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A股在过往三十年的成长历程中，基本处于熊长牛短的过程，大部分投资者对于股票投资也限于股票买卖和热点追涨杀跌的过程，高一个层次的投资者会在价值投资的基础上做价格波动的周期策略，只有极少部分投资者站在管理者的角度做账户的财务管理。古人云“凡事预则立不预则废”，其实就是投资要做策略的重要性的最好展示。

投资策略是伴随着投资者作为管理主体的整体思路来的，是什么投资周期，预期收益目标在多少，风险承受能力是多少等等个体因素的一系列标的，建立其核心的投资策略。一般建议，投资的资金是闲余资金，不与生活或者工作相关，这样建立在长周期基础上的资金使用逻辑，那么在做投资策略的时候才能更全面，才能按照策略去执行。

应该如何建立自身策略，不同时期、不同策略的执行该如何调整？我们从以下几个方面来分析和总结。

一、认识周期和环境 

投资者进入市场会是在不同的时期，那么投资者本身作为不专业的个体，在进入市场的时候该如何客观地分析当前所处的环境是什么，如何分辨进入市场所处的周期？其实对于投资者很难从上而下的看问题，客户其实看到的更多的微观一些的东西，比如最近好像有些股票涨的好，有些板块好像很火热，我们知道熊市和牛市不是绝对单一隔绝走势的，熊市里面参杂着小结构行情，牛市里面也有回调较多的调整阶段。这个时候一方面客户可以咨询其投资顾问，投顾可以就当前环境给予一个大概的说明；其次就是看我们熟悉的上证指数的走势，当然对于不专业的投资者的建议就是K线的趋势，K线是否在月线前期低点之上，目前的整体走势的方向是否向上；很简单的看法就是牛市的重心是不断被抬高的，同时伴随着成交量的不断放大并能持续，熊市就是相反的，整个走势的重点不断下移，同时伴随着成交量的萎缩，到后面持续出现新低。

二、分析所处的位置  

在不同的周期里面，还要能分辨我们所处的位置，大概有几个区间，牛市初期、牛市中段、牛市末端，熊市初期、熊市中段和熊市末端。一般从几个维度去观察，一是大盘K线日线和周线所处的形态，二是以前期月线低位或者高位为标准，目前点位在时间周期内的偏离值，三就是市场行为展现。

整体趋势来讲，牛市和熊市的初期阶段都是相对模糊的，市场处于混沌状态，牛熊穿插的效应比较明显，市场筹码经过充分换手然后沉寂，成家量缩量到极致等等一系列特征，其他的时期在趋势明显确立的情况下，形态相对明显，很容易辨认。

三、自我剖析建立策略    

投资者入市对市场有一个简单认识之后，就要对自己投资有一个简单的预期和策略的设立。一般来说有几个维度要自我分析，一是自己对市场的认识处于什么水平，完全小白还是略知一二；二是自己的资金是什么状况，使用周期多久；三是根据自身风险偏好设置接受风险波动的标准。自身定位之后，就要根据前面提到的环境和周期分析建立大致的策略。

如果投资者完全是小白，那么策略上需要在投资标的组合上做好配置，建议股票资产不超过50%、权益产品30%，剩下20%做流动现金管理或者低风险债权类产品。50%股票仓位最好在投资顾问帮助下去建立，尽量减小小市值股票的持仓，通过50%仓位股票投资逐渐认识市场；权益产品以混合型投资为主，持有周期一般建议在3年。

如果投资者有一定的市场认知，那么账户的组合管理建议股票资产50%-80%，流动的现金管理或者权益产品配置20%左右。组合持仓的股票资产根据自身风格来决定，是短线波段，就做好止损止盈；是价值周期投资，就做好目标持股成本和仓位管理。

根据周期来讲，熊市大部分时间都是垃圾时间，这个时间最好的策略是买入券商的债券类理财产品或者现金类产品。在左侧的交易阶段，做阶段性操作建议仓位不超过30%；左侧的末端，如果市场有企稳的迹象，可以根据标的建立底仓，一般控制在50%以内。

牛市的策略就是持股策略，集中仓位持股，唯一要做的就是账户资产的阶段管理。50%-100%的本金管理是防止持有筹码做过山车，防止在潮水快速消退中黄粱一梦。牛市管理的是资金和欲望，对于自身认知承载最好的就是超出运气部分要及时自省，因为赚钱是靠市场，不是靠自身，对市场心存敬畏才能长久生存。

四、未来策略厘定

目前，我们的资本市场法律法规在不断完善、上市制度在不断改革，市场在朝着好的方向发展，全面注册制的推行势在必行。从当前行情的特征可以看出，以前牛熊分明的市场特征未来再出现的概率比较小；以前那种持股等行情周期的时代或许一去不返。目前市场体量已经达到两市4600多只股票，出现全面的行情需要很大资金量的承载，所以概率并不大。最近3年市场都是呈现结构性行情特征，在这种大结构穿插小结构的行情特征中，投资者很容易迷失。一方面快速的赚钱效应放大自信，一方面行情的快速转换，让投资者无法跟上节奏。市场在朝着专业化方向发展，公募基金管理规模还有很大的扩展空间。对大部分投资者账户资产的管理策略，我们都建议权益产品的配置可以向50%或者以上的比例发展，拉长周期、降低预期，有助于对抗不可控的市场风险和提高市场生存率，并最终能跑赢通胀和贬值。股票资产的配置，一方面若希望收益长久跑赢理财又追求相对稳健，那么选择股息率高分红稳定的蓝筹公司；如果能承受高波动，希望获取较高的风险收益，那么基本面符合政策导向的成长企业是首选。

股票投资，其实就是账户资产的整体管理过程，一般投资者要抛弃传统的买卖交易思维。投机是股市投资的主线，但在这个都是聪明人参与的市场，走得远走得稳才是财富管理的终极目标，不在价格的起伏中迷失是投资者需要跳出来思考的出发点，要从客观的自身出发去迎合市场，让资本市场在财富管理的过程中发挥正向功能，这是建立投资策略的核心。

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