不涨就输了，这是近一个多月以来主动权益类基金领域的最新生态。

经历年初的业绩低谷与持续的发行寒潮，主动权益类基金在4月27日各大指数集体创年内新低后，步入了相对甜蜜的回暖行情之中。

Choice数据显示，4月27日至6月2日期间，一季度末持有股票市值在基金净值中占比超40%的主动权益类基金，正收益比例为96.62%，期间收益平均值为14.18%、中位数是10.27%。

这也意味着，除了领跑的一批新能源、汽车“新面孔”的高光表现之外，对于绝大多数主动权益类基金经理们来说，不亏钱甚至都算不上过了合格线。

在最受聚焦的“百亿+”产品之中，也只有两只基金在这期间负收益，都是为基民熟知的老面孔：葛兰和吴兴武，中欧医疗床和广发医疗保健。若非近期赵蓓休产假，由谭冬寒代管产品，加上堪堪守住正收益的工银前沿医疗，最为人们所熟知的三位医疗“巨头”将包揽后三位。

当然，这不是巧合，医药股近期的颓势“肉眼可见”。

6月2日，科创板全线大涨，科创50指数收涨4.68%，422只科创板股票415只收涨，收跌的7只个股中，有6只与“医”相关。

将时间拉长来看亦然，上述三只近期表现不佳的医疗主题基金，其共同的业绩比较基准中证医药卫生指数（800医卫，000933.SH），虽然同期收涨，但区区2.19%的收益率，并不足以跑赢大势。

对于三只医疗主题基金来说，行业走势的不景气让他们暂无太多操作余地，而其它非行业主题的基金，处境则会相对好一些。

比如焦巍，在去年底的年报中，焦巍曾预言医药红利阶段结束并在今年一季度上调了持仓中的“酒精含量”，虽然其判断依据：“疫情后”，目前看来并不太准确，但索性歪打正着，业绩距离榜尾稍远了一些。

从到目前为止的2022年内公募基金表现来看，虽然一度有金融地产搅局，但随着一系列针对新能源、新能源汽车的扶持政策的出台，公募领域的“跑马圈地”似乎一时间又有向前两年新能源主导看齐的迹象。

而医药医疗，这个承载了超6万亿元上市公司市值（截止2022年5月，按中信一级行业统计）的行业是否能够扭转颓势？至少目前看来还充满了变数。

乐观者有，如国信证券在近期的一份研报中指出，医药行业将迎来业绩上修，行业处于中长期底部；西南证券也指出，医药行业在遭遇短期扰动之后，业绩确定性强、估值相对合理的龙头，以及中药板块的相对收益都值得重点看好。

国金证券则看好医药创新成长，关注临床前CRO和疫情防控及复工复产条线的投资机遇，认为随着局部疫情持续下降、医保集采控费政策整体预期稳定、医药机构持仓比例逐步回升，医疗板块有望迎来业绩与估值双升。

纵观各家研报，不少都提及医药医疗行业估值已见底，但正如指数见底并不意味着马上就能迎来反弹回升，磨底行情对于现阶段“不涨就输了”的主动权益类公募基金来说，对于葛兰在内的几位知名基金经理来说，或许先摆脱垫底，才有机会谈收益、谈规模……而这，对于目前的医疗主题基金来说，又谈何容易？

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