周二国家统计局和物流与采购联合会发布的5月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比上月上升2.2个百分点。非制造业商务活动指数为47.8%,环比上升5.9个百分点。

物流与采购联合会特约分析师张立群表示，5月份PMI指数回升，表明疫情影响明显减弱，稳增长、保民生多项政策效果开始显现。但PMI指数仍处荣枯线以下，需求收缩、供给冲击等压力仍很严重，疫情对经济增长的影响仍不容低估。

制造业PMI指数回升，但仍处荣枯线以下

从13个分项指数来看，从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数上升，指数升幅在0.4至6.9个百分点之间；积压订单指数、产成品库存指数、购进价格指数和出厂价格指数下降，指数降幅在1.0至8.4个百分点之间。

张立群指出，5月生产指数较大幅度回升，表明应对疫情影响、全面复工复产的努力效果明显；新订单、新出口订单指数回升，表明疫情对短期需求的抑制明显减弱。购进价格指数仍处高位，反映原材料、物流成本高的调查企业比重仍超过50%；订单类指数均处荣枯线下，反映需求不足的企业比重超过40%。

东吴证券宏观经济团队对财联社表示，5月随着疫后复工推进，制造业PMI回暖，但复苏速度明显不如2020年3-4月。此外分化是最明显的特点，大型企业PMI重回扩张区间，中小企业虽有改善但仍低于50的枯荣线，因此保中小企业市场实体是第二季度稳就业、稳经济的关键。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，5月制造业PMI依旧位于荣枯线之下，表明当月我国制造业依处于收缩状态，但收缩程度较4月明显改善，后期还需维持较强的“扩内需”力度，预计6月制造业PMI大概率重返荣枯线之上。

非制造业PMI出现较大幅度回升

在非制造业PMI各单项指数中，新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、销售价格指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数有所上升，升幅在0.1-6.7个百分点之间；投入品价格指数和从业人员指数有所下降，降幅分别为1.2和0.1个百分点。

物流与采购联合会副会长蔡进认为，5月商务活动指数和新订单指数较上月有较大幅度回升，说明我国非制造业经济正在加快恢复重振。供需两端都恢复较快，说明供应链产业链逐渐疏通，经济恢复增长既有需求动力，也有供给基础。这得益于疫情的有效控制，也得益于各项宏观经济政策的有效落实。

蔡进同时称，企业调查显示，市场需求不足仍是当前非制造业企业面临的最主要问题。扩内需、稳预期和保市场主体是当前经济稳定恢复的重中之重。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，本轮疫情高峰后，经济反弹过程可能相对较缓，后期稳增长政策还有加码空间。当前消费投资需求仍然较弱，后期除减税降费、金融扶持措施外，通过宏观政策刺激总需求，可能逐步成为政策发力点。

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