当地时间5月31日，美国白宫发表声明称，美国总统拜登当日与美联储主席鲍威尔及财政部长耶伦会面，讨论通货膨胀问题。

拜登在会谈前的讲话中表示，解决通胀是他的首要任务。他还指出美联储有双重职责，包括充分就业和稳定物价，他期待鲍威尔继续发挥领导作用，解决通胀问题。

面对面会晤后，美国总统拜登称，美联储将使用其政策工具应对物价高涨问题。拜登表示，会尊重美联储，不会干预他们的工作，将同鲍威尔和财政部长耶伦讨论通胀问题。美国白宫顾问Sperling称，总统拜登明确表示，他不会“霸凌”美联储。

美国财长耶伦会后表示，自己对通货膨胀的预期是错误的，核心通胀下降鼓舞人心，但油价仍然很高，不能排除进一步的通胀冲击。通货膨胀是拜登总统最担心的问题，拜登赞同美联储将遏制通胀作为首要任务，坚信美联储的独立性。

值得一提的是，这是自去年11月拜登宣布打算提名鲍威尔连任美联储主席以来两人的首次会面，也是国会通过鲍威尔连任后两人的首次面谈。美国财长耶伦的办公室称，耶伦也会出席周二的这一白宫会晤。和鲍威尔会面前一天，拜登曾指出，美联储“肩负控制通胀的主要责任”，同时表示，他不会试图影响联储的决策。

在德国、西班牙、比利时、意大利等欧元区成员国纷纷都报告了高于预期的通胀数据后，法国通胀也爆表了！

5月31日，法国国家统计与经济研究所（INSEE）发布数据显示，法国5月调和CPI同比初值5.8%，环比增长0.4%，创1990年代法国采取欧盟方法计算调和CPI以来最高水平。有分析指出，法国通胀进一步加剧主要因飙升的能源与食品成本蔓延至经济的各个领域所致。

随后欧盟统计数公布数据显示，继4月份攀升7.4%之后，欧元区5月调和CPI初值同比上升8.1%，高于彭博经济学家预期的7.8%，达到历史最高水平。在欧元区19个成员国中，爱沙尼亚的通胀率最高，为20.1%，马耳他的通胀率最低，为5.6%。

股市方面，周二，欧洲股市开盘翻绿并持续下跌。截至收盘，欧洲STOXX 600指数初步收跌0.71%，报443.41点。德、法、意股指均跌超1%。有海外媒体称，欧洲央行管委称愿意讨论一次性大幅加息50个基点。

美股开盘两个半小时，跌幅大幅收窄，道指跌不足30点，标普平盘后短暂转涨，纳指率先转涨。但几十分钟后，美股再度跌幅扩大，道指跌超150点，标普转跌0.4%，纳指也转跌。

截至今晨收盘，道指收跌0.67%，终结六日连涨。标普收跌0.63%，纳指收跌0.41%。5月三大指数中仅纳指累跌，跌幅2.05%，标普和道指分别微涨0.01%和0.04%。

俄乌冲突方面有新消息：

1.俄通报“亚速营”在乌军尸体中埋置“诡雷”

5月31日，俄罗斯联邦国防部新闻发言人伊戈尔·科纳申科夫少将发布俄武装部队在乌特别军事行动最新简报。科纳申科夫宣布，俄军共摧毁3342辆坦克和装甲车、1738门火炮、454门火箭炮、3253套防空系统、3311辆军车，以及184架飞机、128架直升机、1070架无人机。

2.乌总理：乌克兰近3个月从西方获得超70亿美元财政援助

当地时间5月31日，乌克兰总理杰尼斯·什米加尔表示，乌克兰最近三个月从西方获得了价值超过70亿美元的财政援助。

3.法国总统马克龙：不排除对俄实施更多制裁

当地时间5月31日，法国总统马克龙在布鲁塞尔对媒体表示，欧盟在通过第六轮对俄制裁之后，不排除在未来几周对俄施加更多制裁，“没有什么可以被排除在外，这将取决于局势发展”。

4.俄天然气公司：6月1日起暂停向两个欧洲能源公司供气

当地时间5月31日，俄天然气公司发布消息称，因丹麦能源公司Ørsted（沃旭能源）和壳牌欧洲能源有限公司未支付4月份欠款，俄天然气公司将于6月1日起暂停向其供应天然气。

5.俄罗斯卢布已在乌克兰赫尔松州正式全面流通

当地时间5月31日，赫尔松州军民政府副主席斯特列莫乌索夫表示，俄罗斯卢布从30日起已经在该地区正式全面流通。根据规定，该地区内的所有商业场所必须同时接受用俄罗斯卢布和乌克兰格里夫纳进行交易。

6.匈牙利将继续通过陆上管道进口俄罗斯石油

当地时间5月31日凌晨，匈牙利总理欧尔班通过社交媒体表示，匈牙利维持了目前国内对于水电燃料费用的限价政策，并成功阻止了欧盟禁止匈牙利从俄罗斯进口石油的提议。

继小米之后，印度又启动了对vivo、中兴通讯的调查。

5月31日，中国外交部发言人赵立坚主持例行记者会，有记者提问，据报道，在对小米公司采取措施后，印度方面又将调查范围扩大到其他中国公司，目前正在调查中兴、vivo在印度的子公司涉嫌“财务不当”的行为。

对此，赵立坚表示，中国政府正在密切关注此事，中国政府一贯要求中国企业在海外合法合规经营，同时我们坚定支持中国企业维护自身合法权益，印方应该依法合规行事，为中国企业在印度投资经营提供公平、公正、非歧视的营商环境。

据彭博社报道，有知情人士透露，相关文件显示，印度企业事务部将仔细审查中兴通讯、vivo移动通信公司的审计报告，并已从未具名的来源收到信息，这些信息表明，可能存在包括欺诈行为在内的违规行为。

今年4月，印度已经开始了对vivo的调查，以查明其“所有权和财务报告方面是否存在重大违规行为”，同时还要求有关部门研究中兴通讯的账簿，并“紧急”提交调查结果。

上述知情人士进一步透露，印度企业事务部可能已经启动对500多家中国公司账簿的检查程序，除了中兴通讯和vivo，还包括小米、OPPO、华为技术、阿里巴巴集团的几个印度子公司，如Alibaba.com India E-commerce Pvt。

5月31日，环球网援引英国《金融时报》报道，印度法律专家表示，莫迪政府在追查企业方面很激进。中国驻印度大使馆表示，希望“印方能为中资企业提供公平、公正、非歧视性的营商环境”。

纸浆期货是短暂回调还是牛市终结？

从去年11月开始，国际供应端的消息不断发酵，包括加拿大B.C.省洪水、浆厂停机检修、芬兰造纸工会罢工数月、俄乌冲突下俄罗斯木材和木浆出口受限、公共卫生事件下国际运力不足、能源价格高涨推升制浆成本上行以及欧洲港口库存偏低等，国际供应端的故事刺激着市场的看多情绪；同时纸浆期价的标的物漂针浆几乎100%依靠进口，全球供应偏紧，外盘不断提涨价格带动纸浆进口成本上移；炒作的同时有偏低的进口数据佐证，海关数据显示今年1—4月我国漂针浆累计进口量为249万吨，同比减少15%。

昨日，纸浆期货大跌，短暂回调还是牛市终结？

中信建投期货软商品高级研究员吴新扬告诉记者，一是4月针叶浆的进口量虽不及去年同期，但是环比增幅明显，较3月增长21.9%，进口量超市场预期对盘面形成一定压力；二是纸浆价格持续处于高位水平，下游纸厂的利润受到挤压，涨价函落实情况偏差，开工意愿偏低且存在延续的可能性，疲软的需求给纸浆期价带来一定的利空；三是港口库存有持续累库的迹象，数据显示，5月26日中国纸浆主流港口样本数据库存量188万吨，较上周增加7.2万吨，环比涨4%。其中青岛常熟量大港口合计168.4万吨，较上周增加6.4万吨。上周初，青岛集中到船7艘合计22万吨，港外库存迅速上升。进口数据偏高超市场预期，叠加下游需求偏弱，纸浆期价大幅回调，但目前期价已经贴水现货，同时全球供应链并未出现明显好转的迹象，因此现在纸浆期价难言转向。

“纸浆大幅下跌，一方面延续了3月以来高位宽幅振荡的走势，另一方面有市场短期情绪影响。纸浆基本面紧平衡格局没有改变。海外供应问题层出不穷，进口木浆现货偏紧缺未明显缓解。国内白卡纸，文化纸需求疲软，限制了浆价的涨幅。在今日纸浆期货价格下跌后，有不少贸易商有买货动作，且原油价格坚挺向上，进口浆成本和运费均受此影响。预计纸浆价格在振荡区间的下边沿6700元/吨附近有强支撑。”物产中大期货纸浆分析师张韬说。

当前纸浆的市场矛盾点是什么？

“面粉比面包贵是当前市场最大的矛盾，上游原材料持续处于高位，不断压缩下游纸厂的造纸利润，甚至出现造纸利润倒挂的情况，下游发布涨价函，但是除生活用纸外，终端接纳度均偏低，涨价函落实情况偏差，叠加消费淡季的影响，下游开工率偏低，纸浆的直接需求疲软。”吴新扬说。

对于当前投资者的交易逻辑和对后市的看法，吴新扬认为，目前上游供应暂未看到非常明确的改善，从发运数据来看，4月发往中国的化学浆量依然偏低，供应偏紧的格局仍然存在，6月外盘报价稳中有涨，目前进口成本已经到达7600元/吨附近，对于近月的有一定的支撑；但是消费进入淡季，叠加纸厂的造纸利润偏低开工意愿不足，后期需求端的利空是明确的。

黄金和白银怎么了？

今年1月底以来，黄金持续上行，并在3月9日创新高后开始高位振荡， 金瑞期货贵金属研究员龚鸣认为，一是市场上对美联储加息担忧利空出尽，货币政策收紧对于，且在一季度节点，鲍威尔尚未采取实质加息举措。二是通胀预期迅速抬升。受欧美国家前期为应对疫情冲击释放较大流动性影响，欧美高通胀压力逐步显现，贵金属避通胀属性发力，资金加大对贵金属的配置。

“今年以来影响黄金走势的因素主要有两个，一是俄乌地缘因素，二是美通胀（预期）及由此带来的美联储货币紧缩预期。” 光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，一季度，俄乌地缘无疑占了主要交易逻辑，双方从剑拔弩张到军事行动，超出市场意料之外的动作也进一步推升了黄金价格的走势。但3月中下旬起，随着俄乌战争从“闪电战”进入到“拉锯战”，俄罗斯也经历了最严峻的制裁和反制裁阶段，这也意味着对全球市场的影响最紧张的时刻开始过去，由此俄乌地缘的交易逻辑开始逐渐让渡给美联储货币紧缩预期，或者说俄乌地缘因素暂时不再成为市场主流交易逻辑，开始转为美联储加息及缩表预期。当通胀高居不下，当美联储关注到通胀风险之时，美联储的表态也是愈发鹰派，从加息25个基点到50个基点，再到不排除加息75个基点表述，缩表也即将在6月份实施，这意味着美联储本次加息节奏相比以往并非温和的，也并非简单的“利空落地”，美实际利率快速抬升，市场也一度产生流动性风险，对黄金而言压力接踵而至，无地缘炒作下价格也随即回归。

记者发现，就在3月之后，随着美国通胀数据的公布，美联储不断向市场透露出“鹰派”紧缩的态度，市场对于利率抬升的预期不断攀升，美债利率快速上行。同时，经济数据显示美国经济暂时优于非美经济体，导致美元指数在近期不断走强，创下十几年的新高。在利率抬升与美元走强的双重利空下，贵金属投机热情消退，ETF持仓规模不断减少。

值得注意的是，COMEX黄金走势与国内黄金期货的走势基本一致，但是由于国内黄金的定价包含了人民币汇率因素，所以当汇率波动时，国内金价与国外金价会出现走势上的差别。比如今年4月下旬到5月下旬，虽然海外金价显著下跌，但是由于汇率明显贬值，国内金价跌幅明显小于海外。

“今年以来由于宏观因素变化较大，跨市比值没有明显趋势性，比值基本在0.985-1.12区间波动。”龚鸣说。

美联储继续加快加息节奏对黄金的后市影响如何呢？

中信建投期货贵金属高级分析师王彦青认为，美联储加快加息节奏会导致美债利率上升，同时，利率上行会压低金融市场的估值，导致市场风险偏好回落，压低通胀预期，所以美联储加快加息节奏最终会导致实际利率走强，对黄金形成明显负面作用。

“市场当前聚焦点在于美联储货币政策的预期上，但无论加息还是控制通胀这两件事本身对黄金难言利多影响。如果通胀预期不能进一步走高，加息节奏加快的情况下反而使得美实际利率预期快速抬升，近期我们也关注到美10年期TIPS收益率转正后还在继续上行，从历史TIPS收益率与黄金呈现较强的负相关性来看也对金价会产生较强的压制作用。”展大鹏说。

记者发现，白银期货也是跌至今年以来的低位。白银兼具金融和工业两种属性。金融属性方面，走势跟随黄金，实际上今年以来从大的方向上白银与黄金的相关性达到0.867的强正相关。但白银同时具有工业属性，而从白银基本面来看，虽然受益于光伏产业的大发展，但供给因素一直制约银价走势，市场认为单从基本面来看白银近几年将一直处于供过于求的状态，库存也处在偏高位置。“当黄金炒作降温，市场开始理性回归之时，白银又会同时锚定工业品走势。近3个月来，白银除跟黄金相关性偏强外，与LME铜铝的正相关性亦很强。过去两个月，受国外货币政策收紧以及国内疫情影响，工业品价格普遍快速回落，白银在工业需求受阻下也不例外价格出现快速回落，并与黄金比值拉大。”展大鹏说。

王彦青认为，美元汇率在创下105的新高后逐步下跌，一方面是由于美联储近期的紧缩政策有所摇摆，并且欧洲暗示即将开始紧缩周期，欧美利差修复，导致汇率比价回调；另一方面是由于近期美国越来越多的经济指标开始出现回落，美国经济景气周期走弱，带动美元回调。对于白银而言，后市的定价还是需要关注两方面，一是整个工业景气周期是否能维持扩张，另一方面是通胀属性是否长期有效。从基本面来看，目前这两个属性对白银价格依然是利多的，工业品由于低库存以及高成本的原因，整体的价格走势依然偏强，而通胀端，从美国通胀的分项指标来看，食品、能源以及消费品都预示通胀依然会维持在高位。所以，对于白银价格而言，后期依然存在反弹的空间。

不过，龚鸣则认为，回顾历史价格，白银在政策收紧周期表现通常不及黄金，金银比可能继续走强。不过往前看，由于经济前景不明，随着时间推移，市场可能重新交易经济衰退风险，贵金属价格有一定支撑，白银进一步下跌的空间可能有限。

以上信息仅供参考，不作为入市建议

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