镍价及不锈钢联袂回升。镍午后携手不锈钢一齐翻红上行。由于地缘风险暂有缓解，风险资产普现回升，有色，股市等均有上涨，整体气氛暂有好转。矿石价格坚挺，叠加疫情对于现货物流还是形成一定的影响。阶段来看，镍及不锈钢料维持高位宽震荡格局。

一、地缘风险暂缓解 风险偏好有回升

地缘冲突暂有缓解情况，海外风险资产价格回升上涨。国内股市及有色金属也多有共振联动上行。

从当前的情况来看，欧洲能源问题依然继续存在，德国宣布进入天然气供应紧急状态的“预警”阶段。区域的有色供应形势继续会受能源影响。地缘风险缓解但依然未到完全解决的情况，而且对俄罗斯制裁措施仍在持续，后续对于俄罗斯相关商品的贸易和物流的扰动仍继续存在。

此外，2月以来受地缘冲突应发的能源危机影响，国际原油价格大幅上涨后呈现高位震荡的趋势，受此影响运输成本增加。自2月至今，菲律宾至中国的镍矿海运费上涨近15美金，成为矿价上涨的主要构成力。同时二季度镍矿供应增加也意味着船运需求提升，地缘带来的运价风险仍存。

从我国情况来看，基建支持预期非常强劲，落地实施在第二季度预期会加快，对工业品需求预期依然表现正面。

二、镍低库存依然延续 但市场需求存在受损风险

LME镍库存仍在下降，主要仍是镍豆库存在下滑。3月30日伦镍库存72000吨。Lme镍现货升水近期显著回落，至-36美元，显示现货紧张情况有所缓解。强劲的新能源电池原料需求，仍需要消耗库存溶解制取硫酸镍。未来LME镍库存去库仍可能会存在。不过，近期镍价异常波动，对镍上下游形成贸易流通结算定价均造成了一定不利影响，交投一度停滞，后续下游虽有补货的需求，但对于异常高价的接受度不高，因此在订单需求，成本平衡和未来发展中顾虑会有所增多，需求增长预期虽不变，但会平衡用镍需求量。当前情况来看，海外也有车企追随特斯拉，在标准续航里程的车型中使用磷酸铁锂。

打开APP 阅读最新报道

3月25日，保税区到货及清关得到改善。当前上海保税区镍豆库存2100吨较上周上涨100吨，镍板库存5300吨较上周增加2300吨。上海保税区的镍板、镍豆增加主因周初外盘维持回调趋势，叠加目前国内纯镍货源稀缺促使内外盘价差减小，镍豆、镍板进口亏损达到小幅盈利水平。

三、国内物流暂对产业供需有所影响 未来需求预期仍存向好可能

1、物流管控对部分生产运输有影响但相对有限

疫情管控对生产、运输带来的双重影响。目前疫情已经波及全国包括辽宁、江苏、福建在内的多个省份及地区，企业在保障员工安全的情况下积极对物资运输进行调整，总体可控，但效率降低。近期在疫情影响下，诸如辽宁、河北地区镍铁厂3月多以消耗厂内原料库存为主，导致产量低负荷运转，因所涉企业镍铁产能仅占中国&印尼中高镍生铁产能的1.5%，故实际对于生产供应的影响有限。

生产无恙，但镍铁运输而言，疫情叠加油价上涨，陆运费用上涨的同时，下游普遍反馈车辆难找。对于需要跨省运输的钢厂而言，目前手续办理繁杂且风险度高，部分钢厂用火车运输代替部分运力，但这也拉长了到货时间。部分供货商也反馈因物流问题，货物迟迟无法交单，尤其是内陆地区的钢厂，当前原料到货问题尤其突出。如果物流问题迟迟不能解决，不排除高价采购或者因原料短缺而出现临时减产的情况。

2、国内不锈钢对镍需求面临增长

不锈钢德龙二期及众拓项目陆续达产，预期国内新增产能投放下产量将上行，印尼高冰镍项目转产预计将一定程度影响不锈钢回流量。随着后续疫情逐步得到控制，加之房地产、军工和炼化等终端行业周期继续，不锈钢滞后需求有望加速释放。Mysteel预计二季度中国不锈钢粗钢产量将达到906万吨，其中300系不锈钢产量有望达到461万吨，较一季度增加17%。

从不锈钢当前整体来看，原料成本支撑较强，表现震荡偏强，且库存压力有限，供需均有一定增长预期，且海外不锈钢价格高企，出口有一定盈利空间存在，料对不锈钢形成一定支持。不过现货实际需求暂时偏淡，阶段价格波动向上动能也可能受限

四、走势预期及风险提示

镍价基于低库存，供需偏紧之下仍会表现高位宽幅的波动。而且当前LME低流动性，对于资金的敏感度还是会保持相对高位。沪镍宽波动，料会延续在20-25万元之间的宽幅反复波动走势。而不锈钢受到镍生铁较为坚挺的影响，成本支撑延续，但注意在当前需求未有效释放之下，上行空间也可能会受到影响，预期阶段会在20000-22000元之间波动。

风险提示：1、出现供应改善预期。高冰镍产出回国速度超预期。

2、硫酸镍价格需求持续不佳，对未来的镍豆去库预期发生变化。

3、地缘风险。需求预期变化。

期货开户手机：18013899938，胡经理，市场总部副总经理，期货开户授权人。

期货从业资格证号：F3006821，期货投资咨询从业证书号：Z0013752，

商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，国债期货开户，铜期权，玉米期权，白糖期权，豆粕期权，沪深300股指期权，沪深300ETF期权，上证50ETF期权，投资咨询，资产管理，风险管理，基金投资，企业套期保值。

商品期货开户联系手机：18013899938，

股指期货开户联系QQ：1813627901，

原油期货开户联系微信：18013899938，

可以免费网上办理期货开户及培训指导，手续费低服务好。

期货开户交易需要多少钱？门槛高吗？
期货开户是免费的，具体需要多少钱得看交易什么品种，便宜的品种几千就可以做，比如玉米、玉米淀粉、豆粕、白糖、螺纹钢等等，铜、黄金等稍微贵点，大概要2万多可以做一手，具体可以来电咨询