又是跌懵的一天。

4月25日，全球市场阴云笼罩，投资者悲观情绪蔓延，股市、商品齐齐下跌，欧股开盘大跌2%，美国三大股指开盘集体跌约1%，债市和美元因避险情绪升温而走高。

上周五，美联储主席鲍威尔放鹰，称将不惜一切来稳定物价；欧洲央行紧随其后，发出了更强有力的紧缩信号。同时，疫情反反复复，全球经济复苏再添坎坷。

多重不利背景下，欧股开盘全线大跌，随后跌幅持续扩大，英国富时100指数跌2.14%，法国CAC40指数跌2.1%，欧洲斯托克50指数跌2.1%，德国DAX30指数跌1.5%。

美股低开，道指跌超0.7%，标普500指数跌0.84%，纳指跌0.67%。

亚太市场方面，越南VN30指数下跌近6%，报1357点；印度股指Sensex指数和Nifty指数均跌超1%。危机下的斯里兰卡股市恢复交易后，基准股指下跌6.7%，股市再度停止交易。

美元和美债携手走高。美国国债结束了过去一周的暴跌，开始上涨；随着投资者涌入避险资产，美元指数继续上行。英国国债扩大涨幅，2年期国债收益率下行11个基点至1.61%。

国内市场方面，昨日A股三大股指加速下行，收盘跌幅均超过5%。其中，上证指数跌破3000点整数关口，这是沪指自2020年7月以来首次跌破3000点。

截至收盘，上证指数报2928.51点，下跌5.13%；深证成指报10379.28点，下跌6.08%；创业板指报2169.00点，下跌5.56%。北向资金全天净流出43.97亿元。两市仅147只个股上涨，下跌个股达4540只，上千只个股跌停或跌超10%。

汇市同样遭遇重挫。4月25日，人民币汇率延续跌势。截至记者发稿，离岸人民币兑美元失守6.58关口，创2021年4月以来新低。与此同时，在岸人民币兑美元失守6.54关口。

商品市场也难以幸免，国际油价大幅下跌。美股盘前，美、布两油期货均跌近6%，值得一提的是，国际棕榈油期货一度大涨7%，印尼上周五宣布的“4月28日起禁止所有食用油出口”这一禁令，在国际食用油市场引起震动。

国内方面，4月25日，国内期市收盘多品种受重挫。铁矿石跌超10%，玻璃、甲醇跌停，沪镍跌超7%，纯碱、硅铁、SC原油、焦炭跌近7%，乙二醇、纸浆、焦煤、沪铝、菜粕跌超5%。

不过，就在昨天傍晚，央行出手了！

4月25日19时许，人民银行官网发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

人民银行下调金融机构外汇存款准备金率的消息刚刚落地，人民币对美元快速回升，其中，在岸人民币对美元直线上扬，迅速收复6.57、6.56、6.55三道关口！

此外，俄乌冲突也有新进展：

1.外媒：乌军官声称，俄军将进攻泽连斯基的家乡克里沃罗格市

环球网援引美国《华盛顿邮报》及乌克兰《基辅独立报》消息，一名乌克兰军官24日声称，俄军将在未来几天内向乌克兰总统泽连斯基的家乡——克里沃罗格市发起进攻。

据《华盛顿邮报》报道，克里沃罗格市军事部门负责人亚历山大•维尔库尔在即时通信软件Telegram上表示，俄军现在“准备向我们（克里沃罗格市）的方向发起进攻”。

2.俄罗斯外交部宣布驱逐40名德国外交官

当地时间25日，俄罗斯外交部召见德国驻俄大使，对德国驱逐俄罗斯外交官表示抗议。作为对等回应，俄罗斯外交部宣布驱逐40名德国外交官。

3.美国高官造访基辅，承诺提供7亿多美元的直接和间接军事援助

当地时间25日，美国国务卿安东尼·布林肯和国防部长劳埃德·奥斯汀当天到访乌克兰首都基辅，并与乌总统弗拉基米尔·泽连斯基会面。

这是俄罗斯发起特别军事行动两个月来，美国政府首次正式派高官访问乌克兰。泽连斯基前一天称，美方不能“空着手来”，乌方期待更多重型武器。

法新社称，布林肯和奥斯汀表达了对泽连斯基的支持，承诺提供7亿多美元的直接和间接军事援助，包括约3亿美元用于购买必要的武器。布林肯还告诉泽连斯基，美国外交官们“本周”将返回乌克兰。

4.俄国防部：停止在亚速钢铁厂的作战行动，俄军继续打击乌军事目标

俄罗斯国防部25日发表声明说，俄方自莫斯科时间25日14时（北京时间25日19时）起单方面停止在亚速钢铁厂的作战行动，以保障平民撤离。

声明说，乌克兰政府表示有包括工人、妇女和儿童在内的平民被困在亚速钢铁厂，俄方就此回应，仍将持续开放此前已在亚速钢铁厂设立的人道主义通道。俄武装力量和顿涅茨克部队遵循人道主义原则，决定自莫斯科时间25日14时起单方面停止在该地的一切作战行动，相关部队将撤至安全距离并保障上述平民向任意方向撤离。

俄军当天使用“铠甲-S”防空系统在位于赫尔松地区的切尔诺巴耶夫卡上空击落一枚“圆点-U”导弹和多管火箭发射系统发射的18枚导弹。

俄国防部称，俄军还使用高精度远程武器摧毁了乌克兰一个炼油厂的燃料生产设施，以及一处向乌克兰军队提供供给的油料仓库。俄军还打击了多个乌克兰军事设施，包括三个乌军人员和装备集结点，以及三个弹药库。

5.俄罗斯空天军研究院火灾事故导致17人死亡

当地时间4月25日，据俄罗斯特维尔州政府发布的消息，21日在俄空天军研究院发生的火灾造成17人遇难，其中5人的身份已得到确认。

继昨日日盘后，国内商品期货夜盘收盘普跌：玻璃、棕榈跌超5%，乙二醇、纯碱、铁矿跌超4%，豆油、焦炭、燃油、甲醇跌超3%。

截至今晨收盘，美股实现大反转，三大指数均收涨。领涨的纳指收涨1.29%，报13004.85点。标普收涨0.57%，报4296.12点。道指收涨238.06点，涨幅0.7%，报34049.46点。泛欧股指连续两个交易日收跌。欧洲斯托克600指数创3月4日以来最大收盘跌幅。主要欧洲国家股指周一继续全线下跌，德法西股连跌两日，英国和意大利股指连跌三日。

欧洲国债价格集体走高，收益率大幅下降。美国10年期基准国债收益率本周一持续下行，美股盘中一度下破2.76%。ICE美元指数周一持续上行，美股收盘时，美元指数处于102.70上方，日内涨近0.5%；彭博美元现货指数涨约0.3%。日元兑美元汇率日内涨约0.1%，终结连续16个交易日下跌的最长连跌日纪录。离岸人民币兑美元连续五个交易日下跌，北京时间26日5点59分报6.5721元，较上周五纽约尾盘跌459点。

大宗商品全线大跌：伦锌一日重挫6%，伦锡半年来首度一日跌超5%，三个月来首次跌破4万美元，伦铜一日跌超3%，2月初以来首次收盘跌穿9800美元/吨；贵金属也齐跌，金银连续五日下挫，纽约期金自2月末以来首次收盘失守1900美元/盎司，钯金期货盘中跌幅曾超过10%、跌至3月末以来低谷；国际原油跌至两周来低谷，布油跌超4%。

央行降准“稳预期”“稳汇率”信号意义明显

多位专家表示，现阶段，政策端正在防范市场单边押注行为带来的“羊群效应”，导致汇率大幅下挫，偏离基本面。

“下调外汇存款准备金率，有助于增加市场上的外汇供给，平抑外汇市场波动，起到稳定市场预期和人民币汇率的作用。”中信证券联席首席经济学家明明表示。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，当前在汇率价格和市场情绪出现较大变化时，进行调整可以很好地发挥逆周期作用，改善外汇供求形势，释放政策信号，起到稳定汇率和市场情绪的作用。

“近期，由于美国通胀达到了过去40年来的高位8.5，进一步增强了美联储加息缩表的市场预期，美元指数快速上涨，美元资产再度受到追捧，各国美元回流趋势渐渐形成。受此影响，人民币在近期连续加速贬值，同时出现了一定的外汇流出，在一定程度上影响外汇相关流动性。”物产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川表示，通过降准，一是增加外汇的流动性，使商业银行可以有更强的信贷投放能力，准备金下调以后，银行的资金相对更宽裕，有利于投放信贷；二是资金的宽松，有助于市场利率水平下降，也有助于银行在未来能够提供更低的外汇融资成本和信贷资金。这样对于外汇相关企业而言，不会由于外汇的流出引发流动性紧张而影响企业资金，也有利于市场的平稳运行。显然，下调金融机构外汇存款准备金率，与今年银行宽货币、宽信用的原则一致。

景川认为，这对于股市以及商品市场相对利多，避免由于外汇流动性的收缩而拖累经济运行。但同时也需要注意，由于央行在下调商业银行存款准备金率之后再度下调外汇准备金率，这从侧面显示经济下行期的疲弱，因此，这对股市、商品期货市场的支撑相对有限。

三大期指同步下行，市场人士：股指长期仍值得期待

周一国内A股大幅低开，三大期指同步下行，其中，中证500股指期货主力2205合约跌幅6.79%，沪深300股指期货主力2205合约跌幅5.19%，上证50股指期货主力2205合约跌幅4.92%。

方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表示，美联储加速紧缩预期对外围市场形成持续利空，间接影响国内。上周五晚间美股大幅回落，也从情绪面上不利于国内股指企稳。外资继续流出，资金面仍然偏紧。

东证衍生品研究院宏观高级分析师王培丞表示，股市情绪低迷，对于基本面的担忧占据主导，沪深两市日均成交额上周已经缩减到8000亿元，且重点板块如稳增长相关行业（地产、基建等）出现了补跌。 

 “不只是股指期货，昨日商品市场和人民币汇率也出现明显下行，仅债券受到避险因素影响小幅上涨。”李彦森分析指出，这表明，目前股指期货运行更多受到短期疫情对经济造成打击的悲观预期影响，短期仍有惯性下跌风险。关键技术支撑位跌破，且宏观基本面无利好，核心焦点将在上述利空何时缓解。乐观情况下，一旦后期疫情缓和，市场预期扭转，则市场将会迎来明显反弹。

在永安期货金融期货高级分析师赵晶看来，中短期受到疫情反弹及经济下行压力增大的因素影响，市场出现调整，但未来随着疫情逐步得以控制，同时稳增长政策支持力度不断增强，特别是基建投资的增长将在一定程度上对冲地产投资的下滑，未来国内经济将逐步触底回升。同时，鉴于当前市场估值水平不高，期指长期看仍具投资价值，但中短期利空影响因素较多，预计将维持振荡偏弱走势。

“外围的流动性压力在5月份仍将加剧，A股的支撑还要看内生性增长拐点的到来。”王培丞分析指出，近期稳增长政策逐渐在发力，国常会、发改委、交通运输部等多部门展开疫情纾困互动，从中央到地方，复工复产企业“白名单”在不断扩大。同时，央行、证监会等部门也提出要引导机构投资者加大权益投资布局力度、提高仓位，并且合理引导市场预期，这些都是利多因素。

王培丞认为，目前股指在磨底阶段，长期仍值得期待。行情走势上，一是需要等待本周即将召开的政治局会议为后市定调，二是等待疫情防控拐点到来之后，流通环节疏通，经济基本面止跌企稳。

双双跌停！玻璃、甲醇什么情况？

周一纯碱、玻璃期货价格大幅下跌，截至收盘，纯碱期货主力SA2209合约下跌210元/吨，至2893元/吨，跌幅6.77%；玻璃期货主力FG2209合约跌停，报收于1875元/吨，跌幅8.04%。

“昨日，纯碱、玻璃期货价格大幅下跌，主要是受疫情带来的悲观预期影响。”中信建投期货研究员李彦杰分析称，近期国内疫情形势较为严峻，上海、北京等地新增阳性数量较多，全国多地出现较为严厉的疫情管控措施，4月多项数据显示经济下行压力较大。受悲观预期影响，周一权益市场和工业品期货价格普遍下跌，纯碱、玻璃也受到波及。

具体而言，纯碱期货价格大跌，李彦杰认为，主要是受到宏观预期走弱和玻璃价格下跌的影响，但基本面并不悲观。短期纯碱供应量处于高位，但阶段性检修预期较强；需求稳中有升，光伏玻璃投产较为积极，带动库存下降。

玻璃期货价格大跌，李彦杰认为，主要是受弱现实和需求预期转弱的拖累。短期玻璃供应处于高位，需求受疫情和地产下行影响持续下降，库存大幅累积，最新的玻璃库存达到342万吨，同比增加178%。除弱现实的利空影响外，近期疫情形势严峻，经济下行压力较大，房地产行业持续走弱，拐点迟迟未现，多项地产指标同比大幅下降，均对价格产生明显的利空影响。

方正中期期货高级分析师魏朝明分析指出，按照往年的情况，正月过后建筑工地进入复工高峰，3月下旬4月上旬玻璃深加工企业春节备货基本用完，需要补充原片库存。今年受多重因素影响玻璃需求恢复速度偏慢，疫情对物流的冲击是下游需求恢复缓慢的首要因素。从下游贸易商及深加工企业反馈信息来看，疫情冲击不但影响深加工企业订购原片，也影响了玻璃制成品的物流运输，产业链上下游运行不畅。疫情对物流的冲击与房地产市场偏弱预期叠加，使得玻璃生产企业所承受较大经营压力。

“随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。”魏朝明告诉记者，当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从规避生产经营风险保障产业链平稳运行的角度看，玻璃生产企业宜关注期货盘面的卖出套保机会，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及以下的买入套保机会。

“年初以来光伏玻璃投产速度加快，因新装置投产延后，2022年纯碱供应显著偏紧，年内纯碱有望维持偏强走势。”魏朝明分析称，纯碱现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存合计去化相对平缓，多头情绪退潮。玻璃期货盘面深度下挫后产线冷修预期升温，纯碱需求预期被削弱。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

对于后市，李彦杰认为，纯碱、玻璃价格下跌空间较为有限，后期纯碱价格表现有望强于玻璃。国内经济下行压力加大，近期稳增长政策有望密集出台，经济下行压力有望得到缓解。“短期玻璃价格跌至成本线附近，纯碱基本面表现尚可，二者向下空间较为有限；中期光伏玻璃投产将带动纯碱需求持续增加，库存加速去化，纯碱走势可相对更加乐观。考虑到节假日因素，建议投资者节前暂时观望，节后可背靠重要支撑位试多纯碱、玻璃。”

昨日工业品里跌停的还有甲醇期货，在此之前，甲醇期货已经连续4个交易日下跌。

在格林大华期货能化分析师吴志桥看来，甲醇期货价格下跌的原因可以归结为几方面：国际市场方面，上周五美联储讨论5月加息50个基点，市场预期到今年年底美联储将进一步加息242基点，比之前预期增加了约30基点，今年美联储的货币政策开始大幅收缩，近期美股持续下挫。叠加国内五一假期临近，资金避险诉求共振导致，大宗商品整体承压运行。国内市场方面，近期受多地疫情爆发的影响，宏观经济下行压力明显增大，需求难见明显好转。

从基本面来看，盘面价格快速下跌后，港口基差开始走强。上周港口和甲醇产区均小幅去库，但后期港口累库预期仍在。国内疫情持续影响下，5月部分MTO装置存检修计划，传统需求恢复依然缓慢。“供需双弱下，甲醇期价更多受宏观、原油以及资金情绪的影响，建议投资者观望或短线操作为主。”吴志桥说。

吴志桥表示，后续上海疫情有望逐步得到有效控制，需求端彻底恢复仍需时日。国际原油受俄乌冲突、国际抛储、德国禁运俄油等诸多地缘政治因素共同影响，且后续美国原油产量有望继续增加，OPEC维持谨慎增产计划，5月国际原油市场有望逐渐转为宽松，继续关注俄油禁运和国内疫情发展情况。

此外，吴志桥认为，5月国内甲醇装置检修偏多，或对冲部分甲醇到港压力，烯烃表现为持续的负反馈，关注5月部分烯烃装置降负落地情况，二季度甲醇供需逐渐转为边际宽松为大概率事件，价格上行受制于能源价格和需求的恢复程度。考虑国内宏观政策将继续托底经济，稳增长，这些将加快基建投资，扩大财政保障力度。“总体来看，目前甲醇基本面尚未完全恶化，等待市场情绪恢复。不建议追空，风险点在于能源价格大跌，国内疫情持续严重。”

东海期货表示，产业累库不及预期，虽疫情影响下需求稍有走弱，但MTO 维持高负荷，整体需求尚可。煤制甲醇亏损、非伊货源倒挂有一定成本支撑。疫情拐点强预期和物流受阻的弱现实博弈，价格以振荡为主。

来自：期货日报编辑部

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。