市场点评

两市冲高回落，大盘收出长上影

大事要闻

智能座舱大风已起，座舱软件全面受益

热点追踪

航空运输：中国国航(601111)、中国东航(600115)

重点推荐

中国中铁（601390）《强劲订单保障业绩确定性和弹性,估值近15年新低性价比高》

稳增长财政货币宽松改善现金流，资产盈利水平和质量提高将重塑估值体系。(1) PPI原材料价格下行将提振毛利率，货币宽松、利率下行将降低费用率，公司净利润率和ROE(股权激励承诺未来三年ROE10.5/11/11.5%)将提升。(2)经营性净现金流自2013年来连续9年为正，财政货币宽松将继续改善现金流好于去年。(3)多行业拓展提高业绩持续性，中国中铁基建领域全球领先，承建了我国2/3以上铁路，3/5以上轨道交通。形成业态多元综合服务体系：工程设计/工程建造/房地产/装备制造，资源开发/资产运营/金融服务/新兴业务，针对清洁能源/生态环保/绿色建筑/水利水电等行业着力打造第二增长曲线。

风险提示：宏观政策超预期紧缩、基建投资低于预期、疫情反复等

四川双马（000935）《政策东风再起，公司盈利可期》

我国全面注册制即将落地，将极大推动私募股权行业的发展。头部私募股权公司具备更强的投资能力，更受益于全面注册制。四川双马作为头部私募股权公司，未来规模有望高速增长。投资能力更强的私募股权公司更为受益于注册制。头部私募股权公司，一方面具有丰富的产业资源，有能力促成项目间的产业链合作；另一方面拥有各方面的高素质人才为项目提供服务，因此具备更强的投资能力，也更受益于全面注册制。上述原因推动私募股权行业集中度提升，全面注册制推动下，未来这一趋势仍将延续。四川双马作为头部私募股权公司，管理规模有望高速增长，参考美国黑石集团，我们预计2025年四川双马私募股权管理规模有望达到443-560亿元。

催化剂：所投资产加速上市，全面注册制政策落地。

风险提示：私募股权投资行业景气度下降，监管政策变动。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。