当前国际玉米产需缺口扩大的背景下，玉米产区极端天气和国际粮食政策变化都将对国内玉米价格产生影响，内外盘玉米价格变动紧密性增加。

美玉米存减产预期

当前国内玉米旧作余粮不足，新作播种面积快于往年同期，单产将因天气与病虫害等影响具有不确定性。国际方面，种植面积减少，以及极端天气也引起玉米供应减少预期。

国内方面，旧作余粮不足。截至5月12日，国内旧作余粮仅剩6%。市场惜售情绪渐起，新作产量预期维稳，但仍具有不确定性。在我国“稳玉米、增大豆”的政策导向下，玉米产量维持稳定态势。据中国农业农村部5月预估数据，预计2022/2023年度我国玉米种植面积较上年度下降1.8%，但玉米单产较上年度增加1.9%，预计产量与上年度持平，但是维稳产量预期是以良好的天气为前提条件，若有极端气象变化，将再度引起新作面积减少。

国际方面，受俄乌冲突和国际粮食贸易干预措施影响，全球玉米存在减产或减供预期。2021年我国进口玉米2835万吨，其中，进口美国玉米约70%、进口乌克兰玉米29%。今年我国进口玉米量将有所下降，究其原因在于主要进口国家出现减供预期。美国计划减种玉米增种大豆，同时，受不良天气影响，美国播种进度慢于往年同期，且有减产预期。在当前局势下，任一国家的粮食贸易政策的变化都将引起粮价随之波动，粮价波动方面应持续关注国际粮食局势变化。

下游产业利润走高

下游整体利润走高，利好玉米需求。饲料养殖方面，当前饲料养殖预期盈利均在盈亏平衡线之上，提振玉米需求。饲料业方面，生猪饲料和禽类饲料均有预期盈利，截至5月13日，生猪饲料预期盈利为35.84元/头，环比上涨113.41%，肉鸡饲料预期盈利为2.29元/只，环比上涨33.92%，饲料市场利润走高对玉米形成支撑。养殖业方面，生猪供需基本面逐渐改善，生猪养殖利润持续回暖，我国猪粮比振荡上涨。

猪企出现恢复盈利趋势，且下半年传统节日较多，市场进入猪肉消费旺季将提振生猪需求。深加工企业方面，受疫情和原料高成本影响，当前玉米深加工企业开机率下滑，处于近四年同期低位，国内深加工企业玉米消耗量下滑，企业利润涨跌互现。若后期疫情改善，市场购销恢复活跃，可提振深加工玉米需求。总体而言，下游整体利润表现较好将提振玉米需求。

贸易成本高企

俄乌冲突持续发酵，全球通胀进一步上升且短期难以缓解，助推玉米贸易成本高企。进口方面，由于国际粮食紧张，粮价上涨，进口玉米利润一度出现倒挂现象。截至5月13日，美玉米到岸完税价为3202.69元/吨，辽宁国标二等玉米现货价为2870元/吨，进口利润为-332.69元/吨。同时，进口玉米高价抑制我国进口玉米量。

中国农业农村部5月玉米预估报告显示，预估5月我国进口玉米为1800万吨，环比下降200万吨，较上年度减少10%。农资成本方面，当前北半球正值玉米播种期，对氮肥需求较大，化肥表现强势将通过成本传导至玉米价格。另外，原油价格持续高位也会增加玉米贸易的运输成本。后市关注成本端对玉米价格底部的支撑能否延续。

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