本周焦煤焦炭震荡下行，周五强势反弹，焦炭周五收于2628元/吨，较上周五2543元/吨上涨85元/吨；焦煤周五收于1924.5元/吨，较上周五1964.5元/吨下跌40元/吨。本周钢材产量为883.23万吨，环比减少23.31万吨；钢材总库存为1948.38万吨，环比减少94.64万吨，其中，社会库存为1379.9万吨，环比减少52.84万吨，钢厂库存为568.48万吨，环比减少41.8万吨，本周钢材总库存的降幅显著，需求端有好转预期。

  焦炭需求：

  本周247家钢厂铁水日均产量为219.24万吨，环比减少3.1%，本周铁水产量下滑幅度较大，但钢材总库存下滑幅度也较大，且钢厂去库幅度是近一个月最大幅度，下游的采购意愿预期增强。从宏观环境来看，近期疫情影响减弱，旅游业率先开始复苏，旅游城市的房地产也可能受到带动，整体宏观情绪好转，预期下周铁水产量降幅下降或维稳运行，对焦炭的需求预期增加。

  焦炭供给：

  本周独立焦化企业的日均产量为56.45万吨，环比减少8.21%；247家钢厂日均产量46.5万吨，环比减少1.42%。钢厂和焦化厂焦炭产量均出现明显下滑，中焦协市场委员会近日召开市场分析会，山西、河北、河南、山东、陕西等地主要焦化企业参加会议，与会人员针对当前行业经营情况达成限产50%以上，带动同区域企业共同限产，立即停止或减少全部煤炭采购等共识，这可能导致下周焦炭供给进一步减少，但从下图可以看出目前焦炭产量已经在历史低位，下周维持现有产量的可能性较大。

  焦炭库存：

  本周焦炭库存为956.74万吨，同比-4.54%，环比+0.29%，其中港口库存为262.1万吨，环比-1.09%，247家钢厂库存为594.27万吨，环比-3.03%，独立焦化企业库存为100.37万吨，环比+31.81%。本周在焦炭产量显著下滑的情况下，焦炭库存依旧略有增加，钢厂有明显去库，但焦化厂存在累库，目前需求端的利好仍未从钢厂传递到焦化厂，也未从成材传递到炉料。下周若焦化厂依照中焦协会议的决策进行限产则供给可能偏紧，需求下周可能向炉料传递，预期有所抬升，但幅度可能不大，7月21号焦炭第四轮提降落地，当天蒙煤通关量有所下滑，目前利润仍集中在焦煤，宏观环境整体好转后焦化厂处境依旧艰难，阻碍产能的释放，总体看来下周焦炭库存可能略降。

  焦煤供给：

  蒙煤进口本周一到周四日均增加48.25车，本周疫情封控解除，且7月19号甘其毛都口岸首次尝试无人车运输通关20车，后期有望增加到40车，无人车运输会大大减弱疫情的影响，有利于进口的稳定。7月21号焦炭第四轮提降落地，当天蒙煤通关量有所下滑，目前利润仍集中在焦煤。澳煤进口目前仍无确定性消息，但在8月份进行的可能性较大，这会对多头形成较大风险。供给总体稳中有增。

  数据来源：钢联数据

  焦煤库存：

  本周矿山企业库存333.45万吨，环比+3.49%，港口库存223.36万吨，环比+5.25%，247家钢厂库存832.68万吨，环比-1.61%，独立焦化企业库存864.62万吨，环比-8.58%。本周独立焦化厂去库较多，钢厂略微去库，港口和矿山企业库存增加，主要原因仍旧是利润集中在焦煤，焦化企业本身亏损，本周还完成了焦炭的第四轮提降，焦化厂的采购积极性降到了历史低点，预期下周焦化厂采购依旧低位，但钢厂采购可能会略有增加；焦煤供给下周预期稳中有增，需求低位盘整，焦煤库存预期增加。

  未来展望：

  下周预期市场环境变化，宏观情绪好转，成材需求或有增加的可能，但成材传导到炉料依旧需要时间，且需要关注澳煤进口的潜在风险。操作建议是焦煤焦炭空头择机离场，以观望为主。因为宏观情绪好转，市场存在反弹的可能，继续做空可能面临亏损，但是做多又存在澳煤突然进口的风险，所以建议下周以观望为主。

文章来源：中衍期货

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