5月11日，有传言称国内可能发行特别国债，传言发行2万亿或者2.6万亿特别国债，专项用于三大任务，即：1）支持基建，对冲总需求快速下行，确保宏观大盘稳定，确保预期和信心稳定；2）对特定低收入人群而非全体居民发放现金，将有限资金用在刀刃上，促进消费或提高其抗风险能力，确保社会和人心稳定；3）支持各地常态化核酸检测等疫情防控举措，缓解基层压力。

这期小编在此为大家梳理了特别国债主题，带大家更好地了解特别国债。首先从机制上看，相比一般国债，特别国债有3大不同：

一是资金用途：一般国债主要用于弥补财政赤字、补充财政资金；特别国债主要用于特定目的、服务特定政策，比如2020年抗疫、1998年补充四大行银行资本金等。

二是管理方式：一般国债计入财政赤字，发行后纳入一般公共预算进行管理和使用；特别国债不计入财政赤字，发行后统一纳入中央政府性基金预算进行管理和使用。

三是发行流程：一般国债需纳入当年财政收支预算草案，并提交“两会”审议，通过后由财政部安排发行；特别国债由国务院向人大常委会提交议案进行审议，通过后由财政部安排发行，发行时间不局限于“两会”期间、总体上相对灵活

历史上看，我国共发行过4次特别国债，包括3次新发、1次续发：

>1998年特别国债：主因四大行资本充足率不满足《巴塞尔协议》要求，亟需补充资本金、提高我国银行体系的风险应对能力。1998年2月，人大常委会通过相关议案；3月，央行降准向四大行释放资金约2400亿；8月，财政部向四大行定向发行2700亿元特别国债，所筹资金全部用于补充四大行资本金。

>2007年特别国债：主因当时出口大幅创汇，需解决国内市场流动性过剩问题，并成立中投公司有效管理外汇储备，共募资1.55万亿。

>2017年续发特别国债：主要是针对2007年到期的特别国债进行续发，总规模为6964亿。

>2020年抗疫特别国债：主要是应对新冠肺炎疫情的影响，属于“特殊时期的特殊举措”；2020年5月“两会”审议通过草案；6月起，财政部开始公开发行抗疫特别国债，分为4期，共募资1万亿。

总体来看，年内发行特别国债的必要性上升，我们认为一是鉴于奥密克戎传播快、防控难度大；二是近几个月来房地产市场持续降温，土地财政收入大降；三是年内有部分特别国债到期（合计到期规模约9500亿，最快9月到期），参考历史经验，届时可能续发。操作上也完全可行，可作为4.29政治局会议所提“增量工具”的可选政策，应有助于更好控疫情、稳增长。对国内信心修复也会有帮助。发行特别国债只需人大常委会审议即可，机制上较为灵活。

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