2022年5月14日 能化-尿素

供应预计提升需求相对稳定，高位可能有再调整

观点概述：

企业恢复为主，两家检修企业：下周计划检修的企业有两家：新疆宜化和阳煤丰喜，合计产能240万吨，合计占总产能的3.4%。恢复的企业较多：有四川美青、海洋石油富岛、河南心连心、大庆石化，合计产能418万吨，产能占比5.9%。从计划看，总体供应可能会环比增加。

需求相对稳定：

西北、东北地区农需稳步跟进，山东、河北等地农需较为清淡。夏季肥锁定订单。出货为主。板材行业小幅下降，需求相对稳定。

海外价格下跌：海外尿素价格下跌，但国内价格跌幅不及海外价格。

供应预计增加，而需求相对稳定。前番涨势难以持续。下周可能会再度进行回落调整。

策略建议：

趋势策略：2209合约预计调整中，关注2800-2820元/吨一线，等待逢低买入机会。

风险提示：

出口出现放松，环保加严。

一

供应端

本周中国尿素开工负荷率75.36%，环比回落1.58个百分点。本周气头企业开工负荷率69.75%，环比下跌0.06个百分点。

本周尿素减产总产能达到1006万吨，环比上涨580%；周损失产量2.04万吨，环比上涨312%。

本周中国煤头尿素企业毛利率为25.3%，环比上周上涨4.7%；气头尿素企业毛利率为23.27%，环比上涨3.73%。

二

需求端

农需方面：西北、东北地区农需稳步跟进，山东、河北等地农需较为清淡。

工业需求方面：

复合肥开工率下降0.81%至44.53%，因尿素价格高位，刚需采购。多数夏季肥已经锁定订单，出货为主。三聚氰胺开工率下降6.84%至67.73%。出口方，有少量货源集港。

复合肥的毛利近期回落，环比上周上涨30元/吨至103元/吨，涨幅141%；三聚氰胺的毛利回到160元/吨，环比上周上涨336元/吨。

折氮价格：除硫酸铵外氮肥多数上涨。硝酸铵持平，为10714元/吨。硫酸铵下跌0.56%至8443元/吨。氯化铵上涨3.7%至5714元/吨。碳酸氢铵上涨5.26%至582元/吨。尿素上涨5.26%至6957元/吨。

复合肥价格上涨4.5%至3500元/吨。合成氨价格较上周8.8%至4950元/吨。

企业库存总量23.6万吨，环比上周下跌19%。港口库存小幅下降3%至20.7万吨。

各地价差比较：各国相对中国的价差互有涨跌，阿拉伯湾相对中国价差上涨5美元/吨。巴西相对中国价差下跌110美元/吨，波罗的海相对中国下跌35美元/吨，美湾相对中国下跌5美元/吨，尤日内相对中国上涨20美元/吨。此次价差的回落主要是因为中国价格下跌不如其他国家。

基差价差：近期期弱现强，故基差涨幅巨大。目前基差涨至322元/吨，与上周相比上涨63%。基差的上涨，同时伴随着仓单的上涨。仓单回升至1422张，比上周增加529张。

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