高测股份于6月30日公布了调研纪要，合计296家机构参会，包括高瓴资本、淡水泉、贝莱德等。

高测股份主营光伏线切设备。市场普遍认为，受益于硅片大尺寸和薄片化切割趋势，线切设备行业处于高景气周期，线切设备企业盈利能力有望提升。

该公司目前设备订单饱满，基本盘稳定增长。不过高测股份表示由于订单数量激增、全球芯片供应不足以及大宗原材料价格上涨等因素影响，设备订单的交货周期及毛利率预计会受到一定影响。

据统计，截至2022年3月末，公司切割设备在手订单约12.5亿元，其中光伏切割设备在手约11.9亿元，较2021年底8.5亿元增长40%。高测股份去年营收15.67亿，在手订单可保障业绩进一步增长。

此外，由于光伏下游需求旺盛，切片业务快速放量。

高测股份调研纪要显示，该公司已有2个项目基本达产，2个项目在建。

“光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地项目”于2021年12月达产；“乐山20GW光伏大硅片及配套项目（一期6GW）”处于基本达产阶段。

“建湖（一期）10GW光伏大硅片项目”预计2022年三季度达产；“建湖（二期）12GW光伏大硅片项目”预计2023年开始投产。

受到疫情、物流等因素影响，高测股份目前全年有效产能在10GW左右。随着投产项目推进，预计2022年年末公司切片代工业务规模可达21GW。等全部项目达产后，切片总产能达47GW。

东吴证券预计单GW稳态利润为2000万元，则47GW对应超9亿元利润。因此，东吴证券预测2022-2024年高测股份归母净利润分别为4.4/7.1/9.4亿元。

值得注意的是，金刚线线径越细可以实现更低的切割损耗，减少硅料损失从而提高出片率，进而摊薄硅成本。因此，行业内一直在推动金刚线细线化迭代。

钨丝理论上可以制成更细线径的金刚线。高测股份表示已经掌握钨丝电镀生产技术，但是由于钨丝原材料的产能受限、成本高昂等影响，目前不确定因素较多，钨丝母线暂时不能替代高碳钢丝母线。

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