编辑：宁证期货房俊

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螺纹钢

5月24日，国内钢材市场价格跌幅扩大，唐山普方坯出厂价跌70报4470元/吨。14家钢厂下调了建筑钢材出厂价格20-80元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4798元/吨，较上个交易日下跌41元/吨。评：全国疫情整体呈稳定下降态势，但形势依然严峻复杂，企业复工复产面临不少“堵点”，加上南方部分地区新一轮强降雨来袭，当前需求难有实质性好转，下游按需采购。同时，部分钢厂亏损减产，对原燃料价格打压意愿仍强。短期来看，钢市供需双弱，钢价或延续震荡运行，建议区间操作为主。

铁矿石

5月16日—5月22日中国45港铁矿石到港总量2334.3万吨，环比增加308.6万吨；北方六港铁矿石到港总量为1107.9万吨，环比增加186.6万吨。评：供应端，本周巴西天气有所好转，发运将有小幅回升，预计全球发运仍维持当前水平。需求方面，钢厂亏损面积依旧在扩大，但上周复产及新投产高炉仍会对本周产生持续影响，预计日均铁水产量仍能小幅微增。综合来看，基本面没有太大改变，供需差继续呈现缩窄的趋势，上海地区复工复产可能会于6月中下旬到来，成材需求低迷的格局或将延续，铁矿价格仍会在政策面及下游需求的影响下保持震荡格局。

沪铜

祥光铜业在托管中迎来重启，祥光铜业作为世界上单系统产能最大、技术和环保均居国际领先水平的生态铜冶炼厂，祥光铜业结束了“阵痛期”。智利政府正在考虑逐步实施拟议的冰川采矿禁令，以限制一些大型铜矿公司在安第斯山脉高处的开采项目。智利制宪会议14日批准一项提案：禁止在冰川、保护区和那些对保护水系至关重要的地区采矿。评：国内冶炼厂检修进入尾声，精炼铜供应开始回升，疫情防控逐步放开，稳增长的政策持续，需求存在逐渐改善的预期。但全球货币政策收紧，中国经济未见业绩验证的大背景下，人民币汇率仍面临较大压力，全球经济下行压力的仍未消除，基本面转弱的状况未根本扭转，预计铜价仍维持弱势盘整，当前铜价反弹至前期上行通道底部附近，待拐点出现后可考虑轻仓试空。

沪镍

国际能源署（IEA）能源分析师Leonardo Paoli周一表示，预计到2030年，对电池金属的需求将大幅增加并超过预期，尤其是锂金属。他呼吁加大对矿产的额外投资，更高的电池需求已经导致电池金属价格飞涨，锂价现在已经是2021年初的八倍。评：菲律宾雨季进入尾声，镍矿供应开始回升，虽然中国经济存在回暖预期，但未经业绩验证，并且下游企业利润收缩产能下降，新能源补贴退坡，新车销售下滑，无论是传统制造业还是新能源汽车，需求的回升均需要市场验证，后期镍库存或开始小幅累积，对价格形成压制。短期内镍或仍维持宽幅震荡，若镍价大幅反弹，考虑反弹进入尾声拐点出现后轻仓试空。

甲醇

煤制甲醇利润-569元/吨，下游华东MTO利润-610元/吨；江苏太仓甲醇市场价2725元/吨，下降80元/吨；5月伊朗ZPC2#装置检修结束并重启，FPC、KPC也在4月经历了短时的降负后于5月恢复至90-95%的高位负荷。评：甲醇开工上升，5月伊朗产量或创新高，6-7月装船量大幅增加预期，近期总体供应端充裕；需求端开工有所下滑，制烯烃利润近期有所恶化，烯烃装置有降负检修预期，港口库存大幅上升，内地企业库存持续下降，待发订单增加。供需转弱预期，预计短期甲醇价格震荡偏弱，09合约上方压力2820一线，建议观望或反弹做空。

纯碱

纯碱基差148元/吨，上升26元/吨；沙河玻璃大板1678元/吨，下降14元/吨；浮法玻璃产能利用率87.1%，环比下降0.1%；浮法玻璃样本企业总库存7304.9万重箱，环比上升1%；纯碱企业库存76.7万吨，周下降11万吨。评：供应端纯碱利润较好，近期开工上升，后期有夏季检修预期，纯碱企业库存持续下降，下游光伏玻璃日熔量提升，浮法玻璃样本企业库存持续垒库，前期计划点火产线点火时间延后，多数下游订单不足，终端地产刺激政策减弱玻璃期价下行趋势。预计09合约短期震荡运行，下方支撑2870一线，建议观望。

传说欧盟接近同意分阶段禁止俄罗斯石油进口，根据标准普尔环球的数据，如果欧盟对俄罗斯石油禁运获得批准，欧盟将在6个月内每日停止进口约230万桶的原油，这不包括向匈牙利和斯洛伐克延长供应每日20万桶的可能性；美国石油学会数据显示，截止5月20日当周，美国商业原油库存4.018亿桶，比前周增加60万桶，汽油库存减少420万桶。评：整体上，前期产量受限导致的去库存格局仍对油价有较强支撑，阶段性欧美处于需求旺季，短期的金融压力尚未主导油市。关注委内瑞拉和伊朗产量变数，未真实落地前，油价保持震荡偏强格局。

PTA

今日PTA产能利用率日度数据，较昨日持平，至70.96%,福建百宏降幅至5成;本周期中国涤纶长丝聚合成本平均在7459.2，环比上升3.8%。涤纶长丝行业现金流平均在-184.5，环比下降19.72%，具体来看，POY在-234.2，FDY在-259.2，DTY在-60。评：成本支撑强劲，PTA加工费低位运行，供需均增，但聚酯增幅相对较小，PTA日供需微累库。考虑PTA低估值及原油震荡偏强，PTA震荡偏多思路。

沥青

5月24日，山东报4230-4320元/吨，华东4550-4700元/吨，华南4520-4650元/吨。重交沥青出货量26万吨,改性沥青出货量3.4万吨,建筑沥青开工率39.1%。评：一是较差利润导致5月开工明显；偏低，供给创下几年同期最低水平，二是近期国内疫情形势逐步得到控制，随着气温回升，北方终端备货需求有望延续。整体上，低库存，低开工，低估值背景下，交易成本和需求预期，低位偏多思路。

5月23日，新加坡380CST报631美元/吨，180CST报660美元/吨；5月23日新加坡燃料油现货市场公开窗口成交1笔，中石化香港新加坡公司从P66公司购买了4万吨6月5-9日装船的含硫量0.5%船用燃料油，每吨比新加坡6月均价高47.00美吨。评：汽柴油的高溢价使得海外炼厂更倾向于将低硫油的调和组分投入二次装置来生产汽柴油，进而收缩了低硫燃料油的产量。因5月俄罗斯燃料油出口量增加，高硫油紧张态势有所缓解。燃料油仍有支撑，低硫燃料油强于高硫燃料油。

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