今年上半年，从中央到部委，监管层多次提到“科学合理把握IPO和再融资常态化”，财联社记者注意到，就在政策保持预期以及一致性的背景下，我国资本市场在今年上半年继续发挥市场自发选择机制，保持IPO、再融资常态化发行的趋势。

图为A股去年11月份以来IPO核发情况，今年上半年批文出现一周多、一周少的起伏变化

今年上半年，监管层多次释放出稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。在证监会今年5月初召开的专题会议上，提出要科学合理把握IPO和再融资常态化，稳步推进股票发行注册制改革。在当月月底，国务院在披露关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知中，再度提出“要科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化”，提高资本市场融资效率。

Wind数据显示，今年上半年共发行新股171只，首发募资3119亿元，而再融资（增发、配股、可转债）达到199笔，募资合计3980亿元。财联社记者梳理后发现，IPO批文数量环比有所减少，且呈现一周多、一周少的变化，过会率也维持在90%左右，且有提升态势。整体来看，IPO发行节奏既没有收紧也没有放松，符合前文所述的“科学合理把握IPO”提法。

IPO发行常态化，节奏不紧不松

从IPO核发情况来看，2021年11月份以来（当月北交所成立），IPO批文发出至少198份，而其中，今年1至6月月度核发家数分别为31家、31家、26家、24家、18家及25家，细化到周，则呈现一周多、一周少的特点。

图为IPO核发批文周情况

为何批文出现一周多一周少的情况，有资深投行人士表示，或受更新财报不及时的影响，但A股震荡成为节奏变化的主因考量。

步入2022年以来，A股表现并不“友好”，截至6月30日，上证指数累计跌幅为6.63%，深证成指累计跌幅为13.20%，创业板指累计跌幅为15.41%，其中，3月至5月行情格外欠佳。

受行情的影响，Wind数据显示，今年上半年上市的171只新股中，共有40只上市首日收盘价低于首发价格，3月、4月破发最为明显，3月37只新股上市，12只首日便破发，4月上市的36只新股中，首日破发更是高达17只。

财联社记者注意到，目前，共有58只新股最新收盘价低于首发价格，新股破发现象虽有所缓和，但依然存在。而尽管上半年新股出现破发还与定价机制密不可分，但主要还是因为二级市场的低迷。对于上半年部分时间段破发率较高的情况，证监会副主席方星海曾在公开场合曾解释过原因，他指出，这是市场化改革过程中的阶段性现象，且二级市场低迷是造成破发比例上升的主因。

此前有市场分析人士向财联社记者指出，受行情影响，新股上市之后易出现破发现象，而高频破发带来的消极影响是多重的，包括对有融资需求的企业、一二级市场的投资者以及投行等都会受到影响，也会对资本市场的稳定带来冲击。

就在市场主体融资预期转弱的情况下，对于新股发行、企业再融资节奏的科学把握流露出管理层呵护市场的态度。可以看到，2022年3月、4月、5月批文均有所下降，6月随着市场行情回暖，批文数量有所增加。

一系列举措之下，起到持续提高融资效率的效果是财联社采访业界人士的主流观点。受访的业界人士向财联社记者表示，上述政策举措、监管态度、节奏把握有助于提振市场预期和投资者信心。

此外，从过会率来看，今年1月至6月，月度过会率分别为93.94%、87.50%、90.38%、90.24%、92.86%以及90.91%，可以看到，IPO过会率较为稳定。受访人士指出，在注册制改革向全市场推进的过程中，新股上市并不是少发、慢发，而是保持一定节奏的发行，持续提高融资效率。

北交所或将迎来IPO热潮

另有业界人士指出，全面注册制落地在即，市场主体，特别是具备条件的企业，资本化上市的想法会随着接下来市场经济的逐渐回暖而有所提升，而其中，预计会带给北交所更多的上市项目，在下半年或有望迎来一轮IPO热潮。

某北京券商投行人士告诉财联社记者，在他的接触过程中，北交所成为许多企业今年上半年主要询问的上市场所，其次是科创板，还有创业板。今年新股中，创业板共有68家，科创板有54家、主板有30家，北交所有19家。其中，创业板“闯关”企业基数大，所以新股上市数量偏多。今年过会但尚未上市的企业还有164家，创业板77家，科创板58家，主板24家，北交所5家。

距离北交所开市运营已有7个月多，现有上市公司数量已突破100家，总市值达到2177.45亿元，而Wind数据显示，北交所共有在审企业还有105家。融资情况方面，截至6月24日，北交所累计公开融资208亿元，平均每家融资超2亿元。

据了解，下一步，北交所将在严把质量关的前提下，进一步加快审核速度，进一步发挥与新三板一体发展优势，建立挂牌准入、持续监管、上市审核全链条衔接的直联审核机制，让企业上市更便捷、更快速，让市场参与各方获得感更强。

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