保增长还是抗通胀，对于美联储来说难以两全。全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）认为，美联储过度收紧政策将对经济增长造成严重损害，随后将不得不从紧缩的货币政策180度大转向，2023年开始降息。

美联储将于当地时间周三午后宣布最新利率决定，市场普遍预期该央行届时将激进加息75基点，给美国40年来最高的通胀再泼点冷水。

美联储目前仍相信，可以在不损害经济增长的情况下，将飙升的通胀率降至2%的目标水平。

但贝莱德在周一发布的一份报告中表示，所谓的软着陆——即美联储能够在不损害经济增长的前提下通过更积极地加息来压低通胀——将不太可能发生。

该机构认为，一旦加息对经济的影响变得清晰，美联储明年就会调整政策。

通胀根源在于供给侧

利率上升往往会导致需求放缓，从而令通胀降温。但贝莱德分析师认为，当前的通胀飙升源自于经济供给侧，例如供应链问题和劳动力短缺，而非需求侧。言外之意是，降低需求并非降通胀的“良方”，提高供给能力或许更有效。

“我们相信，欧洲央行和美联储最终将选择保增长而非降通胀。”贝莱德表示，“这意味着他们不会一直打击需求，以适应低水平的产能。”

欧洲央行将较美联储更早转向

欧洲央行上周刚刚宣布大幅加息50个基点。贝莱德认为，欧洲央行甚至会比美联储更早转向，随着欧洲经济陷入衰退，欧洲央行可能会在今年晚些时候改变政策方向。

随着俄罗斯大幅削减对欧天然气供应，欧洲当前正深陷严重的能源危机，通胀飙升之下，经济衰退风险日益加大。

市场将出现更多波动

贝莱德预计，在各国央行在经济增长与通胀之间做出选择之前，市场将出现更多波动。

贝莱德还表示，正在增加持仓灵活性。“我们在战术层面上减持发达市场股票，因为发达国家央行似乎将会过度收紧政策。一旦各国央行转向更温和的利率路径，我们准备重新增持。”

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