今日（7月4日），华盛锂电正式IPO申购，网上申购代码为787353。该公司拟发行2800万股，发行价格为98.35元/股，发行市盈率25.96倍。该公司此次募投项目预计使用募集资金为7亿元。按本次发行价和新股发行数量，其预计募集资金27.54亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为25.67亿元。

招股书显示，华盛锂电专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，产品主要包括：电子化学品、特殊有机硅两大系列。其客户主要包括：三菱化学、比亚迪、宁德时代、天赐材料、国泰华荣、杉杉股份等。其中，华盛锂电作为添加剂供应商，系比亚迪刀片电池供应链企业之一。

在网上首发路演中，据华盛锂电方面介绍，随着新能源汽车产销量的高速增长，对电解液添加剂的需求也大幅增加，受工艺技术壁垒、环评建设周期等因素影响，电解液添加剂产品自2020年四季度起持续处于供不应求的状态。

▍VC、FEC成营收主力，已达满产状态

招股书显示，华盛锂电2019年、2020年、2021年营收分别为：4.23亿元、4.45亿元、10.14亿元；净利润分别为0.76亿元、0.77亿元、4.18亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.05亿元、1.24亿元、2.87亿元。这主要由于锂电池电解液添加剂下游需求持续增加。

华盛锂电主要产品为以碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB）为代表的电解液添加剂。其中，VC产品是锂电池电解液中的核心添加剂，可在一定程度上提高电池寿命。

从收入构成来看，碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）为该公司主要营收来源。报告期各期末，合计占各期总营收比重分别为：89.11%、86.34%、91.72%，整体表现相对平稳。报告期内，该公司VC产品销售收入分别为2.68亿元、2.48亿元、6.39亿元，占主营业务收入的比重分别为63.39%、55.94%、63.04%，收入规模整体呈上升趋势。

产能方面，截至目前，华盛锂电拥有张家港一期、二期两个生产基地以及全资子公司泰兴华盛，碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）产品共年产5000吨。

在网上首发路演中，华盛锂电董事长沈锦良在接受《科创板日报》记者提问时表示，“公司已与主要客户宁德时代、比亚迪、天赐材料签订长期合作协议，在手订单充足。2019-2021年，公司产能利用率逐步攀升，已达满产状态。”

此次IPO，华盛锂电拟募资7亿元。其中，6.74亿元用于年产6000吨碳酸亚乙烯酯（VC）、3000吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）项目、0.27亿元用于研发中心建设项目。

与此同时，《科创板日报》注意到，报告期内，华盛锂电主营业务成本分别为2.51亿元、2.69亿元、3.84亿元。其中，VC产品和FEC产品的营业成本占比较高，两者合计占主营业务成本的比重分别为88.10%、86.83%、88.66%。

对此，华盛锂电财务总监任国平向《科创板日报》记者表示，“随着主营业务收入的增长，公司主营业务成本也随之增加，主营业成本结构及变动趋势与同期主营业收入结构及变动趋势基本一致。”

报告期内，该公司主营业务毛利率分别为40.68%、40.83%、64.95%。

▍比亚迪入股并成主要客户

从股权结构来看，截至招股说明书签署日，实际控制人沈锦良、沈鸣直接持有华盛锂电19.53%的股份。而财务投资人金农联相关企业直接持有华盛锂电22.80%的股份、财务投资人敦行相关企业直接持有该公司24.51%的股份。该公司实际控制人直接持股比例较低、财务投资人直接持股比例较高。

与此同时，《科创板日报》记者注意到，2021年2月，比亚迪通过受让股权的方式入股华盛锂电，并持有后者1.98%的股份。

报告期内，华盛锂电对比亚迪的销售金额分别为1036.62万元、1343.89万元、13568.10万元，占该公司营业收入的比例分别为2.45%、3.02%、13.38%。其中，2021年，比亚迪更是成为华盛锂电的第三大客户。

此外，报告期内，华盛锂电研发费用分别为2331.12万元、2600.47万元、4936.67万元，分别占营业收入的5.51%、5.85%、4.87%。

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