昨日晚间，美团（03690.HK）发布发布2022年第一季度业绩。财报显示，今年一季度美团营收为463亿元，同比增长25%；经营亏损达到55.8亿元，亏损同比扩大17.1%；经调整净亏损为35.9亿元，同比收窄7.8%。

美团业绩表现超出了此前市场集中调低后的预期，但与阿里巴巴本地生活板块29%的增速相比，美团已经连续两个季度增速落后。一季报中，美团没有再具体披露餐饮外卖交易额等数据，但从用户数据环比增长来看，外卖市场的互联网流量红利已基本见顶。

疫情对美团的影响也在3月份开始显现，电话会上，美团CEO王兴坦言：“鉴于第二季度受到疫情的影响更大，我认为第二季度的订单量增长相比第一季度还会减速。”

值得注意的是，美团单季研发支出同比增长40%至49亿元，企业研发费用占收入比接近11%。“美团将继续深入推进‘零售+科技’战略”。美团CFO陈少晖表示。

一季度收入242亿元 3月疫情成业绩转折点

美团方面在财报中表示，一季度前两个月，餐饮外卖、到店、酒旅业务表现较好，但3月份由于疫情在多地传播，业绩受到影响。

具体来看，美团餐饮外卖业务一季度收入242亿元，同比增长17.4%；经营溢利同比增加41.3%至16亿元；经营利润率为6.5%。

一季度，美团餐饮外卖交易笔数为33.62亿，同比增长15.8%。虽然没有披露餐饮外卖交易额，但经过计算，折合每单利润约为0.46元，超市场预期。业内认为，这与疫情期间竞争趋于缓和，补贴减少有关。

美团方面也表示，收入增长主要是由于订单量及客单价增加。“2022年第一季度季度交易用户数及交易频次均同比增加，尤其是中高频用户的交易频次增速超过平均水平。”

春节期间就地过年对美团的外卖业务有一定正面影响，今年1-2月份美团餐饮外卖表现稳健，3月份受疫情反复影响，业绩受挫。

王兴在电话会上坦言，自3月以来，奥密克戎迅速在更多城市蔓延，一线城市的外卖订单量大幅下滑，对美团3月份订单量增长造成重大影响。吉林等省份在3月中旬全面封锁，与此次疫情前相比，订单量下降了近90%。

到店以及酒旅业务同样受到疫情影响。2022年第一季度，美团到店、酒店及旅游收入76亿元，同比增长15.8%；经营溢利35亿元，同比增长26.4%，经营利润率为45.6%。

1-2月份，美团到店业务的GTV增长30%，酒店间夜量同比增长近15%。但从3月中旬开始，高线城市受到疫情影响，线下交通和城际交通减少，对美团到店业务的GTV产生严重影响。

与今年二季度相比，一季度业绩尚未触底。“商家使用在线营销服务的意愿也有所下降，因此3月份的在线营销收入呈现出同比下降的态势。”王兴进一步表示，自4月以来，城际间消费基本停止，本地的线下消费也受到防控措施的影响，到目前为止，本季度对业务的影响可能更为严重，疫情对到店酒旅业绩的影响比对餐饮外卖的影响严重得多。

“但好趋势是，随着上海和北京5月底开始稳步复工复产，GTV在5月底的最后两周开始有所回升。然而，鉴于4月和5月的实质性负面影响，我认为第二季度到店酒旅业务的收入将同比大幅下降。”

新业务仍亏损 闪购、买菜业务单量大幅回升

2022年第一季度，美团新业务收入同比增加47.0%至145亿元，主要受商品零售业务的扩张所驱动。

新业务经营亏损90.24亿元，去年同期经营亏损为80.44亿元，亏损同比扩大，但环比收窄；经营亏损率收窄至62.3%，美团方面表示这主要是由于商品零售业务更强的成本控制。

包括美团闪购、美团优选、美团买菜等在内的新业务板块一直是美团流血点。其中，在社区团购领域，美团优选、多多买菜占据大部份额后，仍迟迟无法扭亏，拖累上市公司业绩。

一季度美团也在改变此前激进的拓城方法，将减亏列为重点。但在美团优选等下沉业务放慢脚步后，美团获客能力也受到一定影响。

不过，这一问题在京东、阿里等企业亦有体现，在互联网红利见顶后，获客、下沉成为巨头们新的难题。

财报显示，美团2022年一季度交易用户数为6.92亿，同比增长21.7%，增速环比有所放缓，去年四季度同比增速为35.2%。2021年一季度活跃商户数为900万，同比增长26.6%。

不过，新业务中美团闪购、美团买菜在疫情影响下，单量有所回升。财报显示，一季度，美团闪购订单同比增长接近70%，美团买菜订单同比增长120%。

据王兴透露，疫情对美团闪购影响小于对餐饮外卖的原因是，特殊时期，消费者急于囤积日用品和生活必需品。例如，在上海，3月21日这一周的日订单量和GTV分别比2月最后一周激增了约80%和290%。

同时，美团闪购第一季度的日均订单量也超过了390万。“从长远来看，我们对美团闪购的盈利潜力仍然非常有信心”，王兴表示。

而美团买菜则主要在保供层面发挥优势。美团买菜在上海推出集采模式后，截至5月底，已交付近40万份订单。美团方面透露，鉴于消费者在受疫情影响的地区有强烈的囤货需求，客单价因而大幅增加。

有业内人士认为，与京东相比，美团对费用的控制还不够精细，在其他企业已经喊出降本增效后，美团在新业务板块还有更多空间压缩成本端。但王兴在电话会上表示，2022年，美团将继续增进前置仓的运营，以获取更高的客单价和更高的订单密度。

目前，随着疫情逐步受到控制，各地消费回暖，预计会对美团等企业二季度业绩有所修复。市场对于美团等企业今年一、二季度表现普遍调低预期。

另据招银国际预计，美团将受益上海重新开放及疫情转趋稳定，一旦各地封锁措施放宽，美团的业绩将于第三季度反弹。

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