业绩对赌失败的光伏概念股爱旭股份昨日一字涨停，实现三连板。拉长时间看，公司自2018年9月低点至去年12月创下的历史新高累计最大涨幅达703%，此后高位回调也十分惨烈，迄今累计最大跌幅高达60%。

背后哪些资金在“推波助澜”？爱旭股份盘后公布的一日榜数据显示，龙虎榜资金净买入5864.51万元。章盟主位列买二席位，买入1588.01万元；赵老哥位列买四席位，买入1426.5万元。

股价上涨的背后，爱旭股份近期披露的两则公告值得关注，一是因业绩承诺没完成，以1元总价回购业绩承诺方9亿股份的公告；另一是控股股股东、实控人陈刚控制的平台拟出资买16.5亿定增的公告。

根据公告，公司日前启动了重大资产重组业绩补偿事宜，陈刚等11位业绩承诺方同意以所持公司股份进行业绩补偿，补偿股份总数为8.98亿股，由上市公司以总价1元进行回购，并予以注销。股份注销后，爱旭股份总股本由20.36亿股减少至11.39亿股，注册资本也相应减少；实控人陈刚及其一致行动人的持股比例由37.34%降至23.8%。

值得注意的是，目前公司总股本20.36亿股，对应总市值322.8亿元，此次回购注销，将压缩股本增加每股收益；注销后的总股本11.39亿股，对应总市值180.5亿元。分析人士指出，机构预测2022年净利为13.7亿元，按此计算，预计2022年市盈率从23倍降至13倍左右，假设维持当前322.8的市值不变，股价理论上有近80%的成长空间。

公告涉及的重组方案回溯到2019年，爱旭股份的前身上海新梅置业股份有限公司（主营房地产），通过资产置换和发行股份的方式收购爱旭科技100%股权，标的作价58.85亿元；置出的资产作价5.17亿元，上述差额53.68亿元由上市公司以发行股份的方式向爱旭科技的全体股东购买。未来的实控人陈刚及一致行动人将合计持有公司41.22%股权。

重组方案显示，对爱旭科技股东全部权益的评估增值率达379.02%。置入资产爱旭科技是行业领先的晶硅太阳能电池制造商，2018年单晶PERC电池全球出货量排名第一。交易完成后，公司将转型进入太阳能光伏行业。

同时，爱旭科技全体股东给出业绩承诺，2019年-2021年实现扣非净利润分别不低于4.75亿元、6.68亿元和8亿元。根据2020年年报，广东爱旭实现了2019年的业绩承诺，2020年因受疫情等影响，将承诺的扣非净利调减1.3亿元至“不低于5.38亿元”；同时将2021年承诺的扣非净利调增1.3亿元至“不低于9.3亿元”，3年的业绩承诺总额不变。

然而2021年广东爱旭扣非净利却由盈转亏，3年累计实现业绩承诺净利润7.93亿元，完成率仅为40.82%。

在业绩补偿方案披露的同时，爱旭股份还发布了定增公告，拟募集资金不超16.5亿元，其中12亿元用于珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建设项目。

根据公告，横琴舜和拟以自有资金或自筹资金参与认购本次非公开发行的股票，横琴舜和为公司实控人陈刚控制的合伙企业。在业绩补偿完成后，陈刚及其一致行动人持股比例将降至23.8%，通过认购本次非公开发行股票，持股比例将提升至33.3%，公司表示，有助于进一步增强控制权的稳定性。

2021年PERC电池市场占有率已达到91.2%，但由于其使用的P型硅片发展较早，相关技术成熟度已非常高，转换效率的提升已逐渐接近瓶颈，进一步降本增效的空间有限。具有较长的少子寿命、更小的光致衰减等优势的N型电池将逐渐成为未来高转换效率太阳能电池的发展方向。

爱旭股份表示，目前公司在N型电池的量产技术方面取得了良好的研发成果，本次募投项目的实施将新增新一代N型电池的生产产能。

公开资料显示，爱旭股份的主要产品为单晶太阳能电池片、单晶PERC太阳能电池片、多晶太阳能电池片。其中单晶PERC太阳能电池片2021年的收入达153.17亿元，占总营收的99.01%。

今年一季报显示，爱旭股份实现营业收入78.27亿元，同比增长160.25%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长125.81%。中信证券华鹏伟在5月5日发布的研报中表示，预计公司22Q1销量约7GW+，对应单瓦盈利或修复至2.5-3分钱，盈利能力开始触底回升。这主要得益于公司积极与硅料企业开展业务合作，直接采购硅料，以代工模式丰富硅片供应来源和降低成本，并加快硅片减薄降本，同时，受益于大尺寸电池片需求快速放量。考虑硅料价格上涨超预期，下调公司2022/23年净利润预测至12.4/20亿元（原预测值为17.4/21.6亿元），新增2024年净利润预测为27.9亿元。

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