万华下调 6 月 MDI 挂牌价，国内轻质碱市场持续向好

——《化工周报 13/05/25-13/05/31》

本周据申万化工监测的 100 种主要化工品价格中，价格环比上涨的品种占 18%(上周为 22%)，持平占 43%（上周为 50%），下跌占 39%（上周为 28%），化工品的平均跌幅为 0.7%，下跌品种增加，整体跌幅有所扩大。涨幅前五的商品分别为上海华谊丙烯酸（3.0%）、国际硝铵黑海 FOB（1.8%）、江苏工厂煤焦油（1.7%）、东南亚 PP(1.7%)、东南亚苯乙烯(1.0%)。跌幅前五的产品分别为国内硫磺出厂价(-10.0%)、金禾 98%硝酸（-9.1%）、东岳 R22（-4.8%）、万华 6 月纯 MDI 挂牌价（-4.2%）、上海天胶（-3.6%）。

价差方面：电石法 PVC—电石、丁酮—丁烷、TDI—甲苯价差本周分别扩大 13.4%、1.9%、0.6%，炭黑—煤焦油、草甘膦—甘氨酸、MDI—苯胺价差环比上周分别缩窄 12.5%、1.6%、1.0%。石油化工：

本周国际油价震荡下跌，期间美国房地产数据向好曾一度提振油价，但 31 日 OPEC 维持产量目标、Keystone 管道重新投入运营以及偏弱的美国消费数据共同打压油价，致使 Brent 和 WTI 现货价格单日跌幅近 2%，至周五 Brent、WTI、Dubai 现货价格分别涨跌-2.4%、-2.0%、0.1%报于 100.0、92.0、98.6 美元/桶。OPEC 峰会对 100 美元/桶油价水平保持信心，美国经济数据表现不一，关于美联储缩窄 QE 讨论仍会持续，未来流动性拐点值得关注，预计 6 月 Brent 油价波动区间为95-105 美元/桶。库存：上周美国原油库存大幅上升 300 万桶至 3.98 亿桶，较 5 年均值高 14%，创 1931 年以来新高。汽油库存下降 151.4 万桶，夏季出行高峰效应开始显现，目前较 5 年均值高 2%，馏分油库存上升 185.1 万桶，较 5 年均值低 16%。上周美国炼厂开工率下降 0.9%至 86.4%。

至 30 日国内外汽柴航煤不含税价差为-6、-151、242 元/吨，幅度为-0.1%、-2.8%、4.3%。东南亚乙烯、丁二烯本周分别下跌 1.6%、0.7%至 1270、1450 元/吨，东南亚丙烯微涨 0.4%，国内丙烯持稳，但厂家库存不高。东南亚纯苯继续下跌，苯乙烯继续上涨 1.0%至 1710 元/吨，价差扩大。基础化工：

化肥：国际尿素市场仍低迷，波罗的海小颗粒尿素 FOB 本周微跌 2 美元/吨报于 335 美元/吨。国内尿素价格继续下跌，山东、河北低端价格已至 1800 元/吨，目前港口库存饱和，夏季备肥尚未启动，检修企业陆续复产，供应充裕，原料煤炭仍继续下跌拉低成本，本周国内尿素出厂价、批发、零售价分别继续下跌 2.1%、1.4%、1.4%报 1880、2050、2120 元/吨。北方的一铵装置目前基本都停车，华中、西南的平均开工率为 4-5 成，即使如此也难止行情下行，金河一铵本周继续下跌 2.4%报于 2000 元/吨。盐湖钾肥下调 60%氯化钾晶体运到价 3.1%至 2500 元/吨，但市场价早已跌至 2400 元/吨。农药：环办 57 号文出台剑指草甘膦废水污染，此次环保核查持续性超预期，较以往的方案可操作性更强，环保的趋严将使得产能占比 10%的环保设施最差的小企业彻底淘汰，新安草甘膦本周小跌 500 报于 36750 元/吨，原料甘氨酸暂持稳。聚氨酯：原料苯胺本周继续下跌 2.2%报于 11000 元/吨，国内开工率在 5－6 成。万华 6 月桶装纯 MDI、聚合 MDI 挂牌价分别下调 1000、700 报于 22900、18500 元/吨。虽有 MDI 装置检修利好但下游淡季仍无法支撑价格，本

周华东纯 MDI、聚合 MDI 市场价分别下跌 0.5%、2.7%至 20900、17800 元/吨。氯碱：月底氯碱企业检修仍有增加，电石需求一片荒凉，华东电石本周下跌 3.2%至 3290 元/吨。烧碱本周略有反弹。

纯碱市场继续好转，南方市场表现突出，轻质纯碱本周继续上涨 0.3%报 1176 元/吨，重质纯碱仍持稳。煤化工：焦企限产加剧，江苏工厂煤焦油本周继续上涨 1.7%报 2950 元/吨。炭黑意欲提价，但受轮胎企业抵触。橡胶：天胶期货再次暴跌，拖累现货，上海天胶本周继续下跌 3.6%报 18700元/吨。需求不振，齐鲁顺丁、丁苯 1502 橡胶本周分别下跌 2.2%、2.2%至 13600、13600 元/吨。制冷剂：浙江三美 25 日恢复开工，R22 库存高位，需求疲软，原料氯仿本周大跌，东岳 R22 本周

下跌 4.8%至 10000 元/吨。化纤：涤纶产业链原料 PTA、MEG 随油价下跌，长丝和短纤暂稳。粘胶：短纤微涨，长丝下跌 2.1%，需求仍未有起色。锦纶：原料己内酰胺、锦纶切片分别小涨 0.6%、1.0%，下游产品均持稳。氨纶：部分批号货源偏紧，氨纶 44dtex 长丝继续持稳于 48000 元/吨。

投资建议：农药（江山股份、新安股份、扬农化工等）草甘膦环保核查将进一步压缩供给和提高行业集中度。染料（闰土股份、浙江龙盛）业绩仍有望超预期。Tesla 带动锂电产业发展，推荐九九久、沧州明珠。推荐 13 年增长明确的烟台万华、江南高纤、民爆（久联发展、宏大爆破、

雅化集团久联发展、宏大爆破、雅化集团）。