当前的处境，许多业内人士眼下依然极力看空。宏观对冲基金EDL Capital近期就押注，欧元将跌至逾20年前创立之初以来从未见过的水平，因为高通胀加剧了当地政治和债券市场的不稳定，这可能会进一步考验欧元区的凝聚力。

EDL创始人Edouard De Langlade表示，这可能会导致“欧元熊市”的开始，改变此前欧元跌势主要由美元走强造成的被动下跌局面。

他认为，俄罗斯的天然气供应风险将进一步推动欧元区创纪录的通货膨胀，在造成经济衰退的同时迫使欧洲央行不得不积极加息，并导致德国有可能对维持欧元区运转的成本感到畏惧。

“欧洲正处于灾难的边缘，这可能导致其解体，”De Langlade在本月写给客户的一封信中写到，“我们可能会转向这样一种局面：美元兑任何其他货币都可能不会再走强，而欧元兑任何货币都将进一步走弱。”

他将欧元兑美元的汇率目前定为0.8关口。

想要维持欧洲团结的成本很高

De Langlade在他的宏观对冲基金中管理着7.51亿美元的资金，其职业生涯以大手笔和大胆押注而闻名。自2015年创立该基金以来，曾供职于摩尔资本的Langlade在大多数时间都为客户赚到了钱，但由于在俄罗斯的押注，他在今年2月遭受了创纪录的亏损。

由于美联储的激进紧缩政策推动美元走强，加之欧洲面临的风险，欧元兑美元本月早些时候一度跌破平价关口，为20年来首次。

De Langlade目前认为，欧元会进一步下跌，接近2000年欧洲央行干预欧元跌势时的水平。

欧洲央行本月已正式步入了加息周期，而这也进一步暴露了欧元区这一由不同经济体构成的货币联盟的脆弱性。10年前，欧洲央行前行长德拉吉曾誓言要不惜一切代价捍卫欧元，而人们眼下正再度担心，随着交易员通过做空意大利等负债更多国家的债券，将迫使它们的借贷成本大幅上升。

为了应对影响，欧洲央行本月推出了一项反碎片化工具——传导保护工具(TPI)，使其能够在特定条件下，购买因市场投机而面临主权债收益率飙升的成员国的债券。但De Langlade认为，这样做的代价可能很大。

他在信中表示，“欧洲没有一个共同的财政部，保持欧洲团结的成本很高。一旦德国自身也陷入财政困境，他们很有可能拒绝采取任何措施保持息差收窄。”

对于当前外汇市场的整体格局，De Langlade预计，美元的强势可能消退，结束其相对大宗商品货币的升值。他写道，在能源价格高企导致欧元仍在下跌的情况下，通过加元或澳元做空欧元可能是“一个很好的渠道”。

De Langlade称，由于俄罗斯天然气供应短缺，欧洲经济体已经受到了影响，而德拉吉领导的意大利联合政府垮台，加剧了人们对未来政治动荡的担忧。他还提到了两个不确定因子：英国首相约翰逊的被迫辞职和法国极端分子在选举中的广受欢迎。

“欧洲正在发生政权更迭，”他表示。

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