近期，国内沥青现货市场持续振荡走高。市场人士表示，由于需求端回升缓慢，沥青上行压力将逐渐显现。

  “4月底以来，国内沥青期现货价格持续上涨。主要是因为，一方面，受地缘冲突以及供需偏紧影响，二季度原油价格最大涨幅超30%，高成本对于沥青价格支撑明显；另一方面，国内沥青供应处于低位以及需求回升也刺激了沥青价格上涨。”金信期货能化分析师汤剑林告诉期货日报记者，在持续上涨近3个月后，沥青上方压力逐渐显现。主要是基于两方面的原因，一是终端资金不足，项目开展进程偏慢；二是近期华东和华南地区持续的降雨天气也压制了沥青需求。在此背景下，近期下游市场对于高价沥青的接受度也明显减弱。

  据统计，1—5月，沥青产量共916.06万吨，同比减少414.8万吨，同比跌幅31.2%。齐盛期货能化分析师于芃森分析称，产量减少一是因为原油价格连续上涨，炼厂成本高企，利润欠佳；二是因为受需求淡季和疫情影响，炼厂生产积极性欠佳。

  记者了解到，今年以来，受装置利润和需求限制，国内沥青装置开工率始终维持在近六年以来的低值。据海证期货能化分析师郑梦琦介绍，山东个别地炼以及华东主营炼厂已经复产，截至6月15日当周，开工率小幅上行2.5个百分点至27.3%。虽然山东以及东北个别地炼厂即将复产，主营炼厂也有增产计划，但沥青生产利润偏低，预计开工率依然维持低位。

  “在连续数月的低开工下，沥青炼厂和社会库存都出现了明显下降，目前沥青厂家和社会库存均降至37%以下，远低于去年和前年同期，与正常年份基本持平。”于芃森补充说。

  此外，郑梦琦表示，从需求端来看，近期降雨天气偏多，影响道路施工，且现货价格处于高位，中下游用户按需拿货。需要注意的是，当前沥青社会库存处于低位，一旦需求启动，缓冲作用有限，沥青价格波动将放大。“整体来看，短期因仓单量大幅增加，需求暂未有实质性改善，沥青价格有所回落，但考虑到原油价格处于高位，沥青下方支撑仍强，后市将以振荡运行为主。”郑梦琦分析道。

  于芃森认为，目前主营炼厂开工率依旧不高，地炼装置开工也未恢复，短期内供应大幅增加的可能性不大，国际油价居高不下，沥青将维持偏强振荡走势。

  在汤剑林看来，原油高位运行带来的成本支撑逻辑将持续，成本端强势也限制了沥青的下方空间。此外，今年在国家稳增长的大背景下，基建投资仍是政策关注的重点，后续基建投资对于沥青需求的促进作用也将逐渐显现出来。中期来看，沥青仍具有上行动力。但近期原油波动加大也导致沥青波幅增加，后市需做好风险控制。

文章来源：期货日报

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