近期，从金融市场和美国企业高管的言论中常常可以听到，美国经济衰退迫在眉睫且不可避免。但与此同时，有许多分析师也指出，美国或许能够逃脱经济衰退的命运。

不少分析师认为，鉴于就业市场持续强劲，且家庭资产负债表上的闲余现金超过2万亿美元，经济不太可能在近期出现收缩。他们更担心的是明年，因为美联储持续加息的影响越来越大，而几十年来居高不下的通货膨胀也在侵蚀着消费者的现金盈余。

衰退未成定局

虽然外界担忧日渐沉重，但经济衰退也不是板上钉钉的事。前美联储官员、德意志银行（Deutsche Bank AG）经济学家Peter Hooper是最早预测经济衰退的人之一，他认为明年发生衰退的几率在70%以上。

但他日前表示，他仍然可以看到一些避免这种情况发生的可能性。

用美国财政部长耶伦（Janet Yellen）的话来说，美联储正在努力控制物价飙升，要避免衰退就要看美联储的运气和技巧。在疫情和俄乌冲突导致供应链冲击之际，美联储能否成功还将取决于其控制之外的力量，美联储主席鲍威尔也在对外讲话中提到这一点。

基于新冠肺炎和战争对经济影响的最糟糕情形已经过去的关键假设，穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi预计，美联储能够实现“软着陆”这一目标。

“我仍然认为我们将度过难关，不会出现衰退。但很明显，这将是非常、非常紧张的，因为风险非常高。”他说。

一旦发生经济衰退，就可能会使成千上万的美国人失业，并引发股市的又一次大幅下跌。这也将给美国总统拜登带来更多麻烦。

目前来看，在11月的中期选举中，拜登的民主党人要保住国会微弱多数方面已经处于不利地位。

消费者力量至关重要

研究机构Kroll Institute全球首席经济学家Megan Greene表示，这种担忧为时过早。消费是经济的支撑，消费者仍然拥有疫情早期积累起来的大量金融火力，即他们手中还拥有可观的闲钱用于消费。

美国房地产市场正在降温，但许多人仍享受到了房地产价值上升的红利。更有甚者，整体就业人数的增加，使得消费者更有底气。5月就业报告显示就业人数增加39万人，失业率保持在近半个世纪以来的低点。

彭博经济学家指出，“强劲的家庭和企业资产负债表将使未来12个月保持正向增长。展望到2023年末，我们的模型显示，衰退的风险有所上升。软着陆并非不可能。尽管很难成为基本情形。”

美国银行首席执行官Brian Moynihan此前在接受采访时表示，“消费者状况良好。什么会让他们慢下来？现在没有。”

但通货膨胀将继续蚕食家庭的储蓄，使明年的前景更加令人担忧。Greene说，“我认为未来12个月我们不会陷入衰退。我担心的是在此之后的12个月。”

2023年经济的命运最终将取决于通货膨胀的情况，以及美联储为了抑制通胀，将利率提高到何种水平。美联储最青睐的通胀指标4月份同比上涨6.3%，是其2%目标的三倍多。

美联储的任务

德意志银行（Deutsche Bank）的Hooper表示，美联储可能需要将短期利率提高到5%，才能消除经济中的通货膨胀。这将是2007年以来的最高水平，远高于美联储目前设定的0.75% - 1%的目标区间。

“要想缓解劳动力市场的通胀压力，就必须看到失业率上升，” Hooper称，他倾向于经济会步入衰退。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Kathy Bostjancic则持相反观点。她认为经济衰退的可能性只有35%，供应链压力的缓解和劳动力的大量涌入将有助于缓解通胀压力，而不需要美联储采取破坏经济的紧缩政策。

债券市场指标显示，美联储还有一个优势：投资者、消费者和企业似乎相信，联储能够及时控制住通胀。

摩根大通（JPMorgan）首席美国经济学家Michael Feroli表示，这意味着政策制定者可能不需要一场“惩罚性衰退”来挤压经济中的通胀心理。

尽管如此，这并不意味着美联储未来的任务会很轻松。Feroli认为，随着收紧货币政策的影响波及整个经济，到2023年下半年，经济增速将放缓至仅1%。

他说，“美联储必须努力维持低于平均水平但仍为正的经济增长。我们可以避免衰退，但我们发生衰退的风险肯定更高。”

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