股灾之后的证监会稍有风吹草动就备受关注。

　　近日，有消息称，国家外汇管理局副局长李超或将调任证监会副主席，同时，证监会主席助理张育军赴任央行副行长，证监会基金部主任王林任工行纪委书记。

　　“目前应该还在走最后组织程序，正式确认还要等待官方宣布。”接近证监会人士对《华夏时报》记者称。截至记者发稿，并未有进一步的官方确认，证监会网站原有领导的名单并未变化。

　　事实上，处于风口浪尖上的证监会近期已多次被传有重要领导换岗，结果均被证伪，这一次，会是真的吗？人事变动传闻集中突显的是证监会改革任务之重。华南某券商机构人士认为，证监会将在暂停IPO后再启融资和改革之路，资本市场与国际化接轨仍是未来工作重心。

　　灾后的证监会

　　依照传闻，这次人事动作直接涉及到了央行和证监会两大资本市场核心部门。而此时的证监会正处在股市灾后重建的关键时刻。

　　据公开资料显示，李超拥有管理学博士学位和高级经济师职称，曾任建行办公室副处级秘书、秘书一处处长、办公室副主任和证监会办公厅副主任，后担任过央行办公厅副主任、主任，并曾出任央行新闻发言人。2008年12月，李超任国家外汇管理局副局长、党组成员。2011年9月兼任中国人民银行营业管理部主任、党委书记，国家外汇管理局北京外汇管理部主任。

　　李在外管局期间负责综合司及资本项目管理司工作，资本项目管理司负责监督外汇收支真实性、合法性及外汇管理工作，市场通常说的“热钱”监管归口此部门。

　　2011年，李超在谈到打击热钱时曾称，外汇局将加大打击热钱力度、综合运用经济法律手段规范银行结售汇管理、抑制异常资金流入提高套利成本、运用检测分析检查手段加大对违规主体的处罚。

　　最近A股严惩恶意做空非法行为，相关交易账户亦被沪深交易所采取了限制交易的措施。市场认为，李超如果履新证监会，将对证券交易中的跨境资金监管发挥积极作用。然而，近两三年来李超关注的重点为资本项目可兑换以及资本市场开放，那么未来改制创新、力推A股国际化才是其目标。

　　另外，张育军为四川人，经济学、法学双博士，被市场视为改革派，其对金融风险同样有深刻认识，他在专著《金融危机与改革》中称，一旦牵涉具有广泛关联的大型金融机构，就会对原本脆弱的市场心理造成巨大影响，市场运行机制与市场恐慌心理相互强化，加剧金融市场动荡，放大市场风险，最终形成系统性、全面性危机……

　　当重要个体发生风险时尽早救助流动性，切断危机信息在金融机构间的传播渠道，避免系统性金融恐惧引发全面风险。

　　此次A股大救赎，最终以央行出面注资数千亿救市暂告一段落。在金融互联网化的时代，金融风险在各个金融领域的传导更加快速和隐蔽，央行与证监会等金融机构协同的重要性已提上更加重要的位置，其中如何协同发挥人才优势也到了一个关键“时点”。

　　再融资时点

　　证监会人事变化对应的是一系列A股动作的新变化。A股危机干预告一段落，接下来A股将恢复“灾后重建”，短期恢复融资功能、长期推进国际化为必然途径。

　　“A股市场只是在非常时期暂停过会和再融资过会，以免增加市场压力，但是不可能长期这样，A股的融资功能在市场稳定后必然恢复，发挥A股应有的功能和作用，现在主要是时点的把握。”深圳某券商人士称，新的人事变动传闻将会是一个信号，监管层会充分考虑市场的承受能力，再融资近日就会上会发审，IPO会在市场稳定后到来。

　　国际化仍是不变的目标，对于资本项目管理有方的李超对风险更为警觉。而风险是基于开放的基础上，李超对资本项目开放的研究同样深入。早在2011年9月其就表示，将推进资本项目开放，改革直接投资，便利经济主体跨境业务的开展，进一步支持QFII和QDII的发展。

　　2012年5月，李超在央行内部刊物上谈资本项目可兑换时称：一是推进资本账户开放的先决条件是相对的，并不是要等到宏观经济稳定、健康的金融体系、市场主体抗风险能力强等各种条件都具备后再来推进资本账户开放；二是推进资本项目可兑换与改进监管、加强风险管理并行不悖；三是要消除对资本项目可兑换的恐惧感，资本账户开放可以有力地推动本国货币、金融机构以及金融市场的国际化和竞争力，有效利用国内外两个市场；四是资本项目可兑换的程度是相对的。资本账户开放后，政府对涉及国家安全和公共利益的领域仍然可以保留一定的管制。

　　李超力举有管制的资本项目开放，以防范金融风险的发生。不过一些自由市场派则认为，市场有自发的调节功能，在危机到来时甚至无需救市。

　　除了此次股灾，此前还出现过钱荒、债灾的危机现象，中信证券首席分析师邓海清认为，这一轮股市热潮的失控，暴露了分业监管的协调缺陷。“分业经营、分业监管”发挥过重要的风险防范和隔离作用，然而互联网快速发展，已经将金融交易环节和业务通过技术手段打通，将金融推向事实上的混业之途。一旦风险来临，相应的监管部门往往无法独自监控和防范，往往升级为更高层次才能灭火。

　　但是金融混业统管也并非能够彻底解决金融风险和危机，发达国家也是在分业和混业中不断尝试。邓海清认为，当下需构建统一高效的协调联动机制，同时对一行三会数据运行集中化处理，以在经济和金融日益发展当中避免真空监管。

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