鼓励汽车消费队伍再添新军。青岛昨晚官宣开启主题消费活动，购买汽车时，按照不同车型不同价位，可以享受到3000-10000元的一次性补贴。

上周关于“汽车下乡”消息提振市场，多位业内人士称汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车(含燃油车及新能源汽车)，每辆车补贴范围或在3000元-5000元。对于上述传闻，中汽协进行了辟谣。

但5月以来，鼓励汽车消费的政策早已在全国各地“开花”。广东实施以旧换新政策，报废旧车购买新能源车补贴1万元/辆，购买燃油车补贴5000元/辆。此外，海南、天津等地都发布了相关政策，包括消费补贴、增加购车指标、消费券等。

政策暖风频吹下，A股汽车整车概念股走强，中通客车、安凯客车周五涨停。从15日涨幅看，中通客车涨幅超90%（叠加核酸检测车概念），长城汽车、江淮汽车、长安汽车涨幅超40%，小康股份、中国重汽等涨幅超30%。

分析人士表示，陆续推出的鼓励政策，或成为疫情后乘用车终端零售恢复的重要变量。2022年1-4月国内汽车销量769.1万辆，同比下降12.1%；其中4月汽车销量同比下降47.6%，主要受上海等地疫情影响，汽车产销量受限。

此外，俄乌战争下，上游能源、金属价格的暴涨对汽车盈利能力造成影响。2022年一季度行业实现营收7450.9亿元，同比下降5.6%；归母净利262.2亿元，同比下降18.2%。Q1行业毛利率处于近4年低位。

东吴证券黄细里认为，相比往年汽车刺激政策，2022年有两个相对好的层面，芯片短缺持续下，较多品牌库存处于低位；新能源汽车月度渗透率接近30%，好于2020年Q1对新能源市场化需求担心。

乘联会秘书长崔东树此前表示，4月新能源车供不应求加剧，预估目前未交付新能源车订单在60万-80万辆之间。据3月公开信息，长城坦克300累计未交付订单14万辆；比亚迪累计未交付订单40万辆。

申万宏源屠亦婷认为鼓励政策中，放开汽车限购将提振全国乘用车销量。参考此次广州、深圳放开2万、1万配额的幅度。假设各地新增配额分别为原配额的 50%，30%，则全国乘用车分别实现销量同比2%、1.1%的增长。整体提振幅度有限，但确定性较好。

以旧换新的消费补贴也将激活新车需求。屠亦婷认为，消费者换购车型的预算增幅普遍在5-10万元，因而10-20万元的车型将首先受益，这一价格带正是我国自主品牌的主战场。

4月26日，吉利发布PHEV车型帝豪L雷神动力Hi·X，售价12.98-14.58万元，分析师认为有望复制比亚迪秦PLUS DM-i在10-15万价格段的成功路径。

智能电动化下，自主品牌价格不断向“20-25万元”迈进，目前月销量在1万辆以上的包括长城坦克-300和吉利星越。分析人士认为，在相同毛利下，高端车型的单车净利将比普通10万区间车型增加一倍以上。

汽车原材料价格正出现拐点迹象。在汽车零部件中，通常铜、铝、钢铁等大宗金属原材料占成本比重在35%-80%。截至5月16日，主要原材料最新报价相较于3月末有所回落，其中铝、碳酸锂、天然橡胶、PVC的跌幅分别为9.4%、8.2%、7.7%和5.8%。

业内人士表示，大宗价格对零部件产业链影响未来将逐步降低，利好以压铸类为代表的原材料成本占比较高的公司。

以轻量化领域的旭升股份为例，其原材料主要是铝，2021年营业成本占总收入的76%，直接材料占总成本的65.86%，即仅直接材料一项就占到营收的50%。

华创证券张程航认为，过去两年汽车零部件及整车毛利率皆受原材料涨价负面影响，反过来，无论是零部件向下游转移压力，还是原材料价格回落，利润率的恢复又有可观弹性。

山西证券林帆认为，后面的复苏弹性取决于上游原材料价格下降的幅度。预计二季度商用车产销相对好于其它子行业，全年情况如何尚有待国家稳增长相关政策的明朗。

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